中电兴发股份回购动因及经济后果分析

发布时间：2021-01-15 07:07

　　随着我国资本市场逐渐走向成熟,政府对股份回购的限制开始放宽,与股票回购有关的法律法规也陆续登场。2005年证监会针对我国上市公司股份回购行为颁布了《上市公司回购社会股份管理办法（试行）》,这标志着股份回购在我国正式迈入了市场化阶段。在2006年证监会开始实施《上市公司股权激励管理办法（试行）》,这规范了上市公司以股权激励为目的而进行的股份回购行为。在2015年我国资本市场股价出现剧烈波动时,证监会再次发布了多份规范文件以鼓励公司进行股份回购,引起了公司及投资者的广泛关注,在这一年中我国A股市场共有165家公司实施了股份回购。2018年《中华人民共和国公司法》的修正案通过了审议,其中对股份回购的条款进行了专项修改。这一修改简化了股份回购的决策程序,为上市公司的股份回购提供了更大的灵活性,体现了我国对股份回购行为的重视程度正在增加。在2018年资本市场价值整体被低估时,共有782家公司展开了股份回购,全年的回购金额是2017年的6.25倍。股份回购制度的不断完善虽然有利于上市公司开展股份回购计划,但是由于各公司进行股份回购的动因存在差异,导致回购所产生的经济后果也不尽相同。鉴于此,本文对上... 

【文章来源】：江西财经大学江西省

【文章页数】：56 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景与意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 关于股份回购动因的研究
        1.2.2 关于股份回购经济后果的研究
        1.2.3 文献述评
    1.3 研究思路与方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文的框架
2 股份回购的理论概述
    2.1 股份回购的定义与方式
        2.1.1 股份回购的定义
        2.1.2 股份回购的方式
    2.2 股份回购的动因
        2.2.1 摆脱股价低迷以提升公司价值
        2.2.2 调整股权结构以集中公司财富
        2.2.3 管理自由现金流以降低代理成本
    2.3 股份回购的理论解释
        2.3.1 财务杠杆假说
        2.3.2 财务灵活性假说
        2.3.3 信号传递假说
3 中电兴发股份回购的案例介绍
    3.1 中电兴发基本情况
        3.1.1 中电兴发公司简介
        3.1.2 中电兴发经营状况
    3.2 中电兴发股份回购过程
        3.2.1 为注销资本进行第一次股份回购
        3.2.2 为实施员工持股计划进行第二次股份回购
    3.3 中电兴发回购股份的动因
        3.3.1 提振公司股价表现
        3.3.2 优化公司资本结构
        3.3.3 推动员工持股计划
        3.3.4 替代现金股利发放
4 中电兴发股份回购的经济后果分析
    4.1 中电兴发股份回购的市场反应分析
        4.1.1 事件窗口期的选择及预期收益率的计算
        4.1.2 事件超额收益率的计算与分析
    4.2 中电兴发股份回购的财务效应分析
        4.2.1 获得财务杠杆收益
        4.2.2 现金支付风险增大
        4.2.3 营运能力得到增强
        4.2.4 短期偿债能力减弱
        4.2.5 成长能力受到限制
5 中电兴发股份回购的研究结论与启示
    5.1 中电兴发股份回购案例研究结论
        5.1.1 股份回购可调节公司资本结构并产生财务杠杆收益
        5.1.2 股份回购能够传递信号并获得积极市场反应
        5.1.3 股份回购削弱了公司的可持续发展能力
    5.2 中电兴发股份回购案例研究启示
        5.2.1 合理确定股份回购规模
        5.2.2 合理选择股份回购时机
        5.2.3 完善股份回购制度
参考文献
附录
致谢



本文编号：2978472