基于财务风险管理视角的中国远洋风险控制维度研究

【摘要】 航运业作为世界经济重要的基础性和服务性行业,是实现国际贸易的重要保障,推进经济结构调整的坚实基础,在促进世界经济发展和人类社会进步中有着不可替代的作用。近年来,航运业一直徘徊在谷底,负债规模不断上升,同时营业利润持续下跌,虽然2014年专家认为航运公司可能迎来业绩增厚,但是高昂的债务成本却可能成为阻碍航运上市公司发展的瓶颈。因此研究航运上市公司财务风险迫在眉睫。因中国远洋控股股份有限公司(以下简称中国远洋)占整个航运业资产的50%,因此本文选取中国远洋为代表,通过构建财务风险控制模型：债务与财务费用、已获利息倍数、财务杠杆、应收账款与应付账款比率、总资产周转率分析,利用因子分析方法创建模型,并用z评分模型进行验证,以便了解中国远洋的财务风险。通过分析中国远洋的财务风险,暴露了中国远洋缺乏一套行之有效的财务风险控制措施的弱点。本文在通过理论分析指出财务风险控制是内部控制的重要组成部分。在实证部分结合中国远洋的实际状况,选取2007年至2013年的财务报表,采用模型,对数据进行论证,建立中国远洋财务风险预警系统,建立完善的公司财务运行机制、建立公司财务风险控制体系三方面提出加强公司财务风险控制的措施。 

第1章绪论

1.1研究目的
航运业的短暂复苏，让航运企业看到了希望，航运和制造船舶修理行业逐步走出低谷，航运企业开始新一轮的建造船，造船厂的订单增加，国际航运业务的稳定发展，上涨的海运业务的盈利能力。由于金融危机的有效性，在全球经济复苏的不确定性的第二次下降，再加上欧洲偾务危机和燃油价格上涨等因素的影响，严重影响了国际航运业的复苏和发展，航运市场再次出现供大于求的失衡现象，航运企业盈利能力出现下滑，同时航运企业负债增力，导致多家航运企业出现亏损的状况。船舶公司仍然需要面对困难和挑战的工作，以及如何调整资本结构，吸入更多的资金来帮助企业摆脱经济低迷，船舶公司成为当务之急。为此，航运企业需要积极研究财务风险，进行有效的财务风险控制，实现真正地扭亏为盈。

1.2研究意义
所以本文研究分析航运上市公司的财务风险，简化了债权人和潜在投资者的工作。航运业作为资本密集型行业的典型代表，在如今航运上市公司追求高负债带来的经营效益下，是否具备负债经营的优势，是否具备较优的偿债结构和较强的偿债能力，是否有良好的经营能力，财务的风险到底有多大，如何进行财务风险控制，这是本文研究的最终目的。中国远洋作为航运业的龙头老大，其资产负债率高达，可想而知，整个航运业是负债累累。因此研宄中国远洋的财务风险是必须的。
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第2章文献综述及理论依据

2.1文献综述
在文中分析航运企业面临的经营、管理、投资、船舶更新及决策等系统问题，基于中国船舶公司的特点重新认识这些问题的根通过决策支持系统辅助决策方法，通过决策方法重新定义这些问题的根源。现行对上市公司财务风险方面的研宄通常包含在对整个公司的绩效评价研宄中，即在分析公司财务风险的同时也分析盈利能力、经营能力等。所以财务风险的分析方法上与绩效评价的方法大体一致，同样要从建立财务评价体系为开始，采用一些方法进行财务评价分析，国外的公司业绩评价方法可分为如下两个阶段。

2.2理论依据
此外，消费者可以进行自保，即企业财务风险是贯穿于企业社会再生产全过程，因各种难以预测或无法控制因素的存在，使企业财务的预期结果与实际结果产生偏差，导致企业蒙受经济损失的可能性。财务风险控制是指在财务管理过程中，利用有关信息和特定手段，对企业财务活动施加影响或调节，以便实现计划所规定的财务目标，回避风险的发生。财务风险控制的方法主要有：防护性控制。防护性控制又称排除干扰控制，是指在财务活动发生前，就制定一系列制度和规定，把可能产生的差异予以排除的一种控制方法。前馈性控制。前馈性控制又称补偿干扰控制，是指通过对实际财务系统运行的监视，运用科学的方法预测可能出现的偏差，釆取一定措施，使差异得以消除的一种控制方法。

第3章财务风险控制模型设计.................21
3.1模型构建原则..................21
3.2模型构建步骤.............22
第4章中国远洋财务风险实证分析..............27
4.1中国远洋财务风险模型分析..............27
4.2中国远洋评分模型分析..............29
4.3中国远洋财务风险控制分析................30.
第5章总结..............40
5.1研究结论................40
5.2建议...............40

第4章中国远洋财务风险实证分析

4.1中国远洋财务风险模型分析
首先将数据导入软件，在最终结果中要求所提取的因子对原变量的解释率达到一定的标准，一般要求在以上。所示为变量的公因子方差表，表中给出了各初始变量的共同度。表中第一列为变量名，第二列“初始”是根据初始解计算出的变量的共同度，表示的是将所有变量均作为公共因子是的共同度，所以数值均为。第三列“提取”表示熊确认提取一定数量的因子时每个初始变量的共同度，其实就是在最最终提取的所有公共因子中，每个初始变量能被解释的比例，数值为，之间，如第一个初始变量“负债利息率”提取的共同度为，表示所提取的公共因子共同解释了变量“负债利息率”方差。一般来说，变量共同度是越高越好，0.8以上是比较理想的状态。

4.2中国远洋Z评分模型分析
运用Z评分模型验证中国远洋的财务风险。评分模型从公司的资产规模、变现能力、获利能力、财务结构、偿债能力、资产利用率等方面组合分析公司的财务状况，进一步推动了财务预警的发展。评分模型克服了单变量预警模型的缺点，运用了预算能力很强的财务指标，通过评分模型选取的财务指标不仅可以预测公司的财务发展状况，还可以分析公司的竞争对手、供应商、客户及利益相关公司的情况。当然评分模型也有自身的缺陷.
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第5章总结研究

5.1结论
航运业是资本密集型行业的典型代表，拥有较高的总资产金额，但是不管是经历金融危机还是产能过剩的威胁，航运业都无法利用其优势，对风险的反应能力非常弱。尤其近几年航运业的萎靡，使人不得不关注航运业的财务风险控制，由于中国远洋占航运业总资产的，因此本文以中国远洋为代表分析中国远洋的财务风险及财务风险控制。本文通过五个维度利用因子分析得出通过可以描述财务风险的大小，计算出的中国远洋的财务风险确实令人担忧，为确保本文研究的准确性，本文用评分模型进行验证，得出与本文模型一致的结论，中国远洋的财务风险较大，需要进行有效的财务风险控制。潜在投资者和债权人进行投资时需要谨慎选择。本文又对中国远洋的风险控制进行了研究，认为比较可取的两个基本方法是风险转移和控制损失，具体建议如下。

5.2建议
根据本文在研究中遇到的问题和最后的结论，提出如下建议：第一，建立财务风险预警系统。航运业所面临的外部环境与内部条件日趋复杂，财务风险的大小直接关系到公司持续经营能力的高低。公司在日常经营过程中，应时时的考虑公司的财务风险水平，对公司的财务风险进行日常监控，在财务危机前先察觉到风险的来临，以便管理者有制定策略应对风险的办法，从而将风险降到最低。因此建立一个航运公司财务风险警报模型是十分重要的。财务风险警报模型越灵敏，发现问题越早，对管理者处理财务风险越有利。
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