混合所有制改革背景下员工持股计划实施动因及效果研究 ——以云内动力为例

发布时间：2021-01-16 19:32

　　随着世界经济形势不断的变化,我国紧跟时代的步伐,不断深化经济体制的改革。党的十八会议召开之后,将国企混合所有制改革（以下简称“混改”）作为未来不断完善国企体制过程中的重点项目。趋于激烈的市场竞争环境以及响应国家改革的号召,部分国企开始了混改之旅。作为混合所有制改革的一部分,员工持股计划更是成了国企争先尝试的改革方向,但员工持股计划并非简简单单的向员工提供企业股份,而其更强调的是能够完善企业的治理机制并且达到一定的协同作用,从而改善企业的经营绩效。员工持股计划在国企混合所有制改革中的实施效果也众说纷纭,部分学者认为其作用效果明显,也有学者认为效果甚微,因此在该方面的继续深入研究也显得尤为重要。本文选取了中国柴油机行业龙头企业昆明云内动力有限责任公司（以下简称“云内动力”）为研究对象,主要运用案例分析法,依托双因素理论、委托代理理论以及人力资本理论,针对其2015年实施员工持股计划的动因及实施效果进行研究分析。首先,本文对云内动力发布员工持股计划公告事件进行回顾梳理,阐述了云内动力员工持股计划的主要内容。其次,结合云内动力所处的内部环境与外部环境,对其实施员工持股计划动因进行分析。分析得出... 

【文章来源】：江西师范大学江西省

【文章页数】：60 页

【学位级别】：硕士

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研究框架图

硕士学位论文14域，企业管理者借助事件分析法对特定事件对企业股票价值影响进行研究。后来随着事件研究法应用越来越多，其他行业也开始采用这种方法对市场反应进行研究，比如对于企业并购之后的协同效应研究、对于法律案件中赔偿问题的研究。事件分析法具体可以分为七个步骤：（1）事件定义，这里是指对股价产生影响的特定事件（2）选择事件窗，事件窗可以分为事件窗口期和估计窗口期两种。事件窗口期是指步骤（1）中指定的特定事件发生日的前后，具体天数应根据实际情况而定。估计窗口期是选取事件发生前数天，一般应该在窗口期之前。（3）通过事件估计窗口期的选择来求出正常收益模型。（4）通过正常收益模型计算事件窗口期的超额收益率（AR），然后求出日超额收益率，最后将窗口期内的日超额收益率累计相加，就可以可到累计超额收益率（CAAR）。(5)假设检验，选择适当样本量对分析结果进行检验。(6)结果分析，最后一步就是对所计算出来的累计超额收益率的变动进行针对性的分析。具体步骤流程可参考下图2-1：图2-1事件分析法步骤2.3.2财务绩效评价方法(1)财务指标分析法财务指标分析法是最为简单明了的企业财务分析方法，主要结合盈利能力指标、营运能力指标、偿债能力指标及成长能力指标四个指标对企业的财务绩效进行分析，通常分为纵向比较与横向比较，纵向比较就是同一企业不同时间点或不同时间段的财务指标进行比较，横向比较就是将同行业的企业同一时间点或时间段的财务指标进行对比分析。(2)经济附加值分析法EVA(EconomicValueAdded)是经济附加值的英文缩写，早在1982年被提出，企业经济附加值等于每年的税后净利润减去当年的全部资本，计算公式为：经济

硕士学位论文24图3-3员工持股计划实施流程图3.3云内动力员工持股计划实施过程云内动力两期员工持股计划从公开征求意见到最终购买完成耗时近半年的时间，以下为云内动力运功持股计划具体实施流程2：（1）2015年7月14日-24日，公司就拟实施的员工持股计划方案，通过会议向职工代表大会及董事会征求意见，会议表决通过员工持股计划方案。（2）2015年7月24日，公司召开监事会会议，会议对于第一期员工持股计划方案及第二期员工持股计划预案的日常管理模式及监管进行汇报及审议，会议批准两次员工、持股计划方案。（3）2015年7月29日，云南海度律师事务所关于昆明云内动力股份有限公司实施第一期员工持股计划的法律意见书（4）2015年8月11日，发布《昆明云内动力股份有限公司第一期员工持股计划方案》（5）2015年8月12日到8月18日，公司通过二级市场购买公司股票，成交均价9.314元/股，购买数量6,442,100股，占公司总股本的比例为0.806%。该计划所购买的股票锁定期自本公告披露之日起12个月，即2016年8月19日解2云内动力实施程序摘自于《云南海都律师事务所关于云内动力员工持股计划方案法律意见书》

【参考文献】：
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硕士论文
[1]我国上市公司员工持股计划实施动因与市场反应[D]. 陈震俊.深圳大学 2017
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本文编号：2981404