制造业转型升级背景下东山精密连续并购绩效研究
发布时间：2020-12-07 17:22
历经多年的发展,具备规模优势的我国制造业正处在由大变强的关键期,补足发展短板、实现转型升级异常紧迫。同时,伴随资本市场的日趋完善,国家鼓励部分制造业通过并购重组提升行业集中度、实现高质量发展的政策举措逐渐落地。在此背景下,东山精密等制造业企业借助密集、联动的并购策略实现突破式发展,其并购行为呈现出连续并购的态势。由于制造业企业连续并购受到自身个性化特征的影响,难以运用统一标准评判其成败,通过微观案例深入探讨制造业转型升级背景之下的连续并购绩效评价及其影响因素,具有重要的现实意义。文章聚焦于东山精密这一微观主体,以其2014-2018年的连续并购案例作为切入点,运用文献研究与案例研究相结合的方法分析了东山精密以转型升级为目标的连续并购行为及其实施效果,检验连续并购能否为东山精密创造价值。首先,梳理了企业并购绩效、连续并购动因和连续并购对企业绩效影响的相关国内外文献,并对连续并购的相关理论作基础性阐述;其次,从行业层面和企业自身层面探讨了东山精密连续并购的背景,总结其并购发展路径,并在此基础上分析其连续并购的动因;再次,运用事件研究法、财务指标分析法和非财务指标分析法评价了东山精密连续并购...
【文章来源】：武汉纺织大学湖北省
【文章页数】：83 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
研究框架图
武汉纺织大学硕士学位论文18的细分类别），由于精密钣金加工和精密压铸加工占比更重，因此东山精密被划归为“C33金属制品业”，进一步细分的话属于金属制品行业中的“结构性金属制品制造”，产品附加值相对高于行业内的金属工具和金属包装容器等产品，但仍存在金属制品行业的固有缺陷，产品相对低端，技术研发能力较为薄弱。之后，东山精密发起了四次连续并购，且收购的MOGL公司、MFLX公司、艾福电子和Multek公司均属于电子信息制造业这一产业领域，其中MOGL公司、MFLX公司、和Multek公司分别主营触控面板及LCM液晶显示模组、印制电路板、柔性电路板的生产与销售，属电子信息制造业中的电子元器件行业；艾福电子主营产品为陶瓷介质滤波器，属电子信息制造业中的通信设备制造业。随着收购的进行，东山精密不断纳入新的产品与产业线，被收购公司的业务逐渐占据东山精密主营业务的绝大部分，2017年，东山精密原有的一部分LED显示器件和收购而来的电子、通信类业务的营收合计已达东山精密全部营收的99.59%，东山精密的业务结构发生变化，使得其所处行业也由“C33金属制品业”转变为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”，归属于电子信息制造业。图3.3东山精密连续并购前后业务类别及行业分类由此可见，连续四次电子信息制造业内的并购行为使得东山精密的业务类别和所属行业发生转变，转型已初步实现。两大行业的发展现状和未来发展趋势是促使东山精密进军电子信息制造业的外在影响因素，因此有必要对东山精密连续并购的行业背景做出分析。（1）金属制品行业发展及并购现状金属制品行业主要从事结构性金属制品制造、金属工具制造、不锈钢及金属包装容器制造等业务，其生产过程中的铸造、钣金、焊接和表面处理等工艺需要具备一定技能
3东山精密连续并购案例简介27图3.12东山精密连续并购前净利润及净利率数据来源：东山精密年报、东方财富choice数据3.3东山精密连续并购历程东山精密自2010年上市以来进行了四次并购，分别为2014年收购触控显示面板生产企业MOGL公司、2016年收购美国柔性电路板企业MFLX公司、2017年收购中外合资企业艾福电子70%股权以及2018年收购印制电路板企业Multek公司。这四次并购对于东山精密的产业价值链、产品附加值、国内外市场份额、研发能力等方面产生了显著的影响，推动东山精密成为了全球前5大线路板厂商中唯一同步布局“PCB+FPC”（印制电路板+柔性电路板）的企业，成功跻身全球线路板顶级龙头。由此可见这四次连续并购活动对于东山精密自身经营发展以及业务转型的重要意义。图3.13东山精密连续并购历程9,072.296,238.70-11,445.892,436.82-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%-15,000.00-10,000.00-5,000.000.005,000.0010,000.0015,000.002010年2011年2012年2013年东山精密连续并购前净利润及净利率净利润（万元）净利率（%）
【参考文献】：
期刊论文
[1]跨国并购战略性新兴企业的绩效研究——基于资源基础观与制度基础相结合的视角[J]. 余珮,李珉迪. 财经科学. 2019(12)
[2]绿色并购对中国高耗能行业上市企业绩效的影响[J]. 高汉,胡超颖. 华东师范大学学报(哲学社会科学版). 2019(06)
[3]新兴经济体企业连续跨国并购中的价值创造:均胜集团的案例[J]. 谢洪明,章俨,刘洋,程聪. 管理世界. 2019(05)
[4]基于事件研究法与主成分分析法的连续并购绩效分析[J]. 邱红丽. 企业科技与发展. 2019(03)
[5]为什么企业会连续并购?——来自我国制造业企业的证据[J]. 张岚,范黎波,鲍哿. 财会通讯. 2018(30)
[6]互联网转型并购绩效实证研究——基于中国A股上市公司并购交易[J]. 李明娟,于卓群. 会计之友. 2018(20)
[7]组织学习影响科技型企业连续并购决策的实证分析[J]. 于鸿鹰,何青松,何宗明,杨诗韵. 科技进步与对策. 2018(11)
[8]基于并购动机的并购绩效评价——以东方航空并购上海航空为例[J]. 殷爱贞,马晓丽,于澎. 财会月刊. 2018(11)
[9]基于长短期窗口的民企连续并购绩效研究——以均胜电子为例[J]. 夏扬,沈豪. 财会通讯. 2018(11)
[10]企业并购惯性模式与机制——基于我国企业的经验研究[J]. 刘兰凤. 现代管理科学. 2018(01)
博士论文
[1]中国上市公司连续并购的市场反应研究[D]. 杨君慧.东华大学 2012
硕士论文
[1]战略转型下企业连续性并购价值效应形成机理研究[D]. 李双泉.北京交通大学 2017
[2]中国上市公司频繁并购现象研究[D]. 陈瑜.厦门大学 2009
本文编号：2903625
【文章来源】：武汉纺织大学湖北省
【文章页数】：83 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
研究框架图
武汉纺织大学硕士学位论文18的细分类别），由于精密钣金加工和精密压铸加工占比更重，因此东山精密被划归为“C33金属制品业”，进一步细分的话属于金属制品行业中的“结构性金属制品制造”，产品附加值相对高于行业内的金属工具和金属包装容器等产品，但仍存在金属制品行业的固有缺陷，产品相对低端，技术研发能力较为薄弱。之后，东山精密发起了四次连续并购，且收购的MOGL公司、MFLX公司、艾福电子和Multek公司均属于电子信息制造业这一产业领域，其中MOGL公司、MFLX公司、和Multek公司分别主营触控面板及LCM液晶显示模组、印制电路板、柔性电路板的生产与销售，属电子信息制造业中的电子元器件行业；艾福电子主营产品为陶瓷介质滤波器，属电子信息制造业中的通信设备制造业。随着收购的进行，东山精密不断纳入新的产品与产业线，被收购公司的业务逐渐占据东山精密主营业务的绝大部分，2017年，东山精密原有的一部分LED显示器件和收购而来的电子、通信类业务的营收合计已达东山精密全部营收的99.59%，东山精密的业务结构发生变化，使得其所处行业也由“C33金属制品业”转变为“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”，归属于电子信息制造业。图3.3东山精密连续并购前后业务类别及行业分类由此可见，连续四次电子信息制造业内的并购行为使得东山精密的业务类别和所属行业发生转变，转型已初步实现。两大行业的发展现状和未来发展趋势是促使东山精密进军电子信息制造业的外在影响因素，因此有必要对东山精密连续并购的行业背景做出分析。（1）金属制品行业发展及并购现状金属制品行业主要从事结构性金属制品制造、金属工具制造、不锈钢及金属包装容器制造等业务，其生产过程中的铸造、钣金、焊接和表面处理等工艺需要具备一定技能
3东山精密连续并购案例简介27图3.12东山精密连续并购前净利润及净利率数据来源：东山精密年报、东方财富choice数据3.3东山精密连续并购历程东山精密自2010年上市以来进行了四次并购，分别为2014年收购触控显示面板生产企业MOGL公司、2016年收购美国柔性电路板企业MFLX公司、2017年收购中外合资企业艾福电子70%股权以及2018年收购印制电路板企业Multek公司。这四次并购对于东山精密的产业价值链、产品附加值、国内外市场份额、研发能力等方面产生了显著的影响，推动东山精密成为了全球前5大线路板厂商中唯一同步布局“PCB+FPC”（印制电路板+柔性电路板）的企业，成功跻身全球线路板顶级龙头。由此可见这四次连续并购活动对于东山精密自身经营发展以及业务转型的重要意义。图3.13东山精密连续并购历程9,072.296,238.70-11,445.892,436.82-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%-15,000.00-10,000.00-5,000.000.005,000.0010,000.0015,000.002010年2011年2012年2013年东山精密连续并购前净利润及净利率净利润（万元）净利率（%）
【参考文献】：
期刊论文
[1]跨国并购战略性新兴企业的绩效研究——基于资源基础观与制度基础相结合的视角[J]. 余珮,李珉迪. 财经科学. 2019(12)
[2]绿色并购对中国高耗能行业上市企业绩效的影响[J]. 高汉,胡超颖. 华东师范大学学报(哲学社会科学版). 2019(06)
[3]新兴经济体企业连续跨国并购中的价值创造:均胜集团的案例[J]. 谢洪明,章俨,刘洋,程聪. 管理世界. 2019(05)
[4]基于事件研究法与主成分分析法的连续并购绩效分析[J]. 邱红丽. 企业科技与发展. 2019(03)
[5]为什么企业会连续并购?——来自我国制造业企业的证据[J]. 张岚,范黎波,鲍哿. 财会通讯. 2018(30)
[6]互联网转型并购绩效实证研究——基于中国A股上市公司并购交易[J]. 李明娟,于卓群. 会计之友. 2018(20)
[7]组织学习影响科技型企业连续并购决策的实证分析[J]. 于鸿鹰,何青松,何宗明,杨诗韵. 科技进步与对策. 2018(11)
[8]基于并购动机的并购绩效评价——以东方航空并购上海航空为例[J]. 殷爱贞,马晓丽,于澎. 财会月刊. 2018(11)
[9]基于长短期窗口的民企连续并购绩效研究——以均胜电子为例[J]. 夏扬,沈豪. 财会通讯. 2018(11)
[10]企业并购惯性模式与机制——基于我国企业的经验研究[J]. 刘兰凤. 现代管理科学. 2018(01)
博士论文
[1]中国上市公司连续并购的市场反应研究[D]. 杨君慧.东华大学 2012
硕士论文
[1]战略转型下企业连续性并购价值效应形成机理研究[D]. 李双泉.北京交通大学 2017
[2]中国上市公司频繁并购现象研究[D]. 陈瑜.厦门大学 2009
本文编号：2903625
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