东兴证券融资融券业务风险控制问题研究
发布时间：2014-09-23 15:22
【摘要】 自2010年登陆中国资本市场以来，融资融券业务在中国已经获得了飞速的发展。融资融券业务在完善市场交易机制、规范资本市场运作、增加投资者投资渠道和风险规避途径以及丰富证券公司业务种类和增加证券公司收益等方面发挥了积极的作用，但同时也带来了相当大的风险。在融资融券业务必然获得进一步发展情形下，作为融资融券业务最重要的参与主体之一，证券公司对融资融券业务的风险能否进行有效地控制就成为其能否发展壮大的决定因素。然而，通过对已有文献的考察，我们并没有找到从证券公司角度探讨融资融券业务风险管理的相关研究，因此，本文结合东兴证券融资融券业务的实操经历对这个问题的研究就具有理论和实践方面的双重价值。在文章中，我们先对融资融券的概念、业务流程、特点、所依赖的条件和作用进行了介绍，可以说，融资融券业务的这些特征和作用一方面决定了开展融资融券业务的必要性另一方面也成为其风险的重要成因。然后，我们以东兴证券融资融券业务的实操为基础，梳理了东兴证券开展融资融券业务的潜在风险类型，并结合前文探讨了这些风险的成因和特征，这些工作将为后文探讨融资融券风险控制措施提供思路。接着，在前文研究的基础上，针对当前东兴证券融资融券业务风控体系的现状和问题，并结合国外同行在融资融券业务风险控制方面的先进经验，我们选择了内部业务环节作为实施对象，详细地探讨了应该如何最优地进行风险控制，试图为东兴证券今后的融资融券业务风险控制提供切实可行的操作方案。最后，我们探讨了有助于内部风险控制体系发挥作用的保障措施。
第一章引言
1.1研究背景
1.1.1宏观政策背景
我国资本市场的逐渐完善和发展,融资融券业务制度也逐渐走向成熟和完善,2005年10月27号,第十届全国人大常委会十八次常委会议审议通过了新修订的《证券法》并且在该法中规定了证券公司可以为客户提供融资融券的服务,从此拉开了融资融券业务在我国金融证券市场中大展拳脚的序幕。2010年3月30日证监会启动了融资融券试点项目,宣布了首批6家作为试点的券商开展融资融券业务,期间还审议通过了《证券公司融资融券试点管理办法》、《证券公司业务范围审批暂行规定》等相关的法律条文和规定。随着融资融券业务的逐步发展和成熟,截止2013年11月共有77家券商可以为客户提供融资融券业务,共有700只沪深两市的股票可以作为标的证券进行融券操作。近几届国务院常务会议中,我国资本市场能否健康发展都是重要议题,在2014年3月25日由国务院总理李克强主持的国务院常务会议提出六项举措以促进资本商场的健康发展,其中最重要的便是对我国金融市场的信用监管和市场准入制度的放宽,扩大资本市场开放程度,我国逐渐放宽融资融券宏观调控政策,大力支持和发展我国证券市场,逐步完善我国金融市场的交易制度和体制,可见我国对未来金融市场的定位是开放、改革、健康发展。
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1.2研究意义
1.2.1理论意义
融资融券业务在我国起步的初期大量学者对融资融券业务制度的理论研究还是主要集中在我国 展该项业务的基础条件及授信模式的选择方面。我国证券市场的发展起步较晚,各种配套的交易机制和举措和也是随着我国经济逐渐发展和金融市场发展需求的不断扩大逐步完善的。我国金融市场也是通过这种发现自身体制制度等各方面不足逐渐完善和补漏才形成了我国现有的资本市场和货币市场的渐趋协调的稳态。从大量阅读各种相关文献可以发现我国学者主要还是在研究我国的经济体制下如何选择我国开展融资融券业务而选择的授信模式,在该项业务己经在我国开展了三年的经验来看,我国所选的适合现有的经济形势和状况的模式是完全正确和得到充分肯定的。但是我国因为金融市场发展起步较晚,导致了我国金融市场的基础条件以及各项法律法规等配套措施都不够完善和完整,以至于我国金融市场在政策的积极配合和调整的措施下我国的金融市场虽然取得了长足的进步,但是较西方发达各国的资本市场相比之下还显得需要加强各方面的监管及政策的配合,才足以让我国的资本市场及货币市场真正的打开资金融通的渠道。一旦这种传统的经济模式被打破,我国的金融证券市场乃至经济市场必将产生里程碑式的转变和发展,让我国的资本市场和货币市场迈向更高的一级台阶。
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第二章我国融资融券发展现状及影响分析
2.1我国融资融券现状
融资融券又称证券信用交易,这种证券信用交易需要投资者以一定的质押式担保来取得信用资金和借入证券。融资交易主要是指在投资者对市场看多时,可以通过融资融券账户借入资金购入股票,在投资行为结束后还本付息;融券交易主要是指投资者对市场看空时,可以借入证券,变现后待借入证券的市场价格低于融券价格后购回证券并归还证券及支付一定利息来获利的模式。这种信用交易实质上是为了完善市场机制而我国在积极探索和尝试后大力推动和发展的一种交易模式,在这种信用交易制度下,投资者可以通过融券交易来实现对后市看空进行以往传统交易模式的反向操作而取得盈利。这种空头交易所产生的好处和影响无疑是巨大的。随着我国资本市场的逐渐完善和发展,融资融券业务也逐渐走向成熟和完善,2005年10月27号,十届全国人大常委会十八次常委会议审定通过新修订的《证券法》规定了证券公司可以为客户提供融资融券的服务。直到2010年3月30日证监会启动了融资融券试点,宣布了首批6家作为试点的券商开展融资融券业务,期间还审议通过了《证券公司融资融券试点管理办法》《证券公司业务范围审批暂行规定》等相关的法律条文和规定。
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2.2融资融券业务对中国证券市场的影响
2. 2. 1对中国证券市场的正面影响
融资融券业务可以在一定程度上提高投资者的投资额度,通过融通资金或者借入证券来提高自己的投资金额,从而可以增加在信用市场中参与交易的金额,通过融资融券的杠杆作用使证券和资金的流动性加强。金融市场乃至金融中心的首要特性就是保证资金及信用市场的高流动性,融资融券业务相当于新开通了一条货币市场和资本市场的通过,使得资金的流转更有效率。资金流转速度及效率是金融市场是否足够发达的重要指标,融资融券交易运营到目前可以明显看到两市交易水平及平均交易量都有一定程度的提高。融资融券为投资者提供多样的投资方式,这种新兴的做空机制有利于改善以往市场的平淡,更有利于证券的真实价值的发现,完善了我国金融市场的价格发现机制。这得益于融资买多和融券卖空这两种交易形式,其中主要起作用的是融券卖空交易机制,投资者可以从估值偏高的证券中发现做空套利的机会,这种做空机制使得市场上的投资者不仅仅只是寻找和投资估值偏低的证券,任何偏离其核心价值的股票都可以存在套利机会,从而使得金融市场上的证券的价格更趋近于其价值.
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第三章融资融券业务对海通证券公司的影响分析........16
3.1海通证券公司融资融券数据分析........16
3. 2券商融资融券业务发展空间巨大........17
3.3海通证券公司融资融券业务发展过程中存在的问题........18
第四章融资融券业务发展存在的问题及原因........19
4.1投资者专业投资知识缺乏........19
4.2金融市场缺乏有效性........20
4. 3转融通业务还需长足发展........21
第五章对策及建议........24
5.1严格遵循市场的外部监管........24
5.2加强内部监管控制........24
5.3用户信用规模及风险控制........25
第五章对策及建议
5.1严格遵循市场的外部监管
融资融券业务发展需要有健全的市场交易制度监管制度的保证才能顺利健康的发展,也是由于其放大风险及收益的特性就需要有强大的资金支持才能 展融资融券业务,只有实力雄厚的证券公司才能承受的住这种放大的风险,来维护金融市场的稳定性。外部监管也是整个金融体系能有条不紊运营的基础,所以作为市场的重要环节的有机个体证券公司必须严格遵守外部监管,稳步推动融资融券业务发展。因此我国金融市场现行的对金融市场风险的要求为可控、可测和可承受。由于我国资本市场发展历程明显落后西方发达国家,另外我国现有国情不允许我们将现有的市场风险过度放大。我国需要更加平稳完善的金融市场作为我国经济基础的保卫者,反过来说只有经济基础硬实才能发展出平稳的资本市场和货币市场作为实体经济的辅助市场。这就要求我国在基础经济发展的同时,必须严格要求金融市场的参与者严格遵守市场的外部监管,并逐步完善我国市场的外部监管体系。早在1929年美国证券市场的崩溃就是信用交易机制监管不当,导致信用交易过度膨胀,经济泡沬破裂导致的,因此我国对于融资融券这类新型的信用交易机制采取的措施还是相对保守和稳妥的,融资融券交易在我国从开始筹划到试点运营就花了近六年时间,然后又通过四年的政策磨合以及探索我国的融资融券业务才能走到现在。
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第六章结束语
6. 1主要结论
为了深入研究我国融资融券业务本文通过结合自身在海通证券公司实习和所学习的相关金融知识以为海通证券公司例的研究,首先从宏观层面概述了我国融资融券业务交易制度及对我国金融市场的影响,然后通过研究作为金融市场和融资融券业务的主体参与者证券公司入手,论述了融资融券业务发展现状及对持有融资融券业务资格的券商影响进行分析,最后重点通过在海通证券实习期间搜集的融资融券业务各项数据进行定性分析来说明融资融券业务对我国金融市场、证券公司以及投资者的影响。本文重点探讨了转融通业务作为融资融券业务的辅助交易措施对融资融券业务的支持和发展起到了举足轻重的作用。本文的研究结论主要有:(1)我国目前还处于融资融券业务起步阶段,融资融券业务作为我国证券市场上全新的一种信用交易机制,将我国的证券市场从传统的单边交易模式转变为有了的做空的机制的双边交易模式。在对授信模式的不断探索和尝试的过程中,选择了适合我国国情和金融市场发展现状的集中授信模式,虽然在业务模式上对于信用控制和风险控制上还存在一定的局限性,但这都是取决于国家和地区文化背景及经济基础和金融市场发展成熟度决定的。因而我国信用交易制度和融资融券交易模式还需长足发展。
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本文编号：9161
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