终极控制人股权特征、市场化进程与非效率投资

发布时间：2021-06-17 13:09

　　投资行为与企业的经营发展息息相关,也间接影响着社会的资源配置效率,非效率投资行为始终受到着广泛关注。而终极控制人在金字塔控制结构下影响着企业的投资行为和投资效率。因此,本文将研究视角转移至极为隐蔽的终极控制人,探究终极控制人性质及两权分离作为终极控制人股权特征对企业非效率投资行为的影响,并将市场化进程纳入研究范畴,这对提升企业投资效率、优化资源配置具有积极的现实意义。本文在系统归纳终极控制人股权特征、市场化进程与非效率投资的相关研究文献后,以委托代理理论、信息不对称理论以及企业控制权理论为理论基础,对终极控制人股权特征、市场化进程和非效率投资间的相互作用机理进行分析,并选取沪深两市A股2014-2017年的上市公司为实证样本,通过构建实证研究模型对研究假设进行实证检验。经过实证研究,本文得到如下研究结论:其一,终极控制人性质对企业非效率投资产生的影响主要体现在:相较于国有性质控股的上市公司,私有产权控股的上市公司投资不足问题更为严重;相较于中央政府控股的上市公司,地方政府控股的上市公司过度投资问题更为严重;其二,终极控制人两权分离对企业非效率投资的影响主要体现在:终极控制权和现金流权的... 

【文章来源】：华侨大学福建省

【文章页数】：74 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

国农科技金字塔控制结构图

第3章理论基础和研究假设27图3.1实证研究框架图3.3本章小结为了从理论上更好地分析企业非效率投资行为，本章从委托代理理论、信息不对称理论、企业控制权理论加深对终极控制人股权特征是如何影响企业非效率投资这一问题的理解。委托代理理论、信息不对称理论、企业控制权理论打破了新古典经济学中不存在委托代理问题、信息完全对称等一系列严格的假设，在理论指导上更具有现实意义。接着，在本文前章文献梳理和本章理论回顾的基础上提出本文的研究假设。首先，从终极控制人股权特征的两个典型变量——终极控制人性质与终极控制人两权分离出发，研究其对企业非效率投资产生的影响。最后，探究市场化进程作为企业外部治理环境对终极控制人股权特征与企业非效率投资产生的调节作用。

【参考文献】：
期刊论文
[1]媒体监督、产权性质与非效率投资[J]. 吴高波,贺芳芳.  财会通讯. 2019(30)
[2]金字塔股权结构、股权制衡与投资效率——来自民营上市公司的经验证据[J]. 卢馨,陈冉,张乐乐.  首都经济贸易大学学报. 2019(05)
[3]基于股权结构视角的上市公司投资不足研究[J]. 韩丹,王磊.  西北工业大学学报(社会科学版). 2016(03)
[4]股利政策、自由现金流与过度投资——基于公司治理机制的考察[J]. 刘银国,焦健,张琛.  南开管理评论. 2015(04)
[5]股权特征与企业外部投资[J]. 陈慧娟,胡玉明.  财会月刊. 2015(18)
[6]产权性质、大股东控制程度与投资效率——基于Shapley指数的实证研究[J]. 李四海,陆琪睿,黄浩.  华南理工大学学报(社会科学版). 2015(01)
[7]会计稳健性与自由现金流的代理成本:基于公司投资行为的考察[J]. 张琛,刘银国.  管理工程学报. 2015(01)
[8]我国国有企业改革中的委托代理问题及对策研究[J]. 杨晗,陆梦姝,杨蕴毅.  中国集体经济. 2014(36)
[9]融资约束、代理冲突与中国上市公司非效率投资行为研究[J]. 刘星,刘理,窦炜.  管理工程学报. 2014(03)
[10]企业投资效率之谜:融资约束假说与货币政策冲击[J]. 喻坤,李治国,张晓蓉,徐剑刚.  经济研究. 2014(05)

博士论文
[1]制度环境、管理层权力与投资效率研究[D]. 王铁媛.中央财经大学 2015
[2]终极控股股东对上市公司投资行为影响的研究[D]. 孙晓琳.东北财经大学 2010

硕士论文
[1]管理层权力、市场化进程与上市公司投资效率[D]. 罗琦.厦门大学 2014



本文编号：3235255