机构投资者持股、融资约束与企业创新

发布时间：2022-10-15 16:20

　　“创新决胜未来,改革关乎国运。”2018年5月28日,习近平在出席两院院士大会时发表重要讲话中强调。进入21世纪以来,全球科技创新进入空前密集活跃期。企业是技术创新的主体力量,技术创新活动频繁。企业的融资方式、金融市场的发展和政策等因素都会对创新活动产生不同程度的影响,其中,资金在企业创新活动中是最关键的投入要素之一。企业创新投入的资金来源一般可分为内部融资和外部融资,由于资本市场不能达到完全有效,内外部融资成本存在差异会引起融资约束。融资约束问题成为了制约当今中国企业发展的一个关键阻碍。近年来,机构投资者队伍随着我国资本市场的逐步完善也愈发壮大,机构投资者正逐步取代个人投资者成为我国金融市场的中坚力量。随着2007年机构投资者被准许进入上市公司董事会以来,机构投资者参与公司治理的作用不断凸显,在公司治理方面也被寄予厚望。本文在回顾归纳前人对机构投资者、融资约束与企业创新的相关研究文献后,在相关理论的基础上,选取了我国2009至2018年十年间A股非金融类上市公司为研究对象,采用上市公司中证券投资基金、QFII和社保基金等的持股比例之和作为本文的机构投资者持股指标,KZ指数作为融资约束... 

【文章页数】：67 页

【学位级别】：硕士

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摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景与意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 研究思路与方法
        1.2.1 研究思路
        1.2.2 研究方法
    1.3 研究内容与框架
        1.3.1 研究内容
        1.3.2 研究框架
    1.4 本文的创新点与不足
        1.4.1 本文的创新点
        1.4.2 本文的不足
2 文献综述
    2.1 关于机构投资者的文献回顾
        2.1.1 机构投资者的治理作用
        2.1.2 机构投资者异质性
    2.2 关于融资约束的文献回顾
        2.2.1 融资约束的成因
        2.2.2 影响融资约束的因素
        2.2.3 融资约束的经济后果
    2.3 关于企业创新的影响因素的文献回顾
        2.3.1 产权性质与企业创新的文献回顾
        2.3.2 公司规模与企业创新的文献回顾
        2.3.3 管理者特征与企业创新的文献回顾
        2.3.4 公司治理与企业创新的文献回顾
    2.4 文献评述
3 机构投资者持股、融资约束与企业创新的理论概述
    3.1 机构投资者的概念界定
        3.1.1 机构投资者的定义
        3.1.2 机构投资者的衡量指标
    3.2 融资约束的概念界定
        3.2.1 融资约束的定义
        3.2.2 融资约束的衡量指标
    3.3 企业创新的概念界定
        3.3.1 企业创新的定义
        3.3.2 企业创新的衡量指标
    3.4 机构投资者持股对企业创新影响的理论基础
        3.4.1 信息不对称理论
        3.4.2 委托代理理论
4 机构投资者持股、融资约束与企业创新的理论分析与假设提出
    4.1 机构投资者持股与企业创新的理论分析与假设提出
    4.2 机构投资者持股与融资约束的理论分析与假设提出
    4.3 融资约束的中介效应理论分析与假设提出
5 机构投资者持股、融资约束与企业创新关系的实证检验
    5.1 样本选择与数据来源
    5.2 研究模型与变量定义
        5.2.1 研究模型
        5.2.2 变量定义
    5.3 实证结果分析
        5.3.1 描述性统计
        5.3.2 相关性分析
        5.3.3 多元回归分析
    5.4 进一步测试:异质机构投资者持股与企业创新
    5.5 稳健性测试
6 机构投资者持股、融资约束与企业创新的结论及政策建议
    6.1 研究结论
    6.2 政策建议
参考文献
致谢



本文编号：3691633