投资者网络信息传播与情绪扩散的理论模型和实证分析

发布时间：2017-03-25 07:14

  本文关键词：投资者网络信息传播与情绪扩散的理论模型和实证分析，，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：股票市场中的投资者并不是孤立存在的,他们之间形成投资者网络进行信息传播和情绪扩散。投资者的高度能动性、自组织性、异质性使得投资者网络越发复杂,传统的行为金融方法难以准确描述用户微观交互行为,更难以从宏观角度解释信息传播和情绪扩散在投资者网络中的演化模式。在现阶段,投资者网络既包含借助“口口相传”方式的“现实世界”投资者网络,也包含借助互联网和社交网络的“虚拟世界”投资者网络,鉴于此,本文使用交叉学科的思想和方法,对这两种网络中的信息传播与情绪扩散展开研究,以期能够全面的描述投资者网络中信息传播与情绪扩散的演化。论文分别对投资者网络中的信息传播和情绪扩散问题展开研究。对于投资者网络信息传播的研究,主要包含以下两方面的内容：本文首先研究了单个信息在投资者网络中的传播过程,分析了投资者借助口口相传和社交网络进行信息传播的机制,基于弱关系理论,提出了投资者网络中投资者信息甄别模式；在这种信息甄别模式的基础上,用传染病动力学、复杂网络理论,构建了投资者网络中的信息传播行为的动力学方程组；对模型进行了进行数值仿真研究,对影响信息传播的因素进行了分析,研究发现投资者在进行信息传播时更倾向于接受来源与其异质性高的投资者的信息。分别从两个角度对投资者网络中谣言与辟谣信息竞争传播过程进行了研究。基于仓室模型建立了只包含辟谣信息传播者、谣言信息传播者、未知者的微分动力学系统,探讨两种信息传播的最终稳定性状态,得到了两种信息能否蔓延的阈值,并对模型中的可变参数对于最终稳定性状态的影响进行了分析；基于复杂网络建立了考虑了更多的节点状态的竞争传播模型,并对模型进行了数值仿真研究,发现时间上的延迟会导致辟谣效果下降,节点的初始度在单个信息传播和信息竞争传播中起到的作用不同。对投资者网络中信息传播影响股票价格的机制进行了分析,基于投资者网络的信息传播理论提出了谣言与辟谣信息对股市影响的三条假设；在这三条假设的基础上,分别对谣言对股价的冲击幅度、谣言对股价冲击效应的影响因素、股票市场谣言与辟谣信息影响的实证分析市场中澄清公告对股价的澄清效应、影响澄清公告澄清效果的影响因素四个问题进行了实证研究,发现谣言对股价的冲击幅度与谣言披露媒体的权威性相关,澄清公告的澄清效果与澄清方式和上市公司的信誉正相关。对于投资者网络信息扩散的研究,主要包含以下几方面的内容：由于投资者网络情绪在通过投资者网络扩散时,其载体为投资者网络中的信息,因此本文首先基于信息传播理论和信息发布机制,建立了投资者网络的信息流量模型,对进行了模拟研究。针对信息流量模型的突变特征,提出了基于小波的异方差半参数回归模型的变点检测方法。首先构造了一个检验量用以检验在某一个给定的点处模型是否存在变点,并给出了检验量的渐近分布；构造了若干个估计量用以估计变点的个数、位置以及变化幅度,并给出了这些估计量的渐近性质。本章对给出的检验量、估计量进行了有限样本下的数值模拟,结果表明检验量的势与估计量的准确程度都有比较良好的表现。使用该方法对信息流量模型进行实证研究,对网络中的突变点进行了检测,并对这些突变点背后蕴含的事实信息进行分析和讨论。在投资者网络信息流量的基础上,提出了投资者网络情绪模型,给出了投资者网络情绪构建的一般方法。之后在此模型的指导下,通过文本分析技术从社交网络中提取出投资者情绪倾向,构建出投资者网络情绪指数；通过相关性分析说明该指标的合理性；然后使用投资者网络情绪指数作为代理变量,利用Granger因果检验以及脉冲响应对投资者情绪与股票市场的动态关系进行分析。本文的创新点主要体现在以下几个方面：(1)基于弱关系理论,提出了投资者网络中投资者信息甄别模式；在这种信息甄别模式的基础上,提出了更符合当前投资者网络信息传播特点的信息传播模型。通过仿真研究发现,投资者在进行信息传播时更倾向于接受来源与其异质性高的投资者的信息。(2)研究了谣言信息与辟谣信息的竞争传播问题,分别使用仓室模型和复杂网络下的动力学方程组展开研究,对辟谣信息影响谣言传播的关键因素进行量化分析及计算,提出了有效控制谣言传播的解决方案。(3)从信息传播的角度对股市谣言和澄清公告的股市冲击效应进行了解释和实证研究,为之前研究中考虑的影响信息股市冲击效应的因素找到了理论根据,丰富了信息不对称方面的研究方法。(4)提出了异方差半参数回归模型检测变点的小波方法,给出了模型是否存在变点的检验量以及变点个数、位置、幅度的统计量,为半参数模型的变点检测提供了新的方法。(5)构建了投资者网络情绪模型,给出了投资者网络情绪指数构建的一般方法。通过文本分析技术提取出投资者网络情绪指数,并使用该指数对投资者情绪与股票市场的收益之间的关系进行了实证研究。
【关键词】：投资者网络 社交网络 信息传播 竞争传播 小波系数 变点检测 投资者情绪
【学位授予单位】：东北财经大学
【学位级别】：博士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F830.91;F224
【目录】：

• 摘要2-5
• Abstract5-15
• 1 绪论15-22
• 1.1 研究背景15-16
• 1.2 研究意义16-17
• 1.3 论文的研究框架与技术路线17-20
• 1.3.1 论文的研究框架17-19
• 1.3.2 技术路线19-20
• 1.4 论文的研究内容和创新点20-22
• 2 文献综述与理论基础22-35
• 2.1 传染病模型的发展22-24
• 2.2 复杂网络理论及其信息传播的研究进展24-29
• 2.2.1 复杂网络理论24-27
• 2.2.2 复杂网络信息传播的研究进展27-29
• 2.3 弱关系理论29-30
• 2.4 小波理论及小波方法检测变点的研究进展30-34
• 2.4.1 小波理论30-32
• 2.4.2 小波方法检测变点的研究进展32-34
• 2.5 本章小结34-35
• 3 投资者网络信息传播研究35-73
• 3.1 引言35-36
• 3.2 投资者网络信息传播模型36-50
• 3.2.1 投资者网络信息传播的特点36-37
• 3.2.2 投资者网络中的投资者信息甄别模式37-38
• 3.2.3 投资者信息传播模型38-43
• 3.2.4 模型分析43
• 3.2.5 仿真研究43-49
• 3.2.6 本节小结49-50
• 3.3 基于仓室模型的投资者网络谣言与辟谣信息竞争传播模型50-60
• 3.3.1 平衡点分析52-55
• 3.3.2 模型分析55-59
• 3.3.3 可控参数对模型影响分析59-60
• 3.3.4 本节小结60
• 3.4 基于复杂网络的投资者网络谣言与辟谣信息竞争传播模型60-71
• 3.4.1 传播特点61-63
• 3.4.2 传播机制63-64
• 3.4.3 动力学方程组64-66
• 3.4.4 数值模拟66-71
• 3.4.5 本节小结71
• 3.5 本章小结71-73
• 4 股票市场谣言与辟谣信息影响的实证分析73-90
• 4.1 引言73-74
• 4.2 理论与假设74-77
• 4.2.1 市场传闻影响股票价格的机制分析74-75
• 4.2.2 辟谣影响股票价格的机制分析75-76
• 4.2.3 投资者网络信息传播机制影响股票价格的几个假设76-77
• 4.3 股票市场谣言的市场反应研究77-81
• 4.3.1 样本选择77
• 4.3.2 研究方法77-79
• 4.3.3 实证结果79-81
• 4.4 谣言对股价冲击影响因素的研究81-84
• 4.4.1 模型与变量81-82
• 4.4.2 回归结果分析82-83
• 4.4.3 本节小结83-84
• 4.5 澄清公告的市场反应及其影响因素研究84-88
• 4.5.1 数据来源、研究方法和变量选取84-85
• 4.5.2 实证结果85-88
• 4.5.3 本节小结88
• 4.6 本章小结88-90
• 5 投资者网络信息流量模型及其突变特征的小波分析90-117
• 5.1 引言90
• 5.2 投资者网络信息流量建模研究90-97
• 5.2.1 投资者网络信息发布行为特性91-93
• 5.2.2 突发情境下投资者信息发布行为特性93-94
• 5.2.3 投资者网络信息流量模型94-95
• 5.2.4 数值仿真和分析95-97
• 5.3 异方差半参数回归模型变点的小波分析97-111
• 5.3.1 模型和假设98-99
• 5.3.2 小波系数的估计99-100
• 5.3.3 检验量及其渐近性质100-102
• 5.3.4 变点估计及其渐近性质102-106
• 5.3.5 数值模拟106-111
• 5.4 投资者网络信息流量的突变特征实证分析111-116
• 5.4.1 模型设定111-112
• 5.4.2 数据选取与模型估计112-115
• 5.4.3 本节小结115-116
• 5.5 本章小结116-117
• 6 投资者网络情绪扩散及其与股价关系研究117-132
• 6.1 引言117-118
• 6.2 投资者网络情绪建模研究118-121
• 6.2.1 投资者情绪扩散路径118-119
• 6.2.2 投资者情绪度量119-120
• 6.2.3 投资者网络情绪模型120-121
• 6.3 投资者网络情绪指标构建及其与股价关系研究121-130
• 6.3.1 投资者网络情绪指标的构建122-123
• 6.3.2 投资者网络投资者情绪指标与其他指标相关性分析123-125
• 6.3.3 投资者情绪与股市收益之间动态关系的实证研究125-130
• 6.3.4 本节小结130
• 6.4 本章小结130-132
• 7 总结与展望132-135
• 7.1 研究结论132-133
• 7.2 研究局限和展望133-135
• 附录A135-148
• 在学期间发表的研究成果148-149
• 参考文献149-157
• 后记157-158

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