基于马尔可夫状态转换模型的中国市场配对交易研究
发布时间：2021-09-19 13:43
自从统计套利的概念被提出以来,配对交易就一直受到国内外投资者的青睐。作为一种市场中性策略,配对交易通过对冲一对高度相关的股票或者其他资产,以消除市场系统性风险,从而获得稳定的超额收益。配对交易认为价差序列满足均值回复过程,即无论价差怎样变化都会回到长期均值水平。配对交易最常用的方法是协整配对法,通过寻找存在长期协整关系的组合,买入价格被低估的证券卖出价格被高估的证券,等到价差回复到均值附近进行反向操作,从而获取收益。近年来,越来越多的研究表明传统协整配对交易策略并不能完全规避市场风险,特别是在市场震荡时期,协整策略往往会表现不佳,甚至出现负收益。为了解决传统协整模型在市场结构变动时效果不佳问题,本文引入了基于Ornstein-Uhlenbeck（O-U）过程的马尔可夫状态转换模型（Markov Regime Switching Model）来描述价差序列。由于配对交易策略背景是价差序列具有均值回复特性,所以本文通过O-U过程来描述价差序列的均值回复过程。马尔可夫状态转换模型是一种处理变结构数据的方法,最早被Hamilton用来美国市场状态分类问题。它通过马尔可夫链来描述当前价差序列所隐...
【文章来源】：山东大学山东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：59 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图４－１交易信号示意图??
山东大学硕士学位论文??首先检验两股票之间的相关性：??Ｓａｍｐｌｅ：?１?９７６??Ｉｎｃｌｕｄｅｄ?ｏｂｓｅｒｖａｔｉｏｎｓ：?９７６??Ｃｏｒｒｅｌａｔｉｏｎ??ＳＳＣＰ??ｔ－Ｓｔａｔｉｓｔｉｃ??Ｐｒｏｂａｂｉｌｒｔｙ??Ｏｂｓｅｒｖａｔｉｏｎｓ??Ｗｅｉｇｈｔｓ?６０１３９８?Ｘ?．．?６０１９３９?Ｘ．??一６０１３９８一?ＸＳＨＧ?１?００００００??１０６９?１０３??９７６??９７６．００００??一６０１９３９一ＸＳＨＧ?０．９８０２４４?１．００００００??８１５．１５２１?６４６．８２９４??１５４．６６８３?——??０．００００?——??９７６?９７６??９７６．００００?９７６．００００??图５－１建设银行与工商银行相关性检验图??可见，两股票的相关系数为０．９８０２４４，且ｐ值为０．００００，可以判断两股票之??间是高度相关的，可以判断两股票之间很可能存在协整关系。画出价格走势图如??下：??６ｊ??Ｖ、，－’??１００?２００?３００?４００?５００?６００?７００?８００?９００??Ｉ?——６０１３９８?ＸＳＨＧ?—?６０１９３９?ＸＳＨＧ?［??图５－２建设银行与工商银行日收盘价图??从图５－２明显看出两只股票从１４年下半年开始到１５年底价格变动幅度较大，??这能直观反映出当时市场变动。上证综指从１５年初的２５８０点迅速冲高到６月份??的５１６６点，又在年底跌回２０００余点，这对中国投资者来说是一场灾难。??下面，先检验工商银行序列是否是０阶单整的，ＡＤＦ检验结果如下：??２４??
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【参考文献】：
期刊论文
[1]基于协整-GARCH模型最优阈值统计套利研究[J]. 覃良文,唐国强,林静. 桂林理工大学学报. 2016(03)
[2]统计套利的历史与发展现状分析[J]. 蒋成飞,刘鹤飞,王坤. 新西部(理论版). 2015(14)
[3]基于高频数据的统计套利策略及实证研究[J]. 雷井生,林莎. 科研管理. 2013(06)
[4]统计套利策略在我国分级基金市场的尝试[J]. 陈怡. 科学技术与工程. 2012(03)
[5]基于协整方法的统计套利策略的实证分析[J]. 于玮婷. 科学决策. 2011(03)
[6]状态转换和中国股市的独特特征——基于马尔可夫状态转换-自回归模型的分析[J]. 朱钧钧,谢识予. 上海金融. 2010(10)
[7]证券资产管理业务利用股指期货套期保值问题研究[J]. 吴万华,郭洪钧. 统计与决策. 2009(22)
[8]基于协整的股指期货跨期套利策略模型[J]. 仇中群,程希骏. 系统工程. 2008(12)
[9]统计套利模型研究——基于上证50指数成份股的检验[J]. 韩广哲,陈守东. 数理统计与管理. 2007(05)
[10]统计套利的理论模式及应用分析——基于中国封闭式基金市场的检验[J]. 方昊. 统计与决策. 2005(12)
硕士论文
[1]配对交易中的择时策略研究[D]. 王泽.天津大学 2018
[2]统计套利在中国贵金属期货投资决策中的应用研究[D]. 强盛.华东理工大学 2014
[3]基于股指期货高频数据的统计套利研究[D]. 颜涵.湖南大学 2012
[4]期货合约的统计套利研究[D]. 彭建斐.山东大学 2010
本文编号：3401719
【文章来源】：山东大学山东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：59 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图４－１交易信号示意图??
山东大学硕士学位论文??首先检验两股票之间的相关性：??Ｓａｍｐｌｅ：?１?９７６??Ｉｎｃｌｕｄｅｄ?ｏｂｓｅｒｖａｔｉｏｎｓ：?９７６??Ｃｏｒｒｅｌａｔｉｏｎ??ＳＳＣＰ??ｔ－Ｓｔａｔｉｓｔｉｃ??Ｐｒｏｂａｂｉｌｒｔｙ??Ｏｂｓｅｒｖａｔｉｏｎｓ??Ｗｅｉｇｈｔｓ?６０１３９８?Ｘ?．．?６０１９３９?Ｘ．??一６０１３９８一?ＸＳＨＧ?１?００００００??１０６９?１０３??９７６??９７６．００００??一６０１９３９一ＸＳＨＧ?０．９８０２４４?１．００００００??８１５．１５２１?６４６．８２９４??１５４．６６８３?——??０．００００?——??９７６?９７６??９７６．００００?９７６．００００??图５－１建设银行与工商银行相关性检验图??可见，两股票的相关系数为０．９８０２４４，且ｐ值为０．００００，可以判断两股票之??间是高度相关的，可以判断两股票之间很可能存在协整关系。画出价格走势图如??下：??６ｊ??Ｖ、，－’??１００?２００?３００?４００?５００?６００?７００?８００?９００??Ｉ?——６０１３９８?ＸＳＨＧ?—?６０１９３９?ＸＳＨＧ?［??图５－２建设银行与工商银行日收盘价图??从图５－２明显看出两只股票从１４年下半年开始到１５年底价格变动幅度较大，??这能直观反映出当时市场变动。上证综指从１５年初的２５８０点迅速冲高到６月份??的５１６６点，又在年底跌回２０００余点，这对中国投资者来说是一场灾难。??下面，先检验工商银行序列是否是０阶单整的，ＡＤＦ检验结果如下：??２４??
山东大学硕士学位论文??首先检验两股票之间的相关性：??Ｓａｍｐｌｅ：?１?９７６??Ｉｎｃｌｕｄｅｄ?ｏｂｓｅｒｖａｔｉｏｎｓ：?９７６??Ｃｏｒｒｅｌａｔｉｏｎ??ＳＳＣＰ??ｔ－Ｓｔａｔｉｓｔｉｃ??Ｐｒｏｂａｂｉｌｒｔｙ??Ｏｂｓｅｒｖａｔｉｏｎｓ??Ｗｅｉｇｈｔｓ?６０１３９８?Ｘ?．．?６０１９３９?Ｘ．??一６０１３９８一?ＸＳＨＧ?１?００００００??１０６９?１０３??９７６??９７６．００００??一６０１９３９一ＸＳＨＧ?０．９８０２４４?１．００００００??８１５．１５２１?６４６．８２９４??１５４．６６８３?——??０．００００?——??９７６?９７６??９７６．００００?９７６．００００??图５－１建设银行与工商银行相关性检验图??可见，两股票的相关系数为０．９８０２４４，且ｐ值为０．００００，可以判断两股票之??间是高度相关的，可以判断两股票之间很可能存在协整关系。画出价格走势图如??下：??６ｊ??Ｖ、，－’??１００?２００?３００?４００?５００?６００?７００?８００?９００??Ｉ?——６０１３９８?ＸＳＨＧ?—?６０１９３９?ＸＳＨＧ?［??图５－２建设银行与工商银行日收盘价图??从图５－２明显看出两只股票从１４年下半年开始到１５年底价格变动幅度较大，??这能直观反映出当时市场变动。上证综指从１５年初的２５８０点迅速冲高到６月份??的５１６６点，又在年底跌回２０００余点，这对中国投资者来说是一场灾难。??下面，先检验工商银行序列是否是０阶单整的，ＡＤＦ检验结果如下：??２４??
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于协整-GARCH模型最优阈值统计套利研究[J]. 覃良文,唐国强,林静. 桂林理工大学学报. 2016(03)
[2]统计套利的历史与发展现状分析[J]. 蒋成飞,刘鹤飞,王坤. 新西部(理论版). 2015(14)
[3]基于高频数据的统计套利策略及实证研究[J]. 雷井生,林莎. 科研管理. 2013(06)
[4]统计套利策略在我国分级基金市场的尝试[J]. 陈怡. 科学技术与工程. 2012(03)
[5]基于协整方法的统计套利策略的实证分析[J]. 于玮婷. 科学决策. 2011(03)
[6]状态转换和中国股市的独特特征——基于马尔可夫状态转换-自回归模型的分析[J]. 朱钧钧,谢识予. 上海金融. 2010(10)
[7]证券资产管理业务利用股指期货套期保值问题研究[J]. 吴万华,郭洪钧. 统计与决策. 2009(22)
[8]基于协整的股指期货跨期套利策略模型[J]. 仇中群,程希骏. 系统工程. 2008(12)
[9]统计套利模型研究——基于上证50指数成份股的检验[J]. 韩广哲,陈守东. 数理统计与管理. 2007(05)
[10]统计套利的理论模式及应用分析——基于中国封闭式基金市场的检验[J]. 方昊. 统计与决策. 2005(12)
硕士论文
[1]配对交易中的择时策略研究[D]. 王泽.天津大学 2018
[2]统计套利在中国贵金属期货投资决策中的应用研究[D]. 强盛.华东理工大学 2014
[3]基于股指期货高频数据的统计套利研究[D]. 颜涵.湖南大学 2012
[4]期货合约的统计套利研究[D]. 彭建斐.山东大学 2010
本文编号：3401719
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