我国上市公司退市风险预警研究

发布时间：2017-10-14 15:02

  本文关键词：我国上市公司退市风险预警研究

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【摘要】：我国资本市场退市制度始于1993年颁布的《公司法》。从2001年4月首家退市公司PT水仙开始,每年我国退市公司比例从未超过1%。资本市场中退市公司数量远远小于绩差公司数量,这主要是由于我国退市标准较宽松而造成的退市标准有效性低。资本市场缺乏良好的退市风险识别机制,导致上市公司自身经营状况恶化,进而扰乱了资本市场的秩序。因此建立上市公司退市风险预警模型对资本市场、上市公司以及利益相关者都非常有必要。本文首先回顾了上市公司退市风险成因、退市风险预警指标及预警方法的相关文献,并对上市公司退市、退市标准、退市风险、退市风险预警等相关概念进行了界定。在理论分析的基础上得出了上市公司退市风险的成因分为外部因素及内部因素。其中外部因素为证券市场系统风险,包括经济环境不景气、行业问题以及不可抗力,难以进行控制。内部因素为上市公司非系统风险,主要包括偿债能力不佳、营运能力不佳,核心竞争力不足,现金流断裂以及股权结构不佳等。通过对我国上市公司退市标准进行分析,总结出了我国上市公司退市标准中存在的不足以及建立退市风险预警的必要。实证研究部分,在理论分析的基础上选取了沪深两市2011-2013年80家退市风险警示(*ST)的上市公司以及80家按照同行业、同规模、同时期配对原则确定的财务状况良好的上市公司作为实证研究样本。选取了涵盖现金流量能力、盈利能力、偿债能力、成长能力、营运能力、股权结构的23个预警指标。采用K-S正态性检验、独立样本T检验、非参数Mann-Whitney U检验确定指标显著性。采用因子分析进行降维,得到了以16个显著性指标表示的五个因子变量,分别命名为偿债能力与现金流量因子、盈利能力因子、股权结构因子、现金流量与营运能力因子、成长能力因子。由此构建了以logistic回归为基础的我国上市公司退市风险预警模型,通过检验模型的准确度达到86.7%,很好地实现了为上市公司提供退市风险预警的预期目标。在本文的研究中仍旧存在不足,例如,未在研究中加入代表行业特征的行业变量,有待在后续研究中进一步完善。
【关键词】：退市风险 退市风险预警 logistic回归
【学位授予单位】：东北大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 第1章 绪论10-19
• 1.1 研究背景10-11
• 1.2 研究目的与研究意义11-12
• 1.2.1 研究目的11
• 1.2.2 研究意义11-12
• 1.3 文献综述12-15
• 1.3.1 关于上市公司退市风险成因12-13
• 1.3.2 关于上市公司退市风险预警方法及指标选取13-15
• 1.3.3 小结15
• 1.4 研究思路与研究方法15-16
• 1.4.1 研究思路15-16
• 1.4.2 研究方法16
• 1.5 研究内容与研究框架16-18
• 1.6 本文创新点18-19
• 第2章 相关概念与理论基础19-24
• 2.1 相关概念界定19-20
• 2.2 理论基础20-22
• 2.2.1 证券市场风险理论20-21
• 2.2.2 委托代理理论21-22
• 2.3 本章小结22-24
• 第3章 我国上市公司退市风险成因及退市标准分析24-34
• 3.1 我国上市公司退市风险成因分析24-28
• 3.1.1 外部因素分析24-25
• 3.1.2 内部因素分析25-28
• 3.2 我国上市公司退市标准现状28-30
• 3.3 我国上市公司退市标准评价30-32
• 3.3.1 非数量标准缺乏可操作性30-31
• 3.3.2 连续亏损标准易被规避31
• 3.3.3 数量标准不够全面31-32
• 3.4 本章小结32-34
• 第4章 研究设计34-54
• 4.1 理论分析与研究假设34-36
• 4.2 样本选取及数据来源36-37
• 4.2.1 样本选取标准36
• 4.2.2 数据来源36-37
• 4.3 预警指标的选取37-42
• 4.4 预警指标的筛选42-54
• 4.4.1 描述性统计分析42-44
• 4.4.2 显著性检验44-48
• 4.4.3 因子分析48-54
• 第5章 预警模型的建立54-58
• 5.1 模型的构建54-55
• 5.2 模型的检验55-57
• 5.3 本章小结57-58
• 第6章 结论与展望58-60
• 6.1 研究结论58
• 6.2 不足与展望58-60
• 6.2.1 不足58-59
• 6.2.2 展望59-60
• 参考文献60-63
• 致谢63-64
• 附录64

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本文编号：1031681