非对称外汇风险暴露的测量及影响因素 ————基于制造业企业层面汇率指数的分析

发布时间：2023-03-11 15:20

　　随着我国汇率制度改革的深入与人民币国际化进程的推进,人民币汇率的波动进一步趋于市场化,波动周期更为频繁。从微观层面看,随着国际贸易的发展,我国企业的涉外业务日益增多,汇率变动通过影响原料价格、商品价格、融资成本等直接影响企业的利润,进而影响企业价值。对企业而言,准确识别、测度并管理企业的外汇风险,能够提高企业在国际市场的竞争力与综合管理水平。从行业层面看,我国作为制造业大国,在国际贸易环节处于基础加工的位置,制造业受汇率波动的影响更大。因此,深入研究外汇风险暴露对于企业与制造业行业都有重要意义。过去对于企业外汇风险暴露的测度基于线性对称的假设,而已有的实证结果与理论预期存在较大偏差,随后,非对称外汇风险暴露被学者提出并且逐渐得到了理论与相关实证结果的支持。非对称外汇风险暴露是指汇率的方向变动即升值贬值与汇率的波幅变动即大幅小幅波动对企业价值的不同程度的影响。因此,为更准确的估计人民币汇率波动对企业价值的影响,本文从外汇风险暴露的非对称效应出发,研究我国制造业上市企业的非对称外汇风险暴露问题。具体的,本文的研究内容包括我国制造业企业的非对称外汇风险暴露的测度与非对称外汇风险暴露的影响因素...

【文章页数】：69 页

【学位级别】：硕士

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摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
    1.1 研究背景与意义
    1.2 文献综述
        1.2.1 国外研究现状及评述
        1.2.2 国内研究现状及评述
    1.3 研究问题
    1.4 研究内容与思路
    1.5 研究方法
    1.6 研究的创新点
第二章 外汇风险暴露非对称效应的理论分析
    2.1 外汇风险暴露及其非对称效应的定义
    2.2 影响企业非对称外汇风险暴露的因素
        2.2.1 影响企业方向非对称外汇风险暴露的因素
        2.2.2 影响企业方向非对称外汇风险暴露的因素
    2.3 本章小结
第三章 测度非对称外汇风险暴露的方法及模型选择
    3.1 一般测度的方法及比较
        3.1.1 现金流量法
        3.1.2 资本市场法
    3.2 非对称的外汇风险暴露测度模型
        3.3.1 基于汇率变动方向的非对称模型
        3.3.2 基于汇率变动波幅的非对称模型
    3.3 本章小结
第四章 样本与数据
    4.1 基于企业信息的不同汇率指数的特征
        4.1.1 企业层面的人民币有效汇率指数(CRERit)具体构建方法
        4.1.2 发达国家市场与发展中国家地区的人民币有效汇率指数构建方法
    4.2 其他数据说明
    4.3 企业样本的选取
    4.4 本章小结
第五章 非对称外汇风险暴露测度的实证分析
    5.1 线性外汇风险暴露测度结果及分析
        5.1.1 整体结果情况
        5.1.2 分行业结果情况
    5.2 非对称外汇风险暴露测度结果及分析
        5.2.1 基于汇率变动方向的非对称结果分析
        5.2.2 基于汇率变动幅度的非对称结果分析
    5.3 稳健性实证检验
        5.3.1 引入考虑宏观经济变量的模型实证
        5.3.2 引入基于贸易加权有效汇率指数的实证分析
    5.4 本章小结
第六章 非对称外汇风险暴露的影响因素分析
    6.1 非对称外汇风险暴露的影响因素分析及变量选择
        6.1.1 汇率变动方向非对称效应的影响因素分析
        6.1.2 汇率变动波幅非对称效应的影响因素分析
    6.2 控制变量的选择
    6.3 非对称外汇风险暴露影响因素的模型构建及实证结果
    6.4 非对称外汇风险暴露影响因素的实证结果分析
    6.5 本章小结
结论与建议
参考文献
攻读硕士学位期间取得的研究成果
致谢
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本文编号：3759762