控股股东股权质押会影响上市公司发债融资成本吗?

发布时间：2021-11-16 09:48

　　本文利用2010～2019年中国上市公司发行公司债券的相关季度数据,实证分析了控股股东股权质押对上市公司债券信用评级和定价的影响。结果表明,控股股东股权质押对公司债券发行时的信用评级具有负向影响,对债券信用利差有正向影响,进而推升发债融资成本;并且这一效应对于控股股东持股比例较低以及股价崩盘风险较高的上市公司表现尤为显著。进一步研究还发现,熊市时控股股东股权质押对发债融资成本的增加效应比牛市时更为明显;与国有企业相比,非国有企业控股股东股权质押对发债融资成本的增加效应更加显著。 

【文章来源】：证券市场导报. 2020,(06)北大核心CSSCI

【文章页数】：10 页

【文章目录】：
一、引言
二、研究假设
    (一)控股股东股权质押与公司债券融资成本
    (二)控股股东持股比例对控股股东股权质押与公司债券融资成本关系的影响
    (三)股价崩盘风险对控股股东股权质押与公司债券融资成本关系的影响
三、研究设计
    (一)样本选择与数据来源
    (二)模型设计和变量说明
四、实证结果与分析
    (一)描述性统计
    (二)主要实证结果与分析
        1.控股股东股权质押与公司债券信用评级、信用利差间的关系
        2.控股股东持股比例高低对控股股东股权质押与公司债券融资成本关系的影响
        3.股价崩盘风险对控股股东股权质押与公司债券融资成本关系的影响
    (三)进一步分析
        1.牛熊市对控股股东股权质押与公司债券融资成本关系的影响
        2.企业产权性质对控股股东股权质押与公司债券融资成本关系的影响
    (四)稳健性检验
        1.内生性检验
        2.其他稳健性检验
五、结论与启示


【参考文献】：
期刊论文
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[2]大股东股权质押对企业创新投资的影响分析——基于创业板上市公司的经验证据[J]. 朱磊,孙成,王春燕,徐晓彤.  证券市场导报. 2019(02)
[3]股权质押对企业创新的影响研究——基于货币政策不确定性调节效应的分析[J]. 杨鸣京,程小可,钟凯.  财经研究. 2019(02)
[4]信任被定价了吗?——来自债券市场的证据[J]. 杨国超,盘宇章.  金融研究. 2019(01)
[5]控股股东股权质押与企业创新投入[J]. 李常青,李宇坤,李茂良.  金融研究. 2018(07)
[6]控股股东股权质押与上市公司股利政策选择[J]. 廖珂,崔宸瑜,谢德仁.  金融研究. 2018(04)
[7]控股股东股权质押与现金持有水平:“掏空”还是“规避控制权转移风险”[J]. 李常青,幸伟,李茂良.  财贸经济. 2018(04)
[8]股权质押、控制权转移风险与税收规避[J]. 王雄元,欧阳才越,史震阳.  经济研究. 2018(01)
[9]控股股东股权质押与新发行公司债券定价[J]. 欧阳才越,谢妍,熊家财.  山西财经大学学报. 2018(01)
[10]控股股东股权质押与审计师风险应对[J]. 翟胜宝,许浩然,刘耀淞,唐玮.  管理世界. 2017(10)



本文编号：3498637