国际化战略背景下圆通速递跨境并购先达国际绩效分析
发布时间：2021-07-09 10:37
近年来,我们对我国快递行业的发展有目共睹,人们的生活变得和快递息息相关。而随着经济全球化发展的不断深入,跨境电子商务近年来也在不断的发展,跨境业务成了快递行业的一片新蓝海,我国快递行业纷纷开始开辟海外市场,但受限于我国快递行业起步较晚等因素,我国快递企业在境外物流网络和基础设施建设不完善,通关不够便捷,境外快递物流方面人才缺乏等劣势制约了跨境电子商务的发展。虽然我国的各大快递公司也在逐渐开始了海外布局,但是效果并不明显,国际快递行业四大巨头UPS、TNT、FedEx、DHL仍然对国际快递物流业务掌握着绝对控制权,而纵观国际四大快递巨头的发展壮大之路,它们能在国际业务方面取得优异的成绩,无不得益于其在发展过程中不断的进行海外并购,四大快递公司的成长模式给我国快递公司的国际化战略的实施提供了很好的参考。2017年,圆通速递为了加快国际化进程,在经过长时间的磋商和谈判后,完成了对香港物流公司先达国际的并购,这也是我国快递行业史上首起跨境并购。我国快递行业的海外并购才刚刚开始,如今,距离圆通速递并购先达国际已过去两年,并购后的整合效果已初见成效,本文在此基础上对该起跨境并购案例进行分析,通过圆...
【文章来源】：中原工学院河南省
【文章页数】：64 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
圆通速递2016-2019年盈利能力及指标趋势图
中原工学院硕士学位论文282016-2018年，圆通速递快递业务量由44.60亿件上升到2018年的66.64亿件，而由于行业内竞争的不断加剧快递单价也由2016年的12.71元/件下降至2018年的11.91元/件，快递单价的下降意味着利润的减少，这是并购前后圆通速递营业净利率持续走低的一个重要原因，同时，当年公司商誉减值导致利润缩水也是当年公司营业净利率下降较多的重要原因。表4.3圆通速递（国际）2016-2019年财务简表单位：亿元（港币）2016年2017年2018年2019年净利润0.061.011.060.29营业收入28.6736.7144.6338.98净资产4.635.545.825.97总资产9.4012.3712.6711.57数据来源：圆通速递国际财务报告从被并购方的角度来看，在并购事件发生前一年，由于先达国际受国际上海运、空运业务需求持续的影响，先达国际当年的净利润仅仅只有600万港币，受此影响，其当年的总资产净利率，净资产收益率和营业净利率分别仅为0.66%、1.28%和0.2%。并购完成之前，先达国际高层一直与阿里的菜鸟包裹联盟进行接洽，争取菜鸟包裹联盟海外方面的业务，再加上圆通速递对先达国际对先达国际海外业务优势的青睐，2017年，先达国际业务量得到了大幅度提升，其净利润也获得大幅度提升，当年其净资产收益率、营业净利率和总资产净利率分别提高18.96、2.55和8.61个百分点；2018年主要为并购后的整合阶段，先达国际在被并购前其业务主要以空运、海运和配套及合约物流服务为主，在2018年，由于并购后业务的整合，公司内国际快递及包裹服务有了大量的增加，当年的营业图4.2圆通速递国际2016-2019年盈利能力指标及趋势图
中原工学院硕士学位论文30(1)应收账款周转天数表4.4和表4.5及图4.3为并购前后圆通速递和先达国际在营运能力方面的数据及指标。从应收账款周转天数趋势变化来看，圆通速递在并购先达后应收账款周转天数在不断增加。2016年，圆通速递的应收账款余额仅有1.89亿元，而在并购当年，圆通速递应收账款增长了487%，其中在新增应收账款中，有接近1/2的应收账款来自于先达国际，圆通速递吸收了先达国际的海外业务，同时在合并报表中也将先达国际的应收账款合并在内。在并购先达国际后，先达国际依靠圆通速递的业务量优势及稳固的客户群体，国际业务持续发力，在营业收入持续增长的过程中，应收账款也在不断增加，从应收账款的增加情况来看，并购先达国际后，圆通速递在剔除来自于先达国际的应收账款后，应收账款余额在不断减少，而先达国际所占应收账款的比例在不断的扩大，且数额在持续增加，这也导致了圆通速递的应收账款的周转效率的降低，影响了公司的营运能力。（2）流动资产周转率从流动资产周转率来看，2016年圆通速递流动资产周转率较高，由于2016年借壳上市，集团内流动资产相比2015年增加了93%，造成2016年流动资产平均余额较少，当年流动资产周转率较高，因此2017年流动资产周转率有所降低，随着2016年借壳上市和2017年跨境并购先达国际的完成，圆通速递2017年和2018年营业收入的增长速度都要超过流动资产的增长速度，这说明2018年并购后流动资产周转率比2017年有较好的提高，2019年，受国际及国内市场营销，圆通速递国内及国外公司营业收入相比上一年同期都有所减少，所以，流动资产周转率有所下降。（3）固定资产周转率而从固定资产周转率来看，并购前后，圆通速递的固定资产周转率不断下降，图4.3圆通速递2016-2019年营运能力指标及趋
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于EVA的跨国并购绩效分析——以联想集团并购[J]. 陶然,胡恩华. 大陆桥视野. 2018(10)
[2]互联网转型并购绩效实证研究——基于中国A股上市公司并购交易[J]. 李明娟,于卓群. 会计之友. 2018(20)
[3]“蛇吞象”海外并购模式绩效评价研究——以吉利集团为例[J]. 苑泽明,顾家伊,富钰媛. 会计之友. 2018(16)
[4]我国房地产业上市公司并购活动绩效研究[J]. 赵息,李晓. 吉林师范大学学报(人文社会科学版). 2017(05)
[5]基于协同效应的海外并购绩效研究——以吉利汽车并购沃尔沃为例[J]. 胡海青,吴田,张琅,张丹. 管理案例研究与评论. 2016(06)
[6]创造性资产寻求视角下跨国并购绩效分析——以联想并购摩托罗拉为案例[J]. 张君. 商业研究. 2016(07)
[7]基于因子分析的上市公司并购绩效研究[J]. 庞琦,张建平. 会计之友. 2015(17)
[8]移动互联时代出版企业商业模式创新的五维评价模型[J]. 彭彦. 科技与出版. 2015(07)
[9]国内上市公司跨国并购绩效影响因素的实证研究[J]. 余鹏翼,王满四. 会计研究. 2014(03)
[10]中国企业海外并购绩效研究——以并购整合为视角[J]. 林季红,刘莹. 厦门大学学报(哲学社会科学版). 2013(06)
硕士论文
[1]互联网行业上市公司并购动因及并购绩效研究[D]. 姚欣.西安科技大学 2019
[2]基于平衡计分卡的企业海外并购绩效研究[D]. 马思宇.沈阳农业大学 2018
[3]基于五维平衡计分卡的A煤炭企业绩效评价研究[D]. 周新强.西安科技大学 2018
[4]基于五维平衡计分卡视角的食品企业并购绩效研究[D]. 王佳媚.河南大学 2017
[5]我国快递业国际化发展战略研究[D]. 葛雅谦.东南大学 2016
[6]基于平衡计分卡视角的并购绩效研究[D]. 类延国.天津财经大学 2016
[7]我国TMT行业跨国并购绩效研究[D]. 陈敏.浙江大学 2013
[8]基于战略地图的企业横向并购绩效评估体系研究[D]. 王静静.中国海洋大学 2008
本文编号：3273588
【文章来源】：中原工学院河南省
【文章页数】：64 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
圆通速递2016-2019年盈利能力及指标趋势图
中原工学院硕士学位论文282016-2018年，圆通速递快递业务量由44.60亿件上升到2018年的66.64亿件，而由于行业内竞争的不断加剧快递单价也由2016年的12.71元/件下降至2018年的11.91元/件，快递单价的下降意味着利润的减少，这是并购前后圆通速递营业净利率持续走低的一个重要原因，同时，当年公司商誉减值导致利润缩水也是当年公司营业净利率下降较多的重要原因。表4.3圆通速递（国际）2016-2019年财务简表单位：亿元（港币）2016年2017年2018年2019年净利润0.061.011.060.29营业收入28.6736.7144.6338.98净资产4.635.545.825.97总资产9.4012.3712.6711.57数据来源：圆通速递国际财务报告从被并购方的角度来看，在并购事件发生前一年，由于先达国际受国际上海运、空运业务需求持续的影响，先达国际当年的净利润仅仅只有600万港币，受此影响，其当年的总资产净利率，净资产收益率和营业净利率分别仅为0.66%、1.28%和0.2%。并购完成之前，先达国际高层一直与阿里的菜鸟包裹联盟进行接洽，争取菜鸟包裹联盟海外方面的业务，再加上圆通速递对先达国际对先达国际海外业务优势的青睐，2017年，先达国际业务量得到了大幅度提升，其净利润也获得大幅度提升，当年其净资产收益率、营业净利率和总资产净利率分别提高18.96、2.55和8.61个百分点；2018年主要为并购后的整合阶段，先达国际在被并购前其业务主要以空运、海运和配套及合约物流服务为主，在2018年，由于并购后业务的整合，公司内国际快递及包裹服务有了大量的增加，当年的营业图4.2圆通速递国际2016-2019年盈利能力指标及趋势图
中原工学院硕士学位论文30(1)应收账款周转天数表4.4和表4.5及图4.3为并购前后圆通速递和先达国际在营运能力方面的数据及指标。从应收账款周转天数趋势变化来看，圆通速递在并购先达后应收账款周转天数在不断增加。2016年，圆通速递的应收账款余额仅有1.89亿元，而在并购当年，圆通速递应收账款增长了487%，其中在新增应收账款中，有接近1/2的应收账款来自于先达国际，圆通速递吸收了先达国际的海外业务，同时在合并报表中也将先达国际的应收账款合并在内。在并购先达国际后，先达国际依靠圆通速递的业务量优势及稳固的客户群体，国际业务持续发力，在营业收入持续增长的过程中，应收账款也在不断增加，从应收账款的增加情况来看，并购先达国际后，圆通速递在剔除来自于先达国际的应收账款后，应收账款余额在不断减少，而先达国际所占应收账款的比例在不断的扩大，且数额在持续增加，这也导致了圆通速递的应收账款的周转效率的降低，影响了公司的营运能力。（2）流动资产周转率从流动资产周转率来看，2016年圆通速递流动资产周转率较高，由于2016年借壳上市，集团内流动资产相比2015年增加了93%，造成2016年流动资产平均余额较少，当年流动资产周转率较高，因此2017年流动资产周转率有所降低，随着2016年借壳上市和2017年跨境并购先达国际的完成，圆通速递2017年和2018年营业收入的增长速度都要超过流动资产的增长速度，这说明2018年并购后流动资产周转率比2017年有较好的提高，2019年，受国际及国内市场营销，圆通速递国内及国外公司营业收入相比上一年同期都有所减少，所以，流动资产周转率有所下降。（3）固定资产周转率而从固定资产周转率来看，并购前后，圆通速递的固定资产周转率不断下降，图4.3圆通速递2016-2019年营运能力指标及趋
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于EVA的跨国并购绩效分析——以联想集团并购[J]. 陶然,胡恩华. 大陆桥视野. 2018(10)
[2]互联网转型并购绩效实证研究——基于中国A股上市公司并购交易[J]. 李明娟,于卓群. 会计之友. 2018(20)
[3]“蛇吞象”海外并购模式绩效评价研究——以吉利集团为例[J]. 苑泽明,顾家伊,富钰媛. 会计之友. 2018(16)
[4]我国房地产业上市公司并购活动绩效研究[J]. 赵息,李晓. 吉林师范大学学报(人文社会科学版). 2017(05)
[5]基于协同效应的海外并购绩效研究——以吉利汽车并购沃尔沃为例[J]. 胡海青,吴田,张琅,张丹. 管理案例研究与评论. 2016(06)
[6]创造性资产寻求视角下跨国并购绩效分析——以联想并购摩托罗拉为案例[J]. 张君. 商业研究. 2016(07)
[7]基于因子分析的上市公司并购绩效研究[J]. 庞琦,张建平. 会计之友. 2015(17)
[8]移动互联时代出版企业商业模式创新的五维评价模型[J]. 彭彦. 科技与出版. 2015(07)
[9]国内上市公司跨国并购绩效影响因素的实证研究[J]. 余鹏翼,王满四. 会计研究. 2014(03)
[10]中国企业海外并购绩效研究——以并购整合为视角[J]. 林季红,刘莹. 厦门大学学报(哲学社会科学版). 2013(06)
硕士论文
[1]互联网行业上市公司并购动因及并购绩效研究[D]. 姚欣.西安科技大学 2019
[2]基于平衡计分卡的企业海外并购绩效研究[D]. 马思宇.沈阳农业大学 2018
[3]基于五维平衡计分卡的A煤炭企业绩效评价研究[D]. 周新强.西安科技大学 2018
[4]基于五维平衡计分卡视角的食品企业并购绩效研究[D]. 王佳媚.河南大学 2017
[5]我国快递业国际化发展战略研究[D]. 葛雅谦.东南大学 2016
[6]基于平衡计分卡视角的并购绩效研究[D]. 类延国.天津财经大学 2016
[7]我国TMT行业跨国并购绩效研究[D]. 陈敏.浙江大学 2013
[8]基于战略地图的企业横向并购绩效评估体系研究[D]. 王静静.中国海洋大学 2008
本文编号：3273588
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