中国股票型开放式基金持股集中度对基金业绩的影响研究
发布时间：2021-07-21 05:37
在过去的二十年里,中国证券投资基金市场发生了显著的变化,2000年时基金市场资产净值总额仅845.62亿元,到了2020年初,资产净值合计已达150005.97亿元,基金已经成为中国证券市场不可替代的投资渠道及促进产业发展和经济增长的重要力量。我国股票型基金在2008年只有3只,至2019年底增长到425只,前人的研究大多集中在混合型基金及货币市场型基金,研究股票型基金的文献则相对匮乏,本文试图通过研究股票型基金持股集中度与基金业绩的关系,验证和评估在国内金融市场的投资实践中究竟是分散投资策略还是集中投资策略能给基金带来表现更好的业绩。基金是资本市场的重要参与者,研究持股集中度极其业绩的关系对于投资理论的发展和推动投资实践的深化都具有一定现实意义。目前已有大量文献从基金业绩评估、基金业绩归因等多个角度进行学术上的基金研究,但是对于基金投资组合持股集中度和基金业绩关系的研究却寥寥可数。考虑到数据的获取难度,本文选择开放式股票型基金作为研究样本。理论研究部分,首先梳理了夏普比率和詹森α等当前主流的基金业绩评价指标、对基金选股能力和择时能力的评价方法以及投资组合集中度与基金业绩d间关系等文献...
【文章来源】：上海外国语大学上海市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：61 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
中国大陆各类型基金数量和资产净值概况
从基金市场规模变化的角度看,基金规模与市场行情有着一定的正相关关系,由于A股市场在2015年有一波强劲的牛市行情,所以基金的数量有一次爆发式增长,而在2010-2014年的熊市中表现萎靡,基金公司成立新基金产品的动力不足,使基金总数量有一定萎缩。把时间拉长到近十年来看,我国基金的数量和资产管理规模在总体上来说都是稳定增长的态势。随着阿里巴巴、腾讯等企业不断助推互联网金融的发展,人民理财意识的不断增强,使货币市场基金得到了大量推广,货币市场型基金的数量占比虽仅为5.93%,但是其基金资产净值占基金市场总规模的比例达到了49.30%,可以看出市场对于流动性强、风险小的基金有着强劲的投资需求。基于本文的研究目的,选取由中国大陆公募基金运作的开放式普通股票型基金作为研究样本,主要由以下三个原因:第一,股票型基金投资风格的主动性更强,更适合风险偏好较高的投资者,和其他类型基金相比,其业绩更加依赖基金管理人的主动投资管理和运营能力,更能体现基金管理人的投资管理水平,因此就更加适合作为研究基金资产组合持股集中度对基金业绩影响的样本对象;第二,公募基金的信息比私募基金更加透明,管理和运作更加规范,受到监管部门更加严格的监管,数据也更容易取得,并且私募基金的投资门槛对普通投资者来说并不十分友好,所以公募基金成为了大多数机构和普通个人投资者的首要选择。;第三,开放式基金的市场选择性比封闭式基金更开放且流动性更高,不仅要履行证监会规定的信息披露等义务,一般还会每日公布资产净值,降低了研究中的数据获取难度,方便随时准确地获得基金管理人的资产运作情况。
下图为2015年1月1日至2019年12月31日每个交易日的上证综指收盘数据:2014年改革的红利逐渐释放,A股市场长达近7年的漫长熊市终于走向结束,迎来了新一轮的牛市,2015年7月,上证指数达到5178的高点,在约一年的时间里涨幅达154.07%。2015年7月末,由于场外配资清理、分级基金去杠杆以及场内融资调整、货币政策调整等一系列因素形成的连锁反映,造成了一场连续暴跌的股灾,直到2016年1月左右才止跌。之后的几年又进入了震荡调整周期。
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于DEA模型的ETF与其他开放式基金绩效比较研究[J]. 闫屹,冯欣海,唐祯祯. 河北大学学报(哲学社会科学版). 2019(03)
[2]主权财富基金绩效评估及影响因素实证分析[J]. 龙婧,蔡明超. 上海管理科学. 2019(02)
[3]基金投资选择与运营的思考——开放式股票型和债券型基金绩效影响因素研究[J]. 韦璐. 广东经济. 2019(04)
[4]证券投资基金业绩评价实证研究——DEA法与传统指数的碰撞[J]. 程建华,孙阳. 铜陵学院学报. 2019(02)
[5]当分散投资失灵时[J]. 塞巴斯蒂安·帕日,罗伯特·帕那列洛,陈俊君. 金融市场研究. 2018(12)
[6]我国绿色证券投资基金绩效归因的实证研究[J]. 高宏霞,陈文星,孟樊俊. 甘肃金融. 2018(06)
[7]资金流量、规模报酬与基金业绩[J]. 廖长友,刘浩宇. 山东财经大学学报. 2018(03)
[8]股票型基金业绩的影响因素研究——基于基金规模与管理人股权结构的视角[J]. 童元松. 技术经济与管理研究. 2018(04)
[9]股票型基金的投资策略分析[J]. 祝福云,罗思琦. 时代金融. 2018(06)
[10]机构投资者持股集中度偏好与企业创新的关系探讨[J]. 尤梦芬. 商业会计. 2018(01)
硕士论文
[1]选股指标对股票型基金业绩的影响研究[D]. 王林琳.北京交通大学 2019
[2]社会责任投资基金绩效持续性及影响因素研究[D]. 崔美琪.哈尔滨工业大学 2019
[3]我国开放式基金绩效归因分析[D]. 李颉.山东大学 2019
[4]中国股票型基金持股配置对基金业绩影响的实证分析[D]. 林祖延.东华大学 2019
[5]共同基金投资组合集中度对基金业绩的影响研究[D]. 罗能.广西大学 2019
[6]基金持股集中度与相对业绩排名的关系研究[D]. 申安娜.对外经济贸易大学 2019
[7]股票基金绩效影响因素实证分析[D]. 郝智辉.对外经济贸易大学 2019
[8]中国主动管理型基金业绩持续性的实证研究[D]. 杜兴连.山东大学 2018
[9]中国开放式基金业绩持续性的研究[D]. 李璨.南京理工大学 2017
本文编号：3294425
【文章来源】：上海外国语大学上海市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：61 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
中国大陆各类型基金数量和资产净值概况
从基金市场规模变化的角度看,基金规模与市场行情有着一定的正相关关系,由于A股市场在2015年有一波强劲的牛市行情,所以基金的数量有一次爆发式增长,而在2010-2014年的熊市中表现萎靡,基金公司成立新基金产品的动力不足,使基金总数量有一定萎缩。把时间拉长到近十年来看,我国基金的数量和资产管理规模在总体上来说都是稳定增长的态势。随着阿里巴巴、腾讯等企业不断助推互联网金融的发展,人民理财意识的不断增强,使货币市场基金得到了大量推广,货币市场型基金的数量占比虽仅为5.93%,但是其基金资产净值占基金市场总规模的比例达到了49.30%,可以看出市场对于流动性强、风险小的基金有着强劲的投资需求。基于本文的研究目的,选取由中国大陆公募基金运作的开放式普通股票型基金作为研究样本,主要由以下三个原因:第一,股票型基金投资风格的主动性更强,更适合风险偏好较高的投资者,和其他类型基金相比,其业绩更加依赖基金管理人的主动投资管理和运营能力,更能体现基金管理人的投资管理水平,因此就更加适合作为研究基金资产组合持股集中度对基金业绩影响的样本对象;第二,公募基金的信息比私募基金更加透明,管理和运作更加规范,受到监管部门更加严格的监管,数据也更容易取得,并且私募基金的投资门槛对普通投资者来说并不十分友好,所以公募基金成为了大多数机构和普通个人投资者的首要选择。;第三,开放式基金的市场选择性比封闭式基金更开放且流动性更高,不仅要履行证监会规定的信息披露等义务,一般还会每日公布资产净值,降低了研究中的数据获取难度,方便随时准确地获得基金管理人的资产运作情况。
下图为2015年1月1日至2019年12月31日每个交易日的上证综指收盘数据:2014年改革的红利逐渐释放,A股市场长达近7年的漫长熊市终于走向结束,迎来了新一轮的牛市,2015年7月,上证指数达到5178的高点,在约一年的时间里涨幅达154.07%。2015年7月末,由于场外配资清理、分级基金去杠杆以及场内融资调整、货币政策调整等一系列因素形成的连锁反映,造成了一场连续暴跌的股灾,直到2016年1月左右才止跌。之后的几年又进入了震荡调整周期。
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于DEA模型的ETF与其他开放式基金绩效比较研究[J]. 闫屹,冯欣海,唐祯祯. 河北大学学报(哲学社会科学版). 2019(03)
[2]主权财富基金绩效评估及影响因素实证分析[J]. 龙婧,蔡明超. 上海管理科学. 2019(02)
[3]基金投资选择与运营的思考——开放式股票型和债券型基金绩效影响因素研究[J]. 韦璐. 广东经济. 2019(04)
[4]证券投资基金业绩评价实证研究——DEA法与传统指数的碰撞[J]. 程建华,孙阳. 铜陵学院学报. 2019(02)
[5]当分散投资失灵时[J]. 塞巴斯蒂安·帕日,罗伯特·帕那列洛,陈俊君. 金融市场研究. 2018(12)
[6]我国绿色证券投资基金绩效归因的实证研究[J]. 高宏霞,陈文星,孟樊俊. 甘肃金融. 2018(06)
[7]资金流量、规模报酬与基金业绩[J]. 廖长友,刘浩宇. 山东财经大学学报. 2018(03)
[8]股票型基金业绩的影响因素研究——基于基金规模与管理人股权结构的视角[J]. 童元松. 技术经济与管理研究. 2018(04)
[9]股票型基金的投资策略分析[J]. 祝福云,罗思琦. 时代金融. 2018(06)
[10]机构投资者持股集中度偏好与企业创新的关系探讨[J]. 尤梦芬. 商业会计. 2018(01)
硕士论文
[1]选股指标对股票型基金业绩的影响研究[D]. 王林琳.北京交通大学 2019
[2]社会责任投资基金绩效持续性及影响因素研究[D]. 崔美琪.哈尔滨工业大学 2019
[3]我国开放式基金绩效归因分析[D]. 李颉.山东大学 2019
[4]中国股票型基金持股配置对基金业绩影响的实证分析[D]. 林祖延.东华大学 2019
[5]共同基金投资组合集中度对基金业绩的影响研究[D]. 罗能.广西大学 2019
[6]基金持股集中度与相对业绩排名的关系研究[D]. 申安娜.对外经济贸易大学 2019
[7]股票基金绩效影响因素实证分析[D]. 郝智辉.对外经济贸易大学 2019
[8]中国主动管理型基金业绩持续性的实证研究[D]. 杜兴连.山东大学 2018
[9]中国开放式基金业绩持续性的研究[D]. 李璨.南京理工大学 2017
本文编号：3294425
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