地方政府融资平台货款信用风险研究

发布时间：2018-04-15 10:30

本文选题：地方政府融资平台 + 商业银行　；参考：《武汉大学》2016年博士论文

【摘要】：为应对全球经济危机,2008年,我国推出4万亿经济刺激计划,地方政府要负责其中2.82万亿的资金筹措。在这场政策盛宴中,地方政府融资平台作为地方政府的融资主体呈现出超常规的增长态势,与此同时,地方政府融资平台贷款也出现爆发性增长,地方政府融资平台贷款在商业银行全部贷款中的占比也日益提高。地方政府融资平台不断增长的贷款规模,以及贷款信用风险对地方政府财政风险和金融风险的绑架,引发了社会各界的关注。目前,虽然国家取消了地方政府融资平台为地方政府融资的功能,随着空壳类平台公司的关闭和实体类平台公司的市场化转型,银监会平台名单中的平台公司将逐步减少。但事实上,自银监会实施平台名单制管理以来,各地方政府陆续设立的“隐性平台公司”不在少数,加上为数众多市场化转型的平台公司,这部分“隐性平台公司”仍然担负着为地方公共项目建设融资的功能,仍然作为公共项目建设的融资主体向银行贷款,仍然在还款来源上与地方政府财政有着千丝万缕的关系。因此,本文认为深入挖掘地方政府融资平台贷款的风险特征和影响因素,探索对平台贷款进行风险度量的方式方法,研究防控平台贷款信用风险的措施建议是意义重大的课题。由于地方政府融资平台具有浓烈的中国特色,因此国外学者对其研究甚少,目前关于地方政府融资平台贷款的研究主要集中于国内学术界。研究内容主要包括地方政府融资平台及平台贷款产生的原因、平台贷款的风险特征、度量和管理等方面,对于平台贷款信用风险度量,不同学者采用不同度量模型,以部分省市区域内平台贷款为研究对象进行了实证研究。本文在总结前人研究成果的基础上,以某国有商业银行2012-2013年地方政府融资平台贷款为研究对象,基于Logit模型,引入平台公司自身财务数据和地方政府财政数据为变量,对地方政府融资平台贷款的违约风险进行了实证研究,为商业银行对地方公共项目建设融资主体的信用评级提供了优化思路,也为商业银行如何防控地方政府融资平台贷款信用风险指明了方向；同时,基于CCA模型,以某大型商业银行96家省级地方政府融资平台为研究对象,分析了省级地方政府融资平台公司违约风险的变化趋势,最后在实证研究基础上,提出了相关政策建议。本文共分为七个部分：第一部分为绪论。主要阐述了本文研究的意义、国内外研究现状,以及本文的创新点。第二部分为理论基础。主要阐述了研究的理论基础,包括政府融资产生的理论基础——公共产品理论和财政分权理论,以及信用风险管理理论。第三部分为地方政府融资平台概述。阐述了地方政府融资平台的内涵、分类和历史沿革,提出地方政府融资平台的本质实际上是地方公共项目建设的融资主体之一,与PPP模式、政府购买服务项下的融资主体一样,都是地方公共项目建设的融资主体。同时,对地方政府融资平台未来的发展趋势进行了分析。第四部分为平台贷款信用风险影响因素及度量指标分析。本章首先将平台贷款几何式增长的原由归结为四大要素：压力、借口、机会和动机,其中城镇化提速给地方政府带来融资压力,分税制成为平台贷款大规模扩张的借口,银行的政府项目偏好为地方政府盲目举债提供机会,GDP导向的政绩考核是平台盲目扩张的动机。然后,从地方政府、平台公司和银行三个方面分析了地方政府融资平台贷款信用风险的影响因素。最后,从地方政府财政状况和平台公司财务状况两个方面,提出平台贷款信用风险的度量指标,为第六章实证分析的原始变量提供了理论依据。第五部分为基于Logit模型的地方政府融资平台信用风险实证研究。本章选取了某国有商业银行2012-2013年地方政府融资平台贷款的相关数据为实证样本,以样本贷款分类结果为因变量,以平台自身财务数据和地方政府财政数据为自变量,利用因子分析法解决原始变量存在线性关系的问题并实现降维,在此基础上构建了logit模型,对地方政府融资平台的违约风险进行研究。同时,将上述模型实证结果与单纯基于融资平台财务指标的logit模型的实证结果进行对比,得出了结论,引入地方政府相关变量后的实证结果比单纯基于融资平台财务指标的实证结果对地方政府融资平台违约风险的拟合效果和预测效果均有改进。该实证研究结论为商业银行对地方公共项目建设融资主体的信用评级提供了优化思路,也为商业银行如何防控地方政府融资平台贷款信用风险指明了方向。第六部分为基于CCA模型的地方政府融资平台信用风险实证研究。本章选取某大型商业银行96家省级地方政府融资平台为研究对象,以其2009-2014年财务数据为样本,应用CCA模型对省级地方政府融资平台公司违约风险的变化趋势进行实证研究。从实证结果看,在无法解决地方政府融资平台权益市值、权益波动率准确估算的前提下,CCA模型不适合于对地方政府融资平台贷款违约风险的绝对值进行估算,但CCA模型用于分析平台贷款违约风险的趋势变化是有效的。在国家层面、监管层面和商业银行不断加大平台贷款风险防控力度的情况下,平台公司整体信用风险状况不断趋好。同时,经济发达地区平台贷款整体违约风险要小于欠发达地区,平台贷款信用风险大小与当地经济发展水平呈正相关。第七部分为主要研究结论与政策建议。本章对全文研究进行总结,并从国家宏观政策方面、监管层面、地方政府层面和商业银行层面对隐性融资平台公司贷款的信用风险管理提出了政策建议,最后分析了本文的研究不足和研究展望。
[Abstract]:In order to deal with the global economic crisis , in 2008 , our country launched 4 trillion economic stimulus programs , and local governments are responsible for the financing of the local government financing platform .
At the same time , based on CCA model , the paper analyzes the change trend of the default risk of local government financing platform based on 96 provincial local government financing platform of a large commercial bank . At the same time , the overall default risk of the platform loans in the developed regions is less than that in the less developed regions , and the credit risk size of the platform loans is positively correlated with the local economic development level .

【学位授予单位】：武汉大学
【学位级别】：博士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.4

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