中国有色金属期货市场中的逆萨缪尔森效应

发布时间：2024-12-17 22:17

　　期货价格的波动性应随着到期日的临近而上升,商品期货近期合约价格比远期合约价格波动得更为剧烈,短期合约价格波动大而不稳定,这一现象被称为萨缪尔森效应(Samuelson Effect)。萨缪尔森效应主要是是基于这样一个预期：尽管短期供需的不平衡会导致商品价格波动性的增加,但是在长期,供需的不平衡会逐渐趋于均衡。简单说来,可获得的信息量可以对这一现象做出解释,换言之,交易者能够获得的对远期期货合约价格产生影响的信息量相对于近期合约来说是比较少的,而随着到期日的临近,影响期货标的商品的价格的信息量会逐渐增加,从而导致了期货价格的频繁波动。 现有研究对于萨缪尔森效应是否适用存在争议,但普遍认为萨缪尔森效应更适用于商品期货,尤其是农产品期货。从已有的研究成果来看,目前对于萨缪尔森效应的研究几乎都是由国外学者完成的,相关的实证分析也大都基于美国、欧洲等发达国家较为成熟的期货市场。以中国的期货市场为背景对萨缪尔森效应进行研究则非常少见,至于萨缪尔森效应在中国是否适用,如果不适用的话,原因是什么,对我国商品期货今后的发展又有何启示性等问题的研究,迄今为止仍为空白。 本文将对在上海期货交易所中进行...

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图4一1线性插值

线性插值是在数学、计算机等领域下，假设已知坐标(x。，y。)与(xi，yl)，要得上的值。如下图所示，我们可以得到y一yoyi一yo

图4一2线性插值后上海期货交易所铜库存

匕:二XOX图4一1线性插值假设方程两边的值为。，那么这个值就是插值系数，即从x。到xl距离的比值。由于x值已知，所以可以从公式得到a的值，X一XOXi一XO同样，y一yoa二二—yi一yo这样，在代数上则可以表示为，y=yo+a(x一xo)线性插值经常用于已知函数f在两点的值，....

图5一1期望理论价值函数铜产品的原材料主要为铜精矿以及废铜，而铝的原材料则多为氧化铝

5.3期望理论下的交易行为价值函数是期望理论用来表示效用的概念，它与标不再是财富的函数，而是获利或损失的函数。如下图所

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