系族集团、集团内部结构与债券融资成本

发布时间：2021-06-17 03:00

　　本文以2007～2016年553家上市公司发行的997只公司债券为研究对象,探讨系族集团及其内部结构特征对企业债券融资成本的影响。文章发现:相较于独立的上市公司,集团上市公司的债券融资成本更低,且这一关系随着外部市场化水平的提高而减弱;进一步地,集团内部结构特征对企业债券融资成本具有重要影响:当集团最终控制人的相对持股比例越高、发债公司在集团金字塔结构中的层级越高、集团中上市公司数量越多以及集团涉足金融行业时,集团成员上市公司的债券融资成本更低。本文基于系族集团的视角考察企业债券的融资成本,既丰富了企业集团的相关文献,又对监管层维护债券市场稳定和深化金融体制改革具有一定的参考意义。 

【文章来源】：证券市场导报. 2020,(01)北大核心CSSCI

【文章页数】：9 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献回顾与研究问题
    (一)系族集团与公司债券融资成本
    (二)系族集团、外部市场化程度与公司债券融资成本
三、研究设计与样本选择
    (一)模型设定与变量定义
    (二)数据来源与研究样本
四、实证结果及分析
    (一)描述性统计分析
    (二)系族集团、外部市场化程度与债券融资成本
    (三)稳健性分析
五、进一步研究：系族集团内部结构与债券融资成本
    (一)集团代理成本维度
    (二)集团内部资本市场维度
六、结论


【参考文献】：
期刊论文
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[2]政府干预、国有集团结构动态演化与配置效率[J]. 郑国坚,蔡贵龙,马新啸.  管理科学学报. 2017(10)
[3]如虎添翼抑或燕巢危幕:承销商、大客户与公司债发行定价[J]. 王雄元,高开娟.  管理世界. 2017(09)
[4]企业社会责任与债券信用利差关系及其影响机制——基于沪深上市公司的实证研究[J]. 周宏,建蕾,李国平.  会计研究. 2016(05)
[5]系族控制、集团内部结构与上市公司绩效[J]. 郑国坚,林东杰,谭伟强.  会计研究. 2016(02)
[6]大股东股权质押、占款与企业价值[J]. 郑国坚,林东杰,林斌.  管理科学学报. 2014(09)
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[9]分析师预测与企业债券信用利差——基于2008-2012年中国企业债券数据[J]. 林晚发,李国平,王海妹,刘蕾.  会计研究. 2013(08)
[10]大股东财务困境、掏空与公司治理的有效性——来自大股东财务数据的证据[J]. 郑国坚,林东杰,张飞达.  管理世界. 2013(05)



本文编号：3234326