[推荐评级]石化行业动态报告：EIA预测10月份美国页岩油、气产量双降 利好油价

发布时间：2016-09-21 13:11

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[推荐评级]石化行业动态报告：EIA预测10月份美国页岩油、气产量双降 利好油价

时间：2016年09月20日 14:24:54 中财网

一、事件概述
　　近日，国际能源署（IEA）公布了月度原油市场报告，预计全球原油市场供过于求状态将至少持续到2017年上半年。在此之前，OPEC也意外发表了利空的油市前景展望。

　　该组织称，非OPEC成员国的新油田投产，将导致明年供应过剩的情况恶化。事实证明，美国页岩油生产商应对低油价的能力强于预期，受此影响，国际油价承压走低。此外，美元大幅走强也降低了以美元计价的石油的投资吸引力。短期来看，本月底的冻产协议能否达成是近期影响油价的关键因素，近期国际油价仍将在40~50美元区间震荡。

　　二、 分析与判断
　　成品油库存增加拖曳油价走低。据美国能源情报署（EIA）周三公布的库存数据显示，截止9月9日当周，美国原油库存环比上周下降了55.9万桶，触及2月19日当周以来的最低点5.10798亿桶，但比去年同期仍高5490.4万桶或12.0%。然而，尽管炼厂开工率小幅下降，但成品油总库存增加刷新纪录高点，达到约8.87亿桶，比去年同期高4.9%。在成品油库存增加的推动下，美国原油和成品油总库存回升至两周高点约14亿桶，比去年同期高7.4%。炼厂开工率从前一周的93.7%回落至两周低点92.90%。汽油和馏分油需求下降是导致成品油库存上升的主要因素，随着需求旺季的尾声，未来库存增加的可能性增大。短期看，成品油库存是阻碍油价上涨的另一个关键因素，叠加近期美国通胀持续上升，美元走强，油价上行压力增大，近期仍以40~50美元区间震荡为主。

　　产油国就稳定油市必要性达成一致。阿尔及利亚能源部长Noureddine Bouterfa表示石油输出国组织（OPEC）和非OPEC产油国就稳定油市以支撑油价的必要性达成一致。Bouterfa近期相继出访卡塔尔、伊朗和俄罗斯，希望推动油价稳定在50-60美元之间。他相信9月26-28日在阿尔及尔召开的OPEC会议会取得成果。Bouterfa指出，“阿尔及利亚将在会上提出一项稳定油价的建议。我们与其他产油国的讨论显示，对于稳定市场的必要性立场一致，这已经是正面迹象。” 在被问及OPEC希望达到的合理油价目标时，Barkindo回答称，OPEC并不寻求明确的油价区间，而是希望市场实现“可持续的稳定”。阿尔及利亚9月26-28日还将主办国际能源论坛活动，，届时产油国将在活动期间举行非正式会议。以上信息表明世界上主要产油国的领导人对稳定石油市场持积极态度，我们继续看好本月底冻产协议顺利达成。

　　EIA预测10月份美国页岩油、气产量双降。根据美国能源信息署EIA的钻井效率报告，预计10月页岩油产量将下降6.1万桶/日至441万桶/日，为2014年3月以来最低的产量。下降最大的是德克萨斯州的鹰堡页岩，预计将下降4.6万桶/日至98.2万桶/日。

　　在北达科塔州，巴肯的页岩油产量将减少约2.8万桶/日至91.4万桶/日。与此同时，EIA的数据报告称，天然气总产量预计在10月份将连续第八个月下降，下降至每天453亿立方英尺（bcfd），为2015年3月以来的最低水平。预计下降幅度最大的地区就是鹰堡页岩，相较9月下降0.2bcfd至10月的5.6bcfd，为2013年11月以来产出水平最低的盆地。我们认为美国页岩油和天然气产量双双下降将在一定程度上推动原油价格的上涨。

　　标的推荐：
　　洲际油气：（1）收购上海泷洲鑫科，3000万桶原油产能油价弹性极大，涨10美元约15亿净利。（2）公司外延布局完成后，进入滚动勘探+开发阶段，相比只购买开采区块，毛利有望进一步提升。

　　新潮能源：公司在2015年5月和12月连续收购犇宝和鼎亮的美国油气资产，转型油气开发行业。公司选择在油价低位时转型进入，可以低成本拿到优质区块，政治风险与开发风险均非常小。我们看好公司未来在油气开发板块的布局，预计年产量约1000万桶，油价企稳反弹，公司将持续受益油价弹性 。

　　三、风险提示：
　　国际油价大幅波动；并购油气资产产量不及预期。

□ .陶.贻.功./.杨.侃./.李.晓.辉　 .民.生.证.券.股.份.有.限.公.司

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