旋极信息收购泰豪智能的并购基金风险分析

发布时间：2021-04-11 02:19

　　近年来,我国并购基金市场发展迅速,并购基金资金规模也在不断扩大,2019年我国并购基金资金规模高达661.57亿美元,上市公司运用并购基金进行并购投资案例有621件,占据并购案例的半壁江山。越来越多的上市公司参与设立并购基金去进行投资并购,这种创新的并购基金操作模式在我国2011年首次出现,后来众多上市公司结合自己的实际情况运用并购基金收购标的公司。这种并购新模式让上市公司可以提前锁定标的公司,降低公司现金流压力,加快资本与实体经济的结合,提高并购成功率。但是这种模式在我国属于新事物,有很多上市公司设立的并购基金属于僵尸基金,没有进行并购投资,相关法律法规也严格限制,不利于我国并购基金的快速发展。上市公司运用这种模式进行并购所面临的风险很大,我国对上市运用并购基金进行并购的相关研究文献很少。本文结合案例基于并购基金的运作流程,分析上市公司参与设立的并购基金遇到的风险。本文针对最近几年在我国快速兴起的上市公司发起设立并购基金进行并购的模式,选取旋极信息收购泰豪智能的并购基金作为案例研究对象,作为第一家上市公司披露了采取结构化并购基金收购目标公司的信息,其投资并购行为具有一定的参考价值。在... 

【文章来源】：哈尔滨商业大学黑龙江省

【文章页数】：66 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

010-2019年并购案例数量及金额数据来源：清科研究中心统计数据

哈尔滨商业大学硕士学位论文-2-图1-22013-2019年中国并购基金募集投资情况图数据来源：清科研究中心统计数据运用并购基金进行并购投资的模式越来越受到上市公司的青睐。2011年，硅谷天堂开创并购新模式就是参与设立并购基金，通过并购基金收购大康牧业，再从并购基金二次收购所持有的大康牧业股权。随后众多的上市公司借鉴这种模式，再进行一定的调整，上市公司设立并购基金收购标的公司，减轻了上市公司现金压力和快速锁定标的公司。有利于产业转型升级、资源优化配置和公司治理结构的改善。越来越多的企业基于这种模式再结合自身企业特点完善来进行投资并购。2014年证监会重新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》中明确规定：“A股上市公司不涉及借壳上市或发行股份购买资产的并购重组将取消行政审批”。可见国家的相关政策鼓励和支持上市公司采取并购基金这种模式开展并购工作，企业通过设立并购基金的方式进行并购符合取消审批规定的资格，大大加强了上市公司并购交易意图。近几年来，我国运用并购基金进行并购的案例不断增多，占据并购案例中很大一部分。但是由于委托代理、信息不对称和利益冲突等问题，少部分并购基金真正能实现成功退出，也就是所谓的僵尸基金。其中，2019年并购基金以并购方式退出共计440次，同比增长2.8%，为多数并购基金的主要的退出方式。尽管2019年来中国并购市场并购数量回落，但并购基金成功退出数量有所回升。具体数据如1-3所示。并购市场越来越

哈尔滨商业大学硕士学位论文-3-青睐“私募股权投资基金+上市公司”基金模式，但不能忽略其运作过程中存在的各种风险。图1-32015-2019中国并购基金并购退出数量变化趋势（笔）数据来源:清科研究中心统计数据1.2研究目的与意义1.2.1研究目的通过本文介绍的案例，并根据收集的数据和相关资料，研究旋极信息收购泰豪智能的并购基金募资、并购、管理、退出各个流程存在的风险，并根据风险性质归纳并购基金的风险类型。并购基金存在的风险主要有信用风险和操作风险。信用风险主要表现为上市公司实际控制人质押股票被强制平仓和退出时点，操作风险主要表现有标的企业存在估值偏高、内幕交易、合伙人之间的利益冲突问题和法律风险。加深准备参与设立并购基金的上市公司对其风险认识。最后得出启示并提出相关建议应对这些风险。1.2.2研究意义(1)理论意义在20世纪中期美国，私募股权基金机构已经使用并购基金收购公司，目标是重组改造后进行出售，获得利益。并购基金不断发展扩大，丰富的并购基金新模式不断出现。大量的美国企业运用并购基金进行并购，国外对并购基金有关的相关研究文献非常多。


本文编号：3130749