我国上市公司外债融资对公司绩效的影响研究
发布时间：2021-12-17 06:30
2005年7月人民币汇改以来,人民币对美元基本处于长期单边升值状态,加之金融危机之后,发达国家大幅降息带来利差优势,中国公司大量借入外债。随着我国人民币汇率市场化改革和资本项目可兑换的不断推进,公司外债的使用水平可能会进一步提高。然而,不同于人民币债务,外币债务受到人民币汇率波动的极大影响。2014年之后,人民币开始进入贬值通道,特别是2015年8月11日人民币中间价形成机制的改革引发了人民币汇率大幅下跌,汇率双向波动弹性增强,我国公司外币债务正面临着巨大的外汇风险。一方面,公司使用外债致力于解决融资难融资贵的现状,尤其对于存在外币收入的公司来说,外债融资更是为外汇风险提供了一种自然对冲;另一方面,对外币收入很少或几乎没有外币收入的行业譬如房地产行业而言,在人民币贬值期间外债的使用会变相增大公司债务压力,从而使外汇风险增大。外币债务使用与公司绩效的关系一直深受国外学者的关注。本文从理论分析出发,首先全面地罗列和归纳了国内外学者有关外债研究领域的文献,其次梳理了我国公司外债的发展历程与现状,进而充分地阐述了债务融资与公司绩效相关的理论以及上市公司外币债务融资影响公司绩效的作用机制。在实证...
【文章来源】：山东大学山东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：70 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图３．１?２００１－２０１８年中国全口径外偾余额??数据来源：国家外汇管理局??（１）第一阶段：２００５年以前，规模较低，增速缓慢
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?山东大学硕士学位论文???３．２．１我国上市公司外债使用情况??上市公司外债使用情况??个?４５０?－?０．８０?％??数?４００?Ｑ；７｜?〇．７〇??３５０?１?１?°－６０??ｙ｜?｜?｜?｜?｜?ｒ０５０??２５０?］?／■■■■■?Ｌ?〇．４〇?一外债使用数??２００?／?３３勘９２?ｆ?ｆ?〇３〇?—外债使用率??１５０?Ｊ?／?■??Ｗ?Ｉ?Ｉ?Ｉ?Ｉ?Ｉ?０２０??１００?Ｉ?丨?丨?丨?丨?丨??５〇?Ｉ?Ｉ?■?■?■?■??Ｑ?一?…Ｑ＃ＱＱ??２０１３?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７?２０１８??图３．３?２０１３－２０１８年样本上市公司外愤使用情况??数据来源：根据样本公司年度财务报表中披露的外债数据整理而得??图３．３是根据中证８００指数的５８８家样本公司年报中披露的外债使用情况整??理汇总而得。由上图我们可知，在５８８家样本公司中，２０１３年只有１３５家样本??公司使用了外币债务，２０１４年上升至３３１家，２０１８年末使用外债的公司就达到??了?４１９家。６年来平均每年有５８％的公司进行外债融资，且使用外债的上市公司??数量总体上呈上升趋势，说明外债融资越来越普遍地成为我国上市公司的一种融??资手段。??３．２．２我国公司外债的期限结构??１５??
【参考文献】：
期刊论文
[1]我国企业外币债务发展阶段及理论分析[J]. 韩婕珺,王清晨. 新金融. 2019(03)
[2]外币债务对企业价值的影响研究——基于我国非金融类上市公司面板数据[J]. 谢非,方璐. 重庆理工大学学报(社会科学). 2018(12)
[3]外汇风险影响企业价值的非对称效应——基于我国制造业上市企业的数据[J]. 谷任,丁思. 金融发展研究. 2018(08)
[4]为什么使用外币债务?——中国上市公司的实证证据[J]. 郭飞,游绘新,郭慧敏. 金融研究. 2018(03)
[5]企业外币债务使用研究回顾与展望——基于动机与经济后果的视角[J]. 郭飞,原盼盼,游绘新. 郑州航空工业管理学院学报. 2017(03)
[6]中国上市公司外币债务使用的风险研究——基于2015年8月11日人民币中间价调整视角[J]. 郭飞,游绘新. 郑州航空工业管理学院学报. 2016(04)
[7]外债的经济增长效应与影响渠道——发达国家和发展中国家比较[J]. 程宇丹,龚六堂. 数量经济技术经济研究. 2015(10)
[8]外债期限、生产结构与价格波动[J]. 汪莉,尚玮. 金融研究. 2014(11)
[9]金融衍生品与企业风险承担——基于我国制造业上市公司的经验证据[J]. 斯文. 会计与经济研究. 2014(05)
[10]中国短期外债增长的驱动因素分析[J]. 范言慧,孔玮,陈阳. 国际贸易问题. 2014(08)
本文编号：3539566
【文章来源】：山东大学山东省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：70 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图３．１?２００１－２０１８年中国全口径外偾余额??数据来源：国家外汇管理局??（１）第一阶段：２００５年以前，规模较低，增速缓慢
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?山东大学硕士学位论文???３．２．１我国上市公司外债使用情况??上市公司外债使用情况??个?４５０?－?０．８０?％??数?４００?Ｑ；７｜?〇．７〇??３５０?１?１?°－６０??ｙ｜?｜?｜?｜?｜?ｒ０５０??２５０?］?／■■■■■?Ｌ?〇．４〇?一外债使用数??２００?／?３３勘９２?ｆ?ｆ?〇３〇?—外债使用率??１５０?Ｊ?／?■??Ｗ?Ｉ?Ｉ?Ｉ?Ｉ?Ｉ?０２０??１００?Ｉ?丨?丨?丨?丨?丨??５〇?Ｉ?Ｉ?■?■?■?■??Ｑ?一?…Ｑ＃ＱＱ??２０１３?２０１４?２０１５?２０１６?２０１７?２０１８??图３．３?２０１３－２０１８年样本上市公司外愤使用情况??数据来源：根据样本公司年度财务报表中披露的外债数据整理而得??图３．３是根据中证８００指数的５８８家样本公司年报中披露的外债使用情况整??理汇总而得。由上图我们可知，在５８８家样本公司中，２０１３年只有１３５家样本??公司使用了外币债务，２０１４年上升至３３１家，２０１８年末使用外债的公司就达到??了?４１９家。６年来平均每年有５８％的公司进行外债融资，且使用外债的上市公司??数量总体上呈上升趋势，说明外债融资越来越普遍地成为我国上市公司的一种融??资手段。??３．２．２我国公司外债的期限结构??１５??
【参考文献】：
期刊论文
[1]我国企业外币债务发展阶段及理论分析[J]. 韩婕珺,王清晨. 新金融. 2019(03)
[2]外币债务对企业价值的影响研究——基于我国非金融类上市公司面板数据[J]. 谢非,方璐. 重庆理工大学学报(社会科学). 2018(12)
[3]外汇风险影响企业价值的非对称效应——基于我国制造业上市企业的数据[J]. 谷任,丁思. 金融发展研究. 2018(08)
[4]为什么使用外币债务?——中国上市公司的实证证据[J]. 郭飞,游绘新,郭慧敏. 金融研究. 2018(03)
[5]企业外币债务使用研究回顾与展望——基于动机与经济后果的视角[J]. 郭飞,原盼盼,游绘新. 郑州航空工业管理学院学报. 2017(03)
[6]中国上市公司外币债务使用的风险研究——基于2015年8月11日人民币中间价调整视角[J]. 郭飞,游绘新. 郑州航空工业管理学院学报. 2016(04)
[7]外债的经济增长效应与影响渠道——发达国家和发展中国家比较[J]. 程宇丹,龚六堂. 数量经济技术经济研究. 2015(10)
[8]外债期限、生产结构与价格波动[J]. 汪莉,尚玮. 金融研究. 2014(11)
[9]金融衍生品与企业风险承担——基于我国制造业上市公司的经验证据[J]. 斯文. 会计与经济研究. 2014(05)
[10]中国短期外债增长的驱动因素分析[J]. 范言慧,孔玮,陈阳. 国际贸易问题. 2014(08)
本文编号：3539566
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