制度环境、终极控制人代理与并购绩效
发布时间：2024-02-25 18:36
随着股权分置改革的完成,我国上市公司通过股权并购优化股权结构、实现资源整合的事件大幅增加,同时并购行为与绩效的研究也是公司财务领域的热点之一。并购不仅能够起到优化资源配置和股权结构的作用,而且还能通过控制权市场的治理效应改善目标公司的治理水平,进而提升公司绩效。而同样作为外部治理机制的制度环境对公司的行为也能起到相应的治理效应,它与控制权市场治理效应共同构成两种互为补充的治理机制。在这两种治理机制的作用下,终极控制人的代理问题在并购前后就表现为控制权的争夺和掏空程度的改变。基于此,论文主要基于中国渐进式转轨的制度背景,以终极控制人代理理论和控制权市场理论为理论基础,考察终极控制人在并购交易前后的行为及其经济后果。论文首先回顾了制度经济学、法与金融、终极控制人代理与并购动因等理论;在对相关研究进行综述后,结合多种制度环境变量和终极控制人特征变量实证考察了公司并购决策行为及其经济后果;最后,总结归纳研究结论,提出有针对性的政策建议和未来研究展望。研究结果显示:①终极控制人两权分离度与并购交易时控制权发生转移的倾向显著负相关,地方政府干预程度显著地增大了地方国有企业并购时的控制权转让概率;②...
【文章页数】：168 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
中文摘要
英文摘要
1 绪论
1.1 研究背景
1.2 研究意义
1.2.1 理论意义
1.2.2 现实意义
1.3 研究的主要内容和逻辑框架
1.3.1 研究的主要内容
1.3.2 论文的逻辑框架
1.4 研究目的和研究方法
1.4.1 研究目的
1.4.2 研究方法
1.5 论文的特色与创新
1.5.1 研究特色
1.5.2 论文创新
2 理论基础与机理分析
2.1 主要概念界定
2.1.1 公司治理
2.1.2 终极控制人及其特征
2.1.3 制度与制度环境
2.1.4 公司并购
2.2 理论基础
2.2.1 委托代理理论
2.2.2 并购动因理论
2.2.3 控制权市场理论
2.3 终极控制人代理下的公司投资及控制权转让决策机理分析
2.3.1 模型设定
2.3.2 终极控制人私利行为
2.3.3 终极控制人代理与投资项目的选择
2.3.4 终极控制人代理与公司投资规模的决策
2.3.5 终极控制人代理与公司控制权转让决策
2.4 本章小结
3 相关研究文献综述
3.1 并购绩效度量方法综述
3.1.1 基于事件研究的市场绩效法
3.1.2 基于会计指标的财务绩效法
3.1.3 并购绩效度量方法总结
3.2 并购绩效研究结果综述
3.2.1 国外并购绩效研究结果
3.2.2 国内并购绩效研究结果
3.3 并购绩效影响因素研究综述
3.3.1 控制权转移与并购绩效的研究
3.3.2 终极控制人特征影响并购绩效的研究
3.3.3 制度环境影响并购绩效的研究
3.4 对现有文献的评价
3.5 本章小结
4 我国渐进式转轨过程中的制度环境变迁
4.1 政府管理体制改革与依法治国
4.1.1 政府管理体制改革与政府职能转变
4.1.2 依法治国与法制建设
4.2 经济体制改革与市场化转轨
4.3 国有企业产权制度改革
4.3.1 国有资产管理体制改革
4.3.2 公司治理结构及现代企业制度的建立
4.3.3 国有企业产权多元化改革
4.4 并购及公司控制市场建设
4.4.1 股权分置改革与控制权市场建设
4.4.2 并购立法与控制权市场建设
4.4.3 产权保护与控制权市场建设
4.4.4 我国公司控制权市场建设总结
4.5 我国中小投资者法律保护历程
4.6 本章小结
5 政府干预、终极控制人代理与并购控制权转移
5.1 引言
5.2 理理论分析与制度背景
5.2.1 终极控制人代理冲突
5.2.2 政府干预制度背景
5.3 假设提出
5.3.1 终极控制人超额控制与并购时控制权转移
5.3.2 政府干预、终极所有权性质与并购控制权转移
5.4 研究设计
5.4.1 样本选择与数据来源
5.4.2 模型设计、指标选取与变量定义
5.5 实证分析
5.5.1 描述统计分析
5.5.2 终极控制人超额控制权与并购时控制权转移倾向实证检验
5.5.3 政府干预、所有权性质与并购时控制权转移倾向实证检验
5.5.4 稳健性检验
5.6 本章小结
6 政府干预、控制权转移与自由现金流过度投资
6.1 引言
6.2 理论分析与文献综述
6.2.1 理论分析
6.2.2 文献综述
6.3 假设发展
6.3.1 并购控制权转移与投资非效率
6.3.2 政府干预、控制权转移与并购后投资效率
6.4 研究设计
6.4.1 样本选择与数据来源
6.4.2 模型设计、指标选取与变量定义
6.5 实证分析
6.5.1 数据描述统计分析
6.5.2 并购交易与非效率投资关系实证检验
6.5.3 政府干预、控制权转移与并购后自由现金流过度投资实证检验
6.5.4 稳健性检验
6.6 本章小结
7 投资者法律保护、终极控制人代理与并购绩效
7.1 引言
7.2 制度背景与研究假设
7.2.1 制度背景分析
7.2.2 理论分析与研究假设
7.3 研究设计
7.3.1 样本选择与数据来源
7.3.2 模型设计、指标选取与变量定义
7.4 实证分析
7.4.1 描述统计
7.4.2 并购前后掏空程度及公司绩效分组检验
7.4.3 回归分析
7.4.4 稳健性检验
7.5 本章小结
8 结论与展望
8.1 主要研究结论
8.2 启示与政策建议
8.3 研究局限与未来展望
致谢
参考文献
附录
A. 作者在攻读博士学位期间发表以及投稿的论文
B. 作者在攻读博士学位期间参与的科研项目
C. 作者在攻读博士学位期间参加的学术活动
本文编号：3910723
【文章页数】：168 页
【学位级别】：博士
【文章目录】：
中文摘要
英文摘要
1 绪论
1.1 研究背景
1.2 研究意义
1.2.1 理论意义
1.2.2 现实意义
1.3 研究的主要内容和逻辑框架
1.3.1 研究的主要内容
1.3.2 论文的逻辑框架
1.4 研究目的和研究方法
1.4.1 研究目的
1.4.2 研究方法
1.5 论文的特色与创新
1.5.1 研究特色
1.5.2 论文创新
2 理论基础与机理分析
2.1 主要概念界定
2.1.1 公司治理
2.1.2 终极控制人及其特征
2.1.3 制度与制度环境
2.1.4 公司并购
2.2 理论基础
2.2.1 委托代理理论
2.2.2 并购动因理论
2.2.3 控制权市场理论
2.3 终极控制人代理下的公司投资及控制权转让决策机理分析
2.3.1 模型设定
2.3.2 终极控制人私利行为
2.3.3 终极控制人代理与投资项目的选择
2.3.4 终极控制人代理与公司投资规模的决策
2.3.5 终极控制人代理与公司控制权转让决策
2.4 本章小结
3 相关研究文献综述
3.1 并购绩效度量方法综述
3.1.1 基于事件研究的市场绩效法
3.1.2 基于会计指标的财务绩效法
3.1.3 并购绩效度量方法总结
3.2 并购绩效研究结果综述
3.2.1 国外并购绩效研究结果
3.2.2 国内并购绩效研究结果
3.3 并购绩效影响因素研究综述
3.3.1 控制权转移与并购绩效的研究
3.3.2 终极控制人特征影响并购绩效的研究
3.3.3 制度环境影响并购绩效的研究
3.4 对现有文献的评价
3.5 本章小结
4 我国渐进式转轨过程中的制度环境变迁
4.1 政府管理体制改革与依法治国
4.1.1 政府管理体制改革与政府职能转变
4.1.2 依法治国与法制建设
4.2 经济体制改革与市场化转轨
4.3 国有企业产权制度改革
4.3.1 国有资产管理体制改革
4.3.2 公司治理结构及现代企业制度的建立
4.3.3 国有企业产权多元化改革
4.4 并购及公司控制市场建设
4.4.1 股权分置改革与控制权市场建设
4.4.2 并购立法与控制权市场建设
4.4.3 产权保护与控制权市场建设
4.4.4 我国公司控制权市场建设总结
4.5 我国中小投资者法律保护历程
4.6 本章小结
5 政府干预、终极控制人代理与并购控制权转移
5.1 引言
5.2 理理论分析与制度背景
5.2.1 终极控制人代理冲突
5.2.2 政府干预制度背景
5.3 假设提出
5.3.1 终极控制人超额控制与并购时控制权转移
5.3.2 政府干预、终极所有权性质与并购控制权转移
5.4 研究设计
5.4.1 样本选择与数据来源
5.4.2 模型设计、指标选取与变量定义
5.5 实证分析
5.5.1 描述统计分析
5.5.2 终极控制人超额控制权与并购时控制权转移倾向实证检验
5.5.3 政府干预、所有权性质与并购时控制权转移倾向实证检验
5.5.4 稳健性检验
5.6 本章小结
6 政府干预、控制权转移与自由现金流过度投资
6.1 引言
6.2 理论分析与文献综述
6.2.1 理论分析
6.2.2 文献综述
6.3 假设发展
6.3.1 并购控制权转移与投资非效率
6.3.2 政府干预、控制权转移与并购后投资效率
6.4 研究设计
6.4.1 样本选择与数据来源
6.4.2 模型设计、指标选取与变量定义
6.5 实证分析
6.5.1 数据描述统计分析
6.5.2 并购交易与非效率投资关系实证检验
6.5.3 政府干预、控制权转移与并购后自由现金流过度投资实证检验
6.5.4 稳健性检验
6.6 本章小结
7 投资者法律保护、终极控制人代理与并购绩效
7.1 引言
7.2 制度背景与研究假设
7.2.1 制度背景分析
7.2.2 理论分析与研究假设
7.3 研究设计
7.3.1 样本选择与数据来源
7.3.2 模型设计、指标选取与变量定义
7.4 实证分析
7.4.1 描述统计
7.4.2 并购前后掏空程度及公司绩效分组检验
7.4.3 回归分析
7.4.4 稳健性检验
7.5 本章小结
8 结论与展望
8.1 主要研究结论
8.2 启示与政策建议
8.3 研究局限与未来展望
致谢
参考文献
附录
A. 作者在攻读博士学位期间发表以及投稿的论文
B. 作者在攻读博士学位期间参与的科研项目
C. 作者在攻读博士学位期间参加的学术活动
本文编号：3910723
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