资产证券化定价分析 ————以川投PPP资产证券化项目为例

发布时间：2023-05-12 23:50

　　进入21世纪,我国经济持续稳定的增长提高了居民的收入水平和消费水平,消费结构也实现了的转变和升级。2019年,在我国居民人均消费支出中,服务性消费在我国居民人均消费支出中的占比接近一半,为45.49%,比上年提高1.29个百分点¹。消费水平的提高带动了汽车保有量的增长,截止2019年底,全国机动车保有总量为3.48亿辆,其中汽车保有总量为2.6亿辆,我国汽车保有量超过百万的城市有66个。相较于汽车保有量的迅速增长,新停车场的建设相对滞后。保守估计,我国停车位供给缺口已超过5000万个,且呈上升趋势。由于停车场建设具有资金投入量大,且资金回收期长导致资金回报率低的特点,故一般由地方财政拨款建设,少有社会资本参与,这大大阻碍了停车场建设的步伐。为防止停车场供需缺口的继续增大,吸引社会资本参与到停车场的建设中来已成各方共识。PPP模式建设停车场能否成功的关键在于其是否满足社会资本对于流动性和收益率的期待。停车场PPP项目的资产证券化可有效解决社会资本对流动性和收益率的要求,是解决项目融资难的问题,盘活社会资本的有效途径。2017年,华夏幸福固安新型城镇化PPP资产支持票...

【文章页数】：64 页

【学位级别】：硕士

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摘要
abstract
第1章 绪论
    1.1 研究背景和意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 国内外研究现状
        1.2.1 PPP融资模式
        1.2.2 PPP项目资产证券化研究
        1.2.3 资产证券化产品定价研究
    1.3 创新点
        1.3.1 研究领域较新
        1.3.2 研究案例较新
    1.4 研究内容与方法
        1.4.1 研究内容
        1.4.2 研究方法
第2章 理论基础
    2.1 资产证券化参与主体
    2.2 资产证券化基础理论
        2.2.1 基础资产现金流分析理论
        2.2.2 资产重组原理
        2.2.3 风险隔离原理
        2.2.4 信用增级原理
    2.3 我国发行PPP项目资产证券化产品因素分析
        2.3.1 发行流程
        2.3.2 发行优势
        2.3.3 产品前景
    2.4 定价理论
        2.4.1 影响因素分析
        2.4.2 定价方法分析
第3章 案例介绍
    3.1 案例简介
        3.1.1 项目主要参与方
        3.1.2 底层资产
        3.1.3 基础资产
    3.2 交易结构
        3.2.1 资产支持证券交易规则
        3.2.2 基金交易结构概述
        3.2.3 资产支持专项计划交易结构概述
        3.2.4 双层交易结构
    3.3 信用增级措施
        3.3.1 超额现金流覆盖
        3.3.2 优先级/次级产品结构化分层
        3.3.3 加速清偿及提前终止机制
        3.3.4 开放期回售安排
第4章 川投PPP项目资产证券化定价分析
    4.1 停车场PPP项目特点
        4.1.1 投资金额大
        4.1.2 外部影响
        4.1.3 缺乏土地供给
        4.1.4 产权问题
    4.2 适合我国停车场PPP项目资产证券化产品的定价体系
    4.3 定价模型构建思路
    4.4 专项计划现金流预测
    4.5 期权调整利差法定价计算
        4.5.1 利率二叉树模型假定
        4.5.2 利率路径模拟
        4.5.3 定价过程
    4.6 定价结果分析
第五章 结论与展望
    5.1 研究结论
    5.2 政策建议
        5.2.1 建立资产证券化信息数据库,完善市场定价基础
        5.2.2 完善信用评级体系,提升PPP资产证券化产品流动性
        5.2.3 动态调整产品价格,平衡各方利益
        5.2.4 加强顶层设计,完善产品定价制度
    5.3 研究展望
参考文献
致谢



本文编号：3814878