重庆钢铁市场化债转股案例分析

发布时间：2021-01-30 02:03

　　2015年以来我国经济进入新常态阶段,不良资产市场规模不断增大,不良资产行业的参与主体也增多。近两年,受到经济下行周期影响,不良资产市场规模继续扩容。债转股作为一种重要的债务重组方式,被广泛应用于处理不良资产问题。我国进行了两轮债转股,第一轮是上世纪九十年代末为解决大型国企不良资产问题而开始的政策性债转股,第二轮为始于2016年主要为降低企业杠杆的市场化债转股。钢铁行业是经济新常态形势下,供给侧结构性改革的重点行业。中央经济工作会议提出的“三去一降一补”经济任务中,去杠杆被列为重点任务之一。2017年钢铁行业首场去杠杆会议提出,用3-5年时间促使行业资产负债率降到60%以下;2019年冶金工业规划研究院院长李新创表示,对于深化供给侧改革,钢铁行业仍须加快去杠杆。重庆钢铁作为我国华南地区重要的钢铁企业,在2017年经历了“特别重大且无先例”的破产重整案。在该过程中,重庆钢铁运用法治化、市场化债转股方式,探索出一条上市公司、大型企业、传统产业等多种复杂因素叠加的国企改革新路,为大型国有上市公司重整提供了可复制的范例。本文以重庆钢铁破产重整市场化债转股为研究对象,采用文献研究法、对比研究法和... 

【文章来源】：河北金融学院河北省

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【学位级别】：硕士

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015年主要经济体政府和居民部门杠杆率

第2章我国债转股简介92.2.1实施背景2015年全球经济呈现低迷形态，我国的企业杠杆率也呈现持续上升状态。截至2015年底，我国债务总额为168.48万亿元，总杠杆率为249%，该数值虽处于可控范围，但也处于较高水平。总杠杆率是政府杠杆率、非金融企业部门杠杆率与居民杠杆率的总和。对比其他国家，如下图2.1所示，我国的政府部门以及居民杠杆率并不高，因此导致我国总杠杆率不低的原因在于非金融企业部门杠杆率。从国际水平角度来说，我国企业部门杠杆率在世界主要经济体中处于最高位置，根据国际清算银行数据显示，2006-2016年十一年中国企业部门的杠杆率上升了52.90个百分点，2016年三季度末，我国非金融企业部门的杠杆率高达160%，如下图2.2所示。图2.12015年主要经济体政府和居民部门杠杆率图2.22016年第三季度主要经济体非金融企业部门杠杆率数据来源：WIND2.2市场化债转股

河北金融学院硕士学位论文143.2.1改善亏损经营行业不景气与环保搬迁双重因素使得重庆钢铁陷入财务危机。如下图3.1所示，重庆钢铁2009-2018年的净利润值在2011年呈现负数状态，出现亏损的原因是钢材平均销售价格同比下跌12.43%，钢材销量同比降低9.56%；如下图3.2所示，其销售净利率低至-6.25%。重庆钢铁在“十一五”初正式启动环保搬迁，于“十二五”期间全部完成，2011年9月21日，全面关停大渡口老区生产设施，同时长寿新区一期650万吨钢生产系统全面投产；2013年5月长寿新区180万吨产品结构调整二期工程建成试生产，标志着总投资360亿元钢铁主业环保搬迁长寿新区建设全部完成。环保搬迁导致负债规模扩大，利息支出增加，期间费用较上年同期增加了1.90亿元。由于2011年钢铁行业整体低迷，重庆钢铁处于亏损形式下，2012年前三季度归属母公司净利润亏损已高达11.7亿元，因环保搬迁与政府管理紧密相关，所以重庆钢铁争取到了重庆市财政局15亿元和长寿区政府5亿元两笔政府补贴，在此基础上实现扭亏为盈。受宏观经济增速下行、产业结构调整影响，2015年钢材价格延续了2011以来的震荡下跌走势，前三季度大中型钢铁企业的主营业务陷入亏损，亏损额高达553亿元，整个钢铁行业均呈现亏损状态。重庆钢铁在此环境背景下也出现高达59.87亿元的巨额亏损，其中因质量较差无法正常使用而计提跌价准备的存货价值为43.45亿元，占公司全年亏损额的72.57%。图3.1重庆钢铁2009-2018年净利润


本文编号：3008023