关于我国大宗商品电子交易市场功能的实证研究

发布时间：2017-03-17 19:06

  本文关键词：关于我国大宗商品电子交易市场功能的实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：大宗商品电子交易市场是以现货仓单为交易标的物,利用互联网进行集中竞价交易,统一撮合成交和结算付款,价格行情实时显示的交易市场。随着商品价格机制改革的推进,商品的流通速度不断加快,传统现货交易模式存在的问题逐渐显现。在传统现货交易过程中,庞大的利益链条使得商品供需两端的价格差距不断扩大,不利于商品的流通和销售。大宗商品电子交易市场为供需两端的有效衔接提供了很好的平台,有利于节约交易成本,提高交易效率,促进了产业链的健康发展。因此大宗商品电子交易市场的形成具有坚实的现实基础。另一方面,计算机的普及和互联网的广泛应用为大宗商品电子交易市场的形成提供了技术保证,使得市场交易行为突破了时间和空间的限制。因此,在商品交易市场化、电子化和国际化的背景下,大宗商品电子交易市场的形成有其必然性。然而我国大宗商品电子交易市场处于发展初期阶段,市场发展尚未成熟,政府监管不力,市场存在的问题较多,因此市场功能发挥状况和存在的必要性受到质疑。本文旨在通过研究大宗商品电子交易市场是否具备相应的市场功能,探讨我国是否应该鼓励支持大宗商品电子交易市场的发展以及如何引导该类市场的健康发展。根据笔者研究,大宗商品电子交易市场功能主要包括价格形成功能、订单完成功能和产业服务功能。价格形成功能和订单完成功能是电子交易市场的基本功能,产业服务功能是电子交易市场的衍生功能,三个功能之间存在紧密联系。价格形成功能是商品交易市场存在的前提。市场具有显著的价格形成功能有利于吸引更多投资者加入,增强商品交易的活跃度,促进订单完成功能的实现。订单完成功能的充分发挥有利于市场价格形成功能的实现。没有实际成交的价格犹如无本之木、无源之水。价格形成功能是产业服务功能形成的前提条件。订单完成功能的实现保证了产业服务功能发挥的效果。商品价格对上下游产品的价格引导能力不足,商品订单成交不畅,现货企业参与积极性不高,产业链上下游的有效衔接会受到影响。产业服务功能的发挥情况反过来影响价格形成功能和订单完成功能的发挥。如果上下游企业无法实现有效衔接,市场对于优化产业链的作用会下降,反过来会制约市场的参与积极性,不利于商品实际交割,限制价格形成功能的发挥。因此价格形成功能是核心,订单完成功能是保障,产业服务功能是目的,三者相辅相成。本文通过实证模型对三个不同类型大宗商品电子交易市场的价格形成功能和订单完成功能进行了研究,发现不同大宗商品电子交易市场基本功能的发挥存在显著差异。一方面,本文利用Granger因果分析和向量误差修正模型(VECM)对大宗商品电子交易市场交易品种的价格关系和价格形成功能进行实证研究。结果表明上海黄金交易所的白银价格受国外白银期货走势的影响较大,不具备价格形成功能；渤海商品交易所焦炭价格与现货价格能够形成互动,并且对大连商品交易所期货焦炭的价格走势产生显著影响,具备较好的价格形成功能：浙江塑料网上交易市场线性低密度聚乙烯(LLDPE)和现货价格之间的关系较紧密,发挥了很好的市场形成功能。另一方面,本文通过建立AR-GARCH模型对不同类型大宗商品电子交易市场订单完成功能进行实证研究。结果显示上海黄金交易所的白银投机行为较为明显,虽然具备一定的订单完成功能,但是实物交割需求力量较为薄弱；渤海商品交易所的焦炭市场基本是投机力量占据主导,市场投机资金异常活跃,订单完成功能发挥不足；塑料网上交易市场虽然存在一些短期投机参与者,但是市场参与主体是具有实物交割需求的投资者,具备较好的订单完成功能。因此上海黄金交易所和渤海商品交易所的基本功能发挥不完全,塑料网上交易市场的基本功能发挥较为充分。市场基本功能是衍生功能的前提条件和保证。如果基本功能发挥不充分,衍生功能研究的价值不大。通过三个市场基本功能的实证研究结果,上海黄金交易所的价格形成功能发挥不充分,渤海商品交易所的订单完成功能发挥不完全,塑料网上交易市场的基本功能发挥较为充分。因此本文继续对塑料网上交易市场的产业服务功能进行实证研究。笔者通过向量误差修正模型对塑料网上交易市场的交易商品线性低密度聚乙烯(LLDPE)和聚丙烯(PP)在产业链上下游的价格引导作用进行研究。实证结果表明线性低密度聚乙烯对上游乙烯价格具有一定的传导能力,并且能够及时反馈上游乙烯价格的变动；聚丙烯树脂的价格对产业链上游丙烯和下游双向拉伸聚丙烯(BOPP)均具有较强的价格引导能力,处于产业链的核心环节。因此塑料网上交易市场具备较强的产业服务功能。因此实证结论认为塑料网上交易市场功能发挥较为完整,而上海黄金交易所和渤海商品交易所市场功能发挥不是完全有效。通过大宗商品电子交易市场功能的实证研究,笔者认为大宗商品电子交易市场客观上具备相应的市场功能。一些成熟的交易市场拥有一定的价格形成功能和订单完成功能,并且能够为交易商品的产业链上下游提供产业服务功能,但是大多数电子交易市场功能发挥依然不足,市场存在比较多的问题。因此分析市场功能发挥的影响因素,合理引导电子交易市场发展至关重要。根据不同市场功能发挥情况的比较分析,笔者认为影响市场功能的发挥的因素可以从市场行为和政府行为两方面研究。一方面,电子交易市场的参与主体、市场交易模式和制度设计、市场进入退出壁垒以及市场竞争力的强弱等市场因素都对电子交易市场的功能发挥产生影响。另一方面,政府行为的变化也会对市场发展和功能发挥产生重要的影响。从国内政策变化的实际情况来看,国内监管政策的频繁变化影响了市场的健康发展,制约了市场功能发挥的有效性。通过探讨大宗商品电子交易市场功能发挥的影响因素,笔者结合这些影响因素提出我国市场发展存在的六方面问题和形成原因,并且针对目前市场存在的这些问题提出相应的优化对策。
【关键词】：大宗商品电子交易市场 市场功能 实证模型 优化对策
【学位授予单位】：上海社会科学院
【学位级别】：博士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F724.6
【目录】：

• 摘要2-5
• Abstract5-12
• 第一章 导论12-32
• 第一节 大宗商品电子交易市场概述12-25
• 一、大宗商品电子交易市场基本概念辨析12-15
• 二、大宗商品电子交易市场形成条件和发展过程15-21
• 三、大宗商品电子交易市场和现货、期货市场的关系21-25
• 第二节 选题背景与研究意义25-28
• 一、选题背景与来源25-27
• 二、论文的研究意义27-28
• 第三节 研究思路及本文的创新点28-32
• 一、研究思路与方法28-30
• 二、本文的创新点30-32
• 第二章 文献综述与研究的理论基础32-53
• 第一节 大宗商品电子交易市场研究的文献综述32-41
• 一、国内大宗商品电子交易市场研究的文献综述32-33
• 二、大宗商品电子交易市场理论基础的文献综述33-36
• 三、大宗商品市场功能研究的文献综述36-40
• 四、文献综述小结40-41
• 第二节 大宗商品电子交易市场及其功能研究的理论基础41-53
• 一、大宗商品电子交易市场的理论研究41-46
• 二、市场价格形成功能的理论探讨46-48
• 三、市场订单完成功能的理论探讨48-50
• 四、市场产业服务功能的理论探讨50-51
• 五、理论基础探讨小结51-53
• 第三章 大宗商品电子交易市场价格形成功能实证研究53-84
• 第一节 大宗商品电子交易市场价格形成功能概述53-55
• 第二节 价格形成功能实证分析的计量方法55-58
• 一、ADF单位根检验55-56
• 二、JJ协整检验和Granger因果检验56-57
• 三、向量误差修正模型(VECM)57-58
• 四、脉冲响应函数与方差分解58
• 第三节 白银市场价格形成功能实证研究58-67
• 一、白银商品交易市场基本概况58-59
• 二、建立不同市场白银价格关系的实证模型59-66
• 三、实证模型结果分析66-67
• 第四节 塑料市场价格形成功能实证研究67-74
• 一、塑料商品交易市场基本概况67-68
• 二、建立不同市场塑料价格关系的实证模型68-74
• 三、实证模型结果分析74
• 第五节 焦炭市场价格形成功能实证研究74-82
• 一、焦炭商品交易市场基本概况74-75
• 二、建立不同市场焦炭价格关系的实证模型75-81
• 三、实证模型结果分析81-82
• 第六节 本章小结82-84
• 第四章 大宗商品电子交易市场订单完成功能实证研究84-115
• 第一节 大宗商品电子交易市场订单完成功能概述84-86
• 第二节 订单完成功能实证分析的计量方法86-90
• 一、JB和LB统计量检验86-87
• 二、ARCH效应检验87-88
• 三、ARMA模型88-89
• 四、GARCH模型89-90
• 第三节 白银市场订单完成功能实证研究90-98
• 一、建立白银市场价差的AR-GARCH实证模型91-94
• 二、AR-GARCH模型中引入成交量和订货量的研究结果94-97
• 三、实证模型结果分析97-98
• 第四节 塑料市场订单完成功能实证研究98-106
• 一、建立塑料市场价差的AR-GARCH实证模型98-102
• 二、AR-GARCH模型中引入成交量和订货量的研究结果102-105
• 三、实证模型结果分析105-106
• 第五节 焦炭市场订单完成功能实证研究106-113
• 一、建立焦炭市场价差的AR-GARCH实证模型106-109
• 二、AR-GARCH模型中引入成交量和订货量的研究结果109-112
• 三、实证模型结果分析112-113
• 第六节 本章小结113-115
• 第五章 大宗商品电子交易市场产业服务功能实证研究115-134
• 第一节 大宗商品电子交易市场产业服务功能概述115-116
• 第二节 塑料网上交易市场LLDPE的产业服务功能实证研究116-121
• 一、建立LLDPE产业链商品价格关系的实证模型117-121
• 二、实证模型结果分析121
• 第三节 塑料网上交易市场聚丙烯的产业服务功能实证研究121-131
• 一、建立聚丙烯产业链商品价格关系的实证模型121-131
• 二、实证模型结果分析131
• 第四节 本章小结131-134
• 第六章 大宗商品电子交易市场功能发挥的影响因素研究134-148
• 第一节 大宗商品电子交易市场功能发挥的市场因素研究134-141
• 一、电子交易市场的组织者和交易主体134-136
• 二、市场交易模式和交易制度设计136-138
• 三、电子交易市场的进入和退出壁垒138-140
• 四、电子交易市场竞争力的强弱140-141
• 第二节 大宗商品电子交易市场功能发挥的政府行为研究141-146
• 一、第一轮政策演变——管理缺位丧失的发展机会141-142
• 二、第二轮政策演变——战略机遇期的曲折发展142-143
• 三、第三轮政策演变——清理整顿带来的发展困惑143-145
• 四、政策变化对市场功能的影响145-146
• 第三节 本章小结146-148
• 第七章 大宗商品电子交易市场存在问题及优化对策148-162
• 第一节 大宗商品电子交易市场功能发挥存在问题分析148-156
• 一、市场定位不明确,交易制度不规范148-149
• 二、市场进入门槛较低,竞争模式单一149-150
• 三、违规事件屡禁不止,潜在风险巨大150-153
• 四、市场体系建设较慢,功能发挥不足153-154
• 五、统一规划缺位,地方政府盲目介入154-155
• 六、监管主体缺位,相关法律法规缺失155-156
• 第二节 充分发挥大宗商品电子交易市场功能的优化对策156-160
• 一、明确监管主体,尽快完善相关法律法规156-157
• 二、统一规划市场布局,充分发挥市场功能157-158
• 三、市场治理疏堵并行,实现监管的常态化158-159
• 四、提高市场准入门槛,规范市场交易制度159-160
• 第三节 本章小结160-162
• 第八章 本文研究总结及未来展望162-165
• 第一节 本文主要研究结论162-163
• 第二节 未来研究展望163-165
• 参考文献165-178
• 后记178-180

  本文关键词：关于我国大宗商品电子交易市场功能的实证研究，由笔耕文化传播整理发布。

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本文编号：253324