基于基金持仓变化的基金绩效预测 ——来自主动管理偏股型基金的证据

发布时间：2021-10-17 00:32

　　不同于一般的个人投资者,以股票投资作为职业的基金经理除了具有更强的专业知识以外,基金经理在基金公司提供的平台上获得了更多的市场和上市公司信息,从而进行相关的交易。当基金经理对其股票投资组合进行变动时,应该是根据其所掌握的信息作出的其认为当下所能做出的最优选择。那么,基金持仓的变化能否反映出基金的主动管理能力,同时这种持仓的变化能否提升基金未来的业绩是一个值得讨论的问题。本文以2008年6月至2018年12月中国开放式主动管理偏股型基金（股票型和偏股混合型）为样本,从基金持仓变化的角度,研究基金的主动管理能力。我们定义了三个衡量基金主动管理能力的指标HPD、AFP以及DHA,HPD由基金前后两个半年的持仓股票组合在未来半年的加权收益的差异得到,AFP由基金前后两个半年的持仓股票组合在未来半年两次财报公布日附近三天的累计收益的差异得到,基金基于交易能力的主动管理能力DHA由HPD与AFP相减得到。HPD衡量的是基金整体的主动管理能力,AFP则更加侧重于基金基于上市公司基本面做出选择的主动管理能力,而DHA是剩余部分的主动管理能力。本文的主要结论有:（1）开放式主动管理型基金的主动管理能力存... 

【文章来源】：江西财经大学江西省

【文章页数】：61 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
1 绪论
    1.1 研究背景
    1.2 研究意义
        1.2.1 理论意义
        1.2.2 现实意义
    1.3 研究方法与论文结构
        1.3.1 研究方法
        1.3.2 论文结构
    1.4 创新与不足
2 国内外文献综述
    2.1 基金主动管理能力与基金业绩
    2.2 基金主动管理的动机
    2.3 基金特征与基金主动管理能力
    2.4 股票基本面信息与基金主动管理能力
3 开放式基金行业概述
    3.1 基金的分类
    3.2 开放式基金的概况
4 样本选择及变量构造
    4.1 样本选取与数据来源
    4.2 变量说明
    4.3 描述性统计
    4.4 Pearson相关性检验
5 实证结果分析
    5.1 时间序列收益分析
        5.1.1 主动管理能力HPD的时间序列收益分析
        5.1.2 主动管理能力AFP的时间序列收益分析
        5.1.3 主动管理能力DHA的时间序列收益分析
    5.2 基金主动管理能力与基金未来收益的回归分析
    5.3 基金主动管理能力与基金特征分析
    5.4 稳健性检验
    5.5 基金主动管理能力持续性的检验
6 结论与政策建议
    6.1 研究结论
    6.2 政策建议
    6.3 研究展望
参考文献
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]基金经理逆境投资能力与基金业绩[J]. 徐龙炳,顾力绘.  财经研究. 2019(08)
[2]基金业绩归因与投资者行为[J]. 李志冰,刘晓宇.  金融研究. 2019(02)
[3]基金未公开的信息:隐形交易与投资业绩[J]. 申宇,赵静梅,何欣.  管理世界. 2013(08)
[4]基金的主动性管理提升了业绩吗?[J]. 罗荣华,兰伟,杨云红.  金融研究. 2011(10)
[5]基金业绩与资金流量:我国基金市场存在“赎回异象”吗?[J]. 肖峻,石劲.  经济研究. 2011(01)
[6]基金业绩与投资者的选择——中国开放式基金赎回异常现象的研究[J]. 陆蓉,陈百助,徐龙炳,谢新厚.  经济研究. 2007(06)
[7]我国开放式基金的证券选择和市场时机把握能力研究[J]. 肖奎喜,杨义群.  中央财经大学学报. 2005(01)
[8]中国证券投资基金市场择时能力的非参数检验[J]. 牛鸿,詹俊义.  管理世界. 2004(10)
[9]职业忧虑影响基金经理投资行为的经验分析[J]. 罗真,张宗成.  世界经济. 2004(04)
[10]中国证券投资基金能否战胜市场?[J]. 张新,杜书明.  金融研究. 2002(01)



本文编号：3440780