永续债融资对房地产企业的融资效果研究 ——以保利地产为例

发布时间：2020-12-13 03:56

　　随着我国经济的高速发展,我国的房地产行业也在快速的扩张资本,对于房地产行业来说,资金需求量大是房地产行业的一大特点,因此房地产企业需要源源不断的资金。但随着国家政策调控、银行信贷规模收缩等一系列措施,房地产企业的融资难度和融资成本不断升高。能够有效解决房地产企业融资问题,在给企业带来现金流增加的同时不加大企业财务杠杆是目前房地产企业得以继续生存和发展的关键。这时永续债作为一款能够改善企业资本结构、降低资产负债率、增加企业现金流的新型金融工具,很快便受到各大房地产企业的青睐。虽然各大房地产企业近年来频繁利用该种金融工具,但却仍很少有人研究,因此,本文选取房地产企业当中的老牌央企--保利地产作为案例研究对象,保利地产其在2017年10月进行了一次永续债融资,之后又在2019年1月再次选择永续债进行融资,十分具有代表性,对其发行永续债融资的行为进行研究将有助于有相同融资意愿的房地产企业提供参考。本文首先介绍此次研究的背景和意义,并对国内外相关研究现状做了梳理,较为系统地归纳了截止到目前为止国内外对房地产融资问题的各种观点,包括永续债的会计处理、财务效果和风险。其次,介绍了永续债的概念、特点与... 

【文章来源】：江西师范大学江西省

【文章页数】：56 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

研究框架

会计硕士专业学位论文16图3-1保利地产发展史3.1.2基本财务状况（1）收益情况从收益情况上看，保利地产发行永续债之前的营业收入在总体上一直稳定增长，但是较行业而言增长的幅度并不大，并且盈利规模的增长速度较慢。2015年保利地产的营业收入为1234.29亿元，较上年增长10.32%，其中归属于上市股东的净利润为122.38元，较上年增长1.7%。而2016年保利地产营业收入为1547.52亿元，较2015年增长了25.37%，但其中归属于上市公司股东净利润却只有122.57亿，较2015年只增长了0.8%。再从保利地产的基本每股收益和加权平均净资产收益率指标上看，2016年、2015年、2014年的基本每股收益指标分别为1.10、1.15和1.14，而加权平均净资产收益率指标分别为15.53、18.63和21.65，连续几年，保利地产的盈利指标均为下降趋势，这也就代表保利地产在发行永续债之前的资金回收规模比较缓慢。

永续债融资对房地产企业的融资效果研究--以保利地产为例17图3-22014-2016年保利地产收益情况资料来源：根据wind数据库整理（2）负债情况而从负债情况上看，保利地产2016年、2015年、2014年的负债总额分别为3498.95亿元、3066.93亿元以及2848.93亿元，其中长期借款分别为688.67亿元、664.12亿元以及904.95亿元，占负债总额比重分别为19.68%、21.65%以及31.76%，可以看到保利地产在发行永续债之前，虽然负债总额在不断提高，但是长期借款所占比例越来越低，这说明由于政策的紧缩导致，保利地产不得不转向于其他融资途径。图3-32014-2016年保利地产负债情况资料来源：根据wind数据库整理


本文编号：2913849