代理成本、所有权性质与业绩预告精确度.PDF免费全文阅读

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公司治理 代理成本、所有权性质与业绩预告精确度 ○?袁振超? 岳衡? 谈文峰 [4] 摘要? 本文考察了代理成本和业绩预告精确度之间 者决策产生重要的影响。 因此，关注公司发布的不同 的关系，并且进一步考察企业所有权性质对代理成本与 预测形式的精确度是理解公司自愿性披露的切入点，可 业绩预告精确度关系的影响，以此探讨信息不对称和产 以帮助政策制定者和投资者更好地解读业绩预告中的预 权性质于信息披露质量的作用。研究发现，代理成本越 测内容并做出相应的决策。 高，业绩预告的精确越低；相比非国有企业，第一类代 已有文献从市场交易、诉讼成本、管理者薪酬、 理成本高的国有企业更可能披露预测精确度较差的业绩 私有权等角度试图解析为什么公司发布不同预测精确度 [5 -8] 预告，研究结果支持了“攫取”假说。本文为我国进一 的业绩预告， 但尚未发现有实证研究从公司治理最 步发展证券市场监管体制和建立透明公开的投资环境提 基本的因素――代理成本对业绩预告特征进行深入细 供重要的实证证据。 致的考察。自Je n s e n 和Me ck l i ng 研究发现因信息不对 关键词? 管理层盈余预测；代理成本；业绩预告精 称而产生的管理者与股东间的代理成本（即第一类代 [9] 之后一系列的研究发现公司披露行为与代 确度；所有权性质 理成本）， 理成本有着密切的关系。 [ 10] L a P o r t a 等 提出了第二类 引言 代理成本，即大股东利用其控制权侵占小股东利益的 管理层预测性盈余信息的自愿披露行为由来已久。 代理问题。两类代理问题共同构成了公司内部的治理结 自1973 年 S E C 允许公司将前瞻性信息（F o r w a r d i n g - 构和衡量依据。罗炜等的研究发

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