[优于大势评级]机械设备行业动态报告：首条PPP地铁开工 关注PPP和城轨建设的综合反应

发布时间：2016-09-21 13:11

  本文关键词：行业动态，由笔耕文化传播整理发布。

[优于大势评级]机械设备行业动态报告：首条PPP地铁开工 关注PPP和城轨建设的综合反应

时间：2016年09月21日 11:02:20 中财网

报告摘要：
　　事件：内蒙古首条PPP地铁工程开工，投资总额逾200亿。由呼和浩特市和中国铁建以PPP 模式投资建设的呼和浩特轨道交通2 号线一期工程19 日正式开工。该工程是我国城市地铁领域第一条采用社会资本投资、建设、运营、维护、移交全产业链运作的轨道交通PPP 项目，该项目投资总额约208.66 亿元。

　　点评：1、在呼市轨交2 号线一期工程中，呼市政府和中国铁建分别充当政府资本和社会资本的角色。与BOT 模式相比，PPP 的主要特点有①政府对项目中后期建设管理运营过程参与更深，②企业对项目前期科研、立项等阶段参与更深。政府和企业都是全程参与，双方合作的时间更长，，信息也更对称。

　　2、“十三五”城市轨道交通投资建设面临爆发，PPP 模式有望解决财政资金短板。目前，我国有41 个城市获批城轨项目共计里程5021 公里（不包含处申报阶段的城市），在建项目共3912 公里。我们认为，轨道交通板块作为我国构建大国高效流通体系的重要环节，在目前房地产市场投资热度降低和制造业低景气背景下，将很好的承接起经济稳增长和宏观“补短板”的重任。

　　3、轨道交通建设对资源与资本的要求较高，“钱从哪来”成为困扰建设的主要矛盾。对此我们认为，①对申报城轨建设城市的综合要求，确保了政府资本的相对充裕（地方财政一般预算收入100 亿元以上）；②社会资本部分基本由国（央）企、大型民企以及企业联合体来充当，良好的资金实力与投融资能力确保了社会资金的相对充裕。

　　4、项目建成后的盈利问题也一直存有争议。对此我们认为，城市轨道交通的综合效益可以分为以下二方面来看：①票价和广告收入，②轨道交通的杠杆作用——带动沿线土地和物业价格的上涨。

　　综上所诉，我们推荐关注围绕“①城市轨道交通放量建设对产业链上下游带来的利好冲击和②PPP 模式促进轨交建设进程”两大细分主题的投资机会。

　　首要推荐组合：众合科技、新筑股份、鼎汉技术、康尼机电、辉煌科技、时代新材；
　　持续推荐组合：中国中车、永贵电器、太原重工、晋西车轴、佳讯飞鸿、运达科技、思维列控、神州高铁。

　　风险提示：城市轨道交通建设不及预期。

□ .瞿.永.忠./.傅.畅.畅　 .东.北.证.券.股.份.有.限.公.司

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本文编号：119497