新一轮国企混改降低了国企股权融资成本吗

发布时间：2021-06-05 20:27

　　国企改革一直是我国经济体制改革的重点。文章立足于2015年出台的《国务院关于国有企业发展混合所有制经济的意见》,考察新一轮国企混改对国企股权融资成本的影响。描述性统计显示从"量"上看,超过一半的国有控股上市公司存在国有股减持,更有约5%的公司减持比例达到20%以上;从"质"上看,有超过10%的公司,国有股东的话语权在混改中发生了重大变化,不再对公司构成控制或者重大影响。实证检验发现,在新一轮混改中,国有股权减持力度与国企股权融资成本呈显著负相关关系,而在此过程中股权制衡机制和董事会治理机制水平的提升起到了中介作用。研究结果印证了混改《意见》提出的促进股权多元化和建立健全公司治理机制两个要求的经济效果,为国企混改的进一步推进和深化提供了实证依据。 

【文章来源】：经济社会体制比较. 2020,(03)北大核心CSSCI

【文章页数】：11 页

【文章目录】：
一、引 言
二、理论分析与假设提出
三、研究设计
    (一)样本选择与数据来源
    (二)研究变量
        1.混合所有制改革力度变量
        2.股权融资成本
        3.公司治理变量
            (1)股权制衡机制
            (2)董事会治理机制
            (3)高管薪酬机制
        4.控制变量
    (三)研究模型
四、实证结果
    (一)描述性统计
        1.混改的“量”和“质”
        2.主要变量的描述性统计
    (二)实证结果
        1.混改力度与股权融资成本
        2.公司治理的中介效应检验
            (1)总体中介效应
            (2)特定路径的中介效应
        3.稳健性检验
五、结论与启示


【参考文献】：
期刊论文
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[2]混合所有制改革影响国有企业创新的机制分析[J]. 秦华英.  管理世界. 2018(07)
[3]非国有股东治理与国企高管薪酬激励[J]. 蔡贵龙,柳建华,马新啸.  管理世界. 2018(05)
[4]混合所有权结构与国有企业投资——基于资本成本中介效应的实证分析[J]. 陈艳,李佳颖,李知恩.  投资研究. 2017(05)
[5]国有、民营混合参股与公司绩效改进[J]. 郝阳,龚六堂.  经济研究. 2017(03)
[6]“不作为”或“急于表现”:企业投资中的政治动机[J]. 金宇超,靳庆鲁,宣扬.  经济研究. 2016(10)
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[8]混合所有制会影响资本成本吗?[J]. 汪平,兰京.  经济与管理研究. 2016(05)
[9]国企高管政治晋升对企业并购行为的影响——基于企业成长压力理论的实证研究[J]. 陈仕华,卢昌崇,姜广省,王雅茹.  管理世界. 2015(09)
[10]混合所有制的优序选择:市场的逻辑[J]. 马连福,王丽丽,张琦.  中国工业经济. 2015(07)



本文编号：3212851