货币国际化经验与人民币国际化研究

发布时间：2017-03-20 12:13

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【摘要】：在过去的30年,中国经济高速增长,与世界经济不断融合,在全球影响力日益深远。中国作为世界第二大经济体和最大贸易国,也是外汇储备持有量最多的国家,在世界经济金融活动中的重要性日益增强。但是,我国“经济大国”与“货币小国”地位不相协调,人民币国际化具备经济基础和市场需求。在未来五到十年内,中国将面临许多领域的重要改革,而金融领域内围绕推动人民币国际化展开的相关改革无疑是最为重要的内容。人民币国际化可以成为国内金融改革的突破口,这是政府大力推动人民币国际化的深层次含义。在目前的研究中,关于人民币国际化影响因素以及人民币国际化与金融改革之间战略性意义的分析远远不够。人民币国际化及相关的金融改革将成为中国改革的重头戏,并很有可能彻底改变我国传统的经济增长模式。研究人民币国际化,既具有重要的理论价值,又具有建设性的现实意义。这是本文的研究出发点。本文共分为八章：第一章：导论,阐述本文的选题意义,进行相关文献综述,陈述研究思路和方法,详细介绍论文的主要观点与结构安排,并分析了论文的主要创新与不足。第二章：货币国际化概念界定。本文从货币国际化的等级、地域、职能等层次出发,对货币国际化概念进行了全方位总结,还从国际货币的交易、计价以及储备职能三个角度给出衡量货币国际化程度的标准,并系统阐述了货币区域化有关理论。第三章：货币国际化影响因素分析。基于交易成本理论、产品差异程度理论和新开放经济宏观经济学计价结算货币选择理论三个层面,详细阐述了国际货币计价和交易职能的影响因素理论,并系统回顾了国际储备货币影响因素相关研究。在此基础上,提出经济规模、贸易规模、币值稳定、金融市场发展程度、资本开放程度、政治因素和惯性因素等七类影响货币国际化程度的主要因素。最后,采用动态面板数据模型分别考察各类因素对国际货币储备、计价和交易职能的影响。实证结果显示：第一,对国际货币储备、交易、计价三种职能而言,宏观经济状况、金融发展开放程度、币值稳定以及惯性因素均显著。第二,对国际货币储备职能而言,除惯性因素外,影响权重最大的是币值稳定因素,其次是金融发展开放因素,充分验证了货币储备功能通常与国际金融投资活动相关的观点。第三,对国际货币的交易职能而言,除惯性因素外,宏观经济基本面因素、金融发展开放和币值稳定因素的影响程度相近。第四,对国际货币的计价职能而言,除惯性因素外,经济开放程度最为重要,其次是宏观经济基础和币值稳定,金融发展开放程度也比较显著。第五,惯性因素在每种职能中都最为显著,货币国际化具有强烈的路径依赖特性,新兴货币国际化注定是漫长曲折的过程。第四章是基于美元等主要货币的典型事实研究。本文从经济贸易基础、金融基础和政府推动作用三个方面,分别对英镑、美元、日元、德国马克和欧元的国际化历程进行纵向总结和横向比较。鉴于中国和当年日本面临相似局面,本文对日元国际化经验特别是金融改革和政府战略进行了重点分析。本章分析表明：第一,主要国际货币背后是发行国强大的经济贸易实力和发达开放的金融体系。第二,国际货币具有强烈惯性,主要货币历程均长达30-50年时间,即使具备较好的基础条件,货币国际化也是长期过程。第三,政府对本币国际化态度和战略是重要的决定因素。第四,资本项目在货币国际化初期不是必要条件,但成为主要国际货币基本伴随着资本账户开放过程。第五章：人民币国际化基础条件与成本收益分析。本章系统分析人民币国际化的经济基础、金融基础、政府态度和历史机遇,并探讨人民币国际化可能的收益和成本。人民币具有雄厚的经济贸易基础、货币稳定性和保值性强,具备一定的金融基础,面临难得的历史机遇。人民币国际化收益体现在宏观经济收益、金融收益和政治收益三个方面,人民币国际化可以成为国内金融改革的突破口,这是政府大力推动人民币国际化的深层次含义。第六章：人民币国际化现实起点与制约因素。首先从人民币跨境贸易结算、贸易与金融计价、跨境投融资、跨境货币合作、配套金融基础设施建设以及人民币离岸市场六个方面入手,按照时间顺序系统梳理了有关政策措施、业务推进以及最新进展。其次,本章从综合指数和单独职能角度分别对目前人民币国际化程度进行研究。认为人民币国际化还处于初级起步阶段,与美元和欧元等主要国际货币还有相当距离,人民币计价、结算和储备职能的国际化程度均较低,还有很大的上升空间,特别是在金融领域的国际化程度仍然较低。最后,本章分析了人民币国际化的制约因素,特别是金融基础与资本项目开放程度。第七章：人民币国际化路径分析与政策建议。上文第二章到第六章所建立的分析框架构成本章政策建议的基础。本章主要内容是提出人民币国际化路径的政策建议。人民币国际化与其他货币国际化的共性在于经济增长前景良好、国际贸易发达、国内政治环境良好以及币值保持稳定等,而人民币国际化的独特性在于本币国际化与金融改革和资本项目开放过程相伴相随。由于我国资本账户尚未完全开放,使得人民币国际化处在全新的模式下,无现成的先例可循,是货币国际化历史上的新范式。在前文研究基础上,本章从人民币国际化总体战略与推进策略、金融体系改革、资本账户开放以及人民币国际化风险防范等方面提出切实可行的政策建议。第八章是结论。本文的主要创新之处在于：第一,从经济贸易基础、金融基础和政府推动三个角度分析货币国际化问题,这种研究视角贯穿全文始终,体现在货币国际化影响因素、人民币国际化基础条件与制约因素、关于政府推动人民币国际化的政策建议等方面。有针对性地从政府推动层面研究货币国际化路径,具有较强的指向性和实用性。第二,在实证分析中将货币国际化程度研究对象从储备职能指标扩充为储备、计价和交易三大职能,从而更加全面地分析各因素对货币国际化程度的影响。为深入考察金融因素的影响,引入更多金融类指标和资本开放程度指标。第三,分析货币国际化影响因素时,为避免各变量之间相关性影响,对解释变量和被解释变量进行主成分分析,将指标蕴含的信息重新组合筛选,对同类型指标进行整合,构造具有统计意义的综合性的影响因素因子,深入考察各类影响因素对货币国际化三种职能的作用。第四,充分研究金融因素对货币国际化的作用,明确提出应该以金融改革推动人民币国际化。一是通过更全面的指标分析金融条件对货币国际化程度影响,二是研究指出金融基础是人民币国际化的瓶颈和薄弱环节,三是围绕政府应通过金融改革推动人民币国际化的中心思想,提出全面的金融改革政策建议。认为人民币国际化必须与国内金融改革紧密结合,在大规模推动本币跨境使用之前,做好相应的配套改革和金融深化措施。从利率和汇率市场化改革、资本项目可兑换、货币政策操作框架和外汇管理模式改革、离岸金融市场制度改革以及配套金融基础设施建设等方面,基于政策实际操作者的角度,全面详尽地提出切实可行的政策建议。
【关键词】：货币国际化 人民币国际化 金融改革
【学位授予单位】：东北财经大学
【学位级别】：博士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.6
【目录】：

• 摘要2-5
• Abstract5-14
• 1 导论14-34
• 1.1 本文的选题意义14-15
• 1.2 文献综述15-27
• 1.2.1 货币国际化概念15-19
• 1.2.2 货币国际化影响因素19-22
• 1.2.3 货币国际化成本收益22-27
• 1.3 研究思路和方法27-28
• 1.3.1 研究思路27
• 1.3.2 研究方法27-28
• 1.4 本文主要观点及结构安排28-32
• 1.4.1 主要观点28-29
• 1.4.2 结构安排29-32
• 1.5 主要创新及不足32-34
• 2 货币国际化概念界定34-44
• 2.1 货币国际化概念界定与层次划分34-40
• 2.1.1 货币国际化的定义34-35
• 2.1.2 货币国际化层次划分35-39
• 2.1.3 货币国际化程度的衡量标准39-40
• 2.2 货币区域化与人民币区域化40-43
• 2.2.1 货币区域化的理论基础：最优货币区理论40-41
• 2.2.2 人民币区域化有关概念41-43
• 2.3 本章小结43-44
• 3 货币国际化影响因素分析44-69
• 3.1 货币国际化影响因素的理论背景44-48
• 3.1.1 国际货币计价交易职能影响因素理论综述44-47
• 3.1.2 国际储备货币影响因素理论综述47-48
• 3.2 货币国际化的七类主要影响因素48-54
• 3.3 货币国际化影响因素的实证分析54-67
• 3.3.1 变量选取与数据来源54-56
• 3.3.2 模型设定与估计56-63
• 3.3.3 基于主成分分析的实证模型63-67
• 3.4 本章小结67-69
• 4 经济发展、金融深化和政府作用—基于美元等主要货币的典型事实研究69-97
• 4.1 概述69
• 4.2 英镑国际化进程69-72
• 4.2.1 英镑国际化的经济基础69-71
• 4.2.2 英镑国际化的金融基础71-72
• 4.2.3 英镑国际化中的政府作用72
• 4.3 美元国际化进程72-76
• 4.3.1 美元国际化的经济基础73
• 4.3.2 美元国际化的金融基础73-74
• 4.3.3 美元国际化中的政府作用74-76
• 4.4 日元国际化进程76-90
• 4.4.1 日元国际化的经济基础76-77
• 4.4.2 日元国际化的金融基础77-85
• 4.4.3 日元国际化中的政府作用85-86
• 4.4.4 日元未成为主导性货币的原因分析及对中国启示86-90
• 4.5 欧元的前身：德国马克的国际化历程90-92
• 4.5.1 马克国际化的经济基础90-91
• 4.5.2 马克国际化的金融基础91
• 4.5.3 马克国际化中的政府作用91-92
• 4.6 欧元国际化历程92-93
• 4.6.1 欧元国际化的经济基础92
• 4.6.2 欧元国际化的金融基础92-93
• 4.6.3 欧元国际化中的政府作用93
• 4.7 主要货币国际化模式综合比较93-96
• 4.8 本章小结96-97
• 5 人民币国际化基础条件与成本收益分析97-122
• 5.1 人民币国际化基础条件分析97-111
• 5.1.1 人民币国际化的经济贸易基础97-101
• 5.1.2 人民币国际化的金融基础101-107
• 5.1.3 人民币国际化的历史机遇107-108
• 5.1.4 人民币与主要国际货币的基础条件比较108-111
• 5.2 人民币国际化成本收益分析111-121
• 5.2.1 人民币国际化收益分析111-115
• 5.2.2 人民币国际化成本分析115-121
• 5.3 本章小结121-122
• 6 人民币国际化现实起点与制约因素122-155
• 6.1 人民币国际化进程回顾122-140
• 6.1.1 总体情况122-123
• 6.1.2 跨境贸易结算计价发展123-126
• 6.1.3 跨境投融资业务发展126-129
• 6.1.4 跨境货币合作进展129-131
• 6.1.5 配套金融基础设施建设发展131-132
• 6.1.6 人民币离岸市场发展综述132-140
• 6.2 人民币国际化程度研究140-148
• 6.2.1 基于综合指数的人民币国际化程度研究综述140-142
• 6.2.2 基于货币职能的人民币国际化程度研究142-148
• 6.3 人民币国际化面临的制约因素148-153
• 6.3.1 宏观经济面临转型期148-149
• 6.3.2 贸易基础的不合理因素影响货币选择149
• 6.3.3 国内金融基础滞后于货币国际化需求149-152
• 6.3.4 人民币资本项目非完全可兑换152-153
• 6.4 本章小结153-155
• 7 人民币国际化路径分析与政策建议155-174
• 7.1 人民币国际化总体战略155-159
• 7.1.1 人民币国际化目标与总体路径155-156
• 7.1.2 人民币国际化的地域模式和职能模式156-158
• 7.1.3 市场需求与政府引导的结合模式158
• 7.1.4 各项配套改革次序问题158-159
• 7.2 人民币国际化推进策略159-164
• 7.2.1 构筑坚实的宏观经济基础159
• 7.2.2 构建人民币国际化的金融基础159-161
• 7.2.3 加大政府对人民币国际化的推动力度161-164
• 7.3 以金融改革推动人民币国际化164-172
• 7.3.1 尽快推动存款利率市场化改革164-165
• 7.3.2 建立更为自由的汇率形成机制165-166
• 7.3.3 逐步开放资本账户166-170
• 7.3.4 继续推进离岸人民币市场建设170-171
• 7.3.5 加强有利于人民币国际化的金融基础设施建设171
• 7.3.6 防范人民币国际化的金融风险171-172
• 7.4 本章小结172-174
• 8 结论174-176
• 8.1 本文的主要结论174-175
• 8.2 不足之处及研究展望175-176
• 在学期间发表的科研成果176-177
• 参考文献177-194
• 后记194-195

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本文编号：257773