阿里巴巴并购饿了么的动因及绩效分析
发布时间：2021-03-03 12:06
2018年4月,阿里巴巴联合蚂蚁金服,宣布以95亿美元完成对饿了么全资现金收购;2018年5月起,饿了么纳入阿里巴巴合并报表。此次并购是2018年中国并购市场交易金额最大的交易,也是中国互联网行业史上规模最大的全现金交易,对该并购案例的分析评价、经验总结对未来企业并购的具体实践有一定的借鉴意义。本文从战略、管理和经济三个维度分析了阿里巴巴并购饿了么的动因。本文通过建立以动因实现为导向的绩效评价体系,选择合适的并购绩效评价指标,从包括战略、运营和经济在内的内部角度和外部角度分别进行并购的动因分析和绩效评价,最后运用EVA模型对并购的整体绩效进行评价。研究表明,阿里巴巴并购饿了么,主要是为了在战略层面开发新的市场、适应未来市场发展趋势并巩固核心业务的市场,最终增加企业价值;在运营层面获得管理协同效应,加速阿里的数字化运营进程;在经济层面引入流量,降低本地配送系统建设成本;此外,并购饿了么也是阿里巴巴对抗腾讯系本地生活服务板块的必然选择。经过研究发现,短期内饿了么为阿里巴巴带来了巨大的流量增幅,展现出了惊人的收入增速,但盈利情况并不理想,这主要是因为本地生活服务板块成本过高以及并购后的整合在...
【文章来源】：吉林大学吉林省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：79 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
阿里巴巴20年：从1688到阿里数字经济体
第3章案例概述19（资料来源：阿里巴巴官网）图3.2阿里巴巴业务矩阵核心业务每年营收占比超80%，是企业核心利润来源。核心业务包括中国在线零售业务（含新零售）、中国批发业务、跨境零售及批发业务、菜鸟物流服务、本地生活业务和其他业务。其中，中国在线零售（淘宝、天猫、聚划算等）是阿里的现金牛和短期利润增长引擎，全球及跨境零售（速卖通、天猫国际、Lazada等）、新零售（银泰、盒马鲜生等）则是战略发展方向。此外阿里巴巴的财年年末为3月31日，与自然年度不一致，本文在进行并购绩效分析时，除特殊说明外期间描述均指自然年年度。3.1.2阿里巴巴并购史自2005年8月阿里巴巴开始实施对外并购起，至2011年底，阿里巴巴的并购围绕淘宝网产业链展开，大部分目标公司为电商领域相关的公司。截至2011年12月31日，阿里巴巴对外并购目标既有中国万网、Cnzz和PHPwind这样的互联网基础服务提供商，也有雅虎中国、搜狗这样的搜索门户网站和百世物、流星辰急便这样的物流企业。2012年起，随着大规模的同业并购进入尾声，阿里巴巴集团寻求战略转型。根据下表3.1所示阿里巴巴2012至2019年大规模并购项目可以看出，这些并购和战略投资不再局限于数据服务商、物流企业等电商产业链上下游企业，而是将目标拓展至新零售、文娱、医药和金融
吉林大学硕士学位论文223.3阿里巴巴并购饿了么案例概述3.3.1并购过程回顾回顾阿里巴巴的投资收购史，可以发现这并不是它第一次尝试进军外卖行业。2006年10月，阿里巴巴集团战略投资口碑网；2010年起，阿里系就开始参与美团的融资，在美团与点评合并之前，约持有美团10%左右的股份。然而自2015新美大形成、美团与阿里巴巴的关系也从合作走向了竞争，阿里巴巴开始全力扶持支付宝、口碑，并将目光转向了饿了么。阿里巴巴对饿了么的投资与并购过程如下图3.4所示。图3.4阿里巴巴并购饿了么过程2015年12月，阿里巴巴与饿了么签署投资框架性协议，2016年4月，饿了么创始人兼CEO张旭豪宣布双方达成战略合作协议，阿里巴巴对其投资9亿美元，蚂蚁金服投资3.5亿美元，投资金额总数达到12.5亿美元，持股比例为27.7%。2017年4月，阿里巴巴对其投资2.88亿美元，蚂蚁金服投资1.12亿美元，投资总额达4亿美元，进一步增持饿了么的股份，持有饿了么约32.94%的股权。2017年8月，饿了么宣布收购百度外卖宣布合并，阿里巴巴再次进行战略性投资，投资金额10亿美元，持股比例达到43%。截至并购前，饿了么估值在60亿美元到65亿美元之间，阿里系对饿了么持股总占比达43%，是饿了么第一大股东。2018年4月2日，阿里巴巴集团、蚂蚁金服集团与饿了么联合宣布，阿里巴巴已经签订收购协议，将联合蚂蚁金服以95亿美元对饿了么完成全资现金收购。全资现金方式不仅在纳税筹划角度上占有优势，而且可以同时淘汰所有投资“竞争对手”。
【参考文献】：
期刊论文
[1]农业上市公司产业链并购绩效研究——以金新农并购武汉天种为例[J]. 宋巳予,邢慧茹. 现代商贸工业. 2019(32)
[2]我国制造企业跨国并购绩效评析——基于48个上市公司案例的经验数据[J]. 赵鹏,孙亚范. 科技与经济. 2019(05)
[3]现金持有、估值水平与企业并购支付方式[J]. 鲍金良,塞寒. 财会通讯. 2019(30)
[4]股权激励、内部控制与长期并购绩效[J]. 王前锋,谢雨婷. 会计之友. 2019(07)
[5]高管超额薪酬与公司并购绩效关系研究[J]. 曾春华,李开庆. 财会通讯. 2019(06)
[6]企业并购绩效评价方法的比较分析[J]. 于佳春,李玉菊,张明威,缪艺韬. 中国市场. 2019(04)
[7]基于并购动机的并购绩效评价[J]. 孔旭成. 智库时代. 2018(51)
[8]上市公司溢价并购财务绩效研究——以上海莱士并购邦和药业为例[J]. 曾贵荣. 财会通讯. 2018(29)
[9]互联网转型并购绩效实证研究——基于中国A股上市公司并购交易[J]. 李明娟,于卓群. 会计之友. 2018(20)
[10]基于主成分分析法研究中国企业借壳上市的后续财务绩效[J]. 刘青,杨子锋. 辽宁师范大学学报(自然科学版). 2018(01)
博士论文
[1]中国上市公司并购绩效评价及其影响因素研究[D]. 周士元.河南大学 2012
[2]我国国有企业并购动因与并购绩效研究[D]. 张旭.首都经济贸易大学 2012
[3]基于产业演进视角的企业并购绩效研究[D]. 文海涛.北京交通大学 2010
[4]产业链纵向整合研究[D]. 刘慧波.浙江大学 2009
[5]中国上市公司并购动因与绩效研究[D]. 黄兴孪.厦门大学 2009
[6]企业并购绩效与目标公司选择研究[D]. 王宏利.吉林大学 2004
硕士论文
[1]企业并购的所得税税收筹划研究[D]. 吴婧.西南财经大学 2012
[2]我国上市公司并购绩效及其影响因素研究[D]. 冯明娟.东北财经大学 2011
[3]中国上市公司频繁并购现象研究[D]. 陈瑜.厦门大学 2009
本文编号：3061235
【文章来源】：吉林大学吉林省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：79 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
阿里巴巴20年：从1688到阿里数字经济体
第3章案例概述19（资料来源：阿里巴巴官网）图3.2阿里巴巴业务矩阵核心业务每年营收占比超80%，是企业核心利润来源。核心业务包括中国在线零售业务（含新零售）、中国批发业务、跨境零售及批发业务、菜鸟物流服务、本地生活业务和其他业务。其中，中国在线零售（淘宝、天猫、聚划算等）是阿里的现金牛和短期利润增长引擎，全球及跨境零售（速卖通、天猫国际、Lazada等）、新零售（银泰、盒马鲜生等）则是战略发展方向。此外阿里巴巴的财年年末为3月31日，与自然年度不一致，本文在进行并购绩效分析时，除特殊说明外期间描述均指自然年年度。3.1.2阿里巴巴并购史自2005年8月阿里巴巴开始实施对外并购起，至2011年底，阿里巴巴的并购围绕淘宝网产业链展开，大部分目标公司为电商领域相关的公司。截至2011年12月31日，阿里巴巴对外并购目标既有中国万网、Cnzz和PHPwind这样的互联网基础服务提供商，也有雅虎中国、搜狗这样的搜索门户网站和百世物、流星辰急便这样的物流企业。2012年起，随着大规模的同业并购进入尾声，阿里巴巴集团寻求战略转型。根据下表3.1所示阿里巴巴2012至2019年大规模并购项目可以看出，这些并购和战略投资不再局限于数据服务商、物流企业等电商产业链上下游企业，而是将目标拓展至新零售、文娱、医药和金融
吉林大学硕士学位论文223.3阿里巴巴并购饿了么案例概述3.3.1并购过程回顾回顾阿里巴巴的投资收购史，可以发现这并不是它第一次尝试进军外卖行业。2006年10月，阿里巴巴集团战略投资口碑网；2010年起，阿里系就开始参与美团的融资，在美团与点评合并之前，约持有美团10%左右的股份。然而自2015新美大形成、美团与阿里巴巴的关系也从合作走向了竞争，阿里巴巴开始全力扶持支付宝、口碑，并将目光转向了饿了么。阿里巴巴对饿了么的投资与并购过程如下图3.4所示。图3.4阿里巴巴并购饿了么过程2015年12月，阿里巴巴与饿了么签署投资框架性协议，2016年4月，饿了么创始人兼CEO张旭豪宣布双方达成战略合作协议，阿里巴巴对其投资9亿美元，蚂蚁金服投资3.5亿美元，投资金额总数达到12.5亿美元，持股比例为27.7%。2017年4月，阿里巴巴对其投资2.88亿美元，蚂蚁金服投资1.12亿美元，投资总额达4亿美元，进一步增持饿了么的股份，持有饿了么约32.94%的股权。2017年8月，饿了么宣布收购百度外卖宣布合并，阿里巴巴再次进行战略性投资，投资金额10亿美元，持股比例达到43%。截至并购前，饿了么估值在60亿美元到65亿美元之间，阿里系对饿了么持股总占比达43%，是饿了么第一大股东。2018年4月2日，阿里巴巴集团、蚂蚁金服集团与饿了么联合宣布，阿里巴巴已经签订收购协议，将联合蚂蚁金服以95亿美元对饿了么完成全资现金收购。全资现金方式不仅在纳税筹划角度上占有优势，而且可以同时淘汰所有投资“竞争对手”。
【参考文献】：
期刊论文
[1]农业上市公司产业链并购绩效研究——以金新农并购武汉天种为例[J]. 宋巳予,邢慧茹. 现代商贸工业. 2019(32)
[2]我国制造企业跨国并购绩效评析——基于48个上市公司案例的经验数据[J]. 赵鹏,孙亚范. 科技与经济. 2019(05)
[3]现金持有、估值水平与企业并购支付方式[J]. 鲍金良,塞寒. 财会通讯. 2019(30)
[4]股权激励、内部控制与长期并购绩效[J]. 王前锋,谢雨婷. 会计之友. 2019(07)
[5]高管超额薪酬与公司并购绩效关系研究[J]. 曾春华,李开庆. 财会通讯. 2019(06)
[6]企业并购绩效评价方法的比较分析[J]. 于佳春,李玉菊,张明威,缪艺韬. 中国市场. 2019(04)
[7]基于并购动机的并购绩效评价[J]. 孔旭成. 智库时代. 2018(51)
[8]上市公司溢价并购财务绩效研究——以上海莱士并购邦和药业为例[J]. 曾贵荣. 财会通讯. 2018(29)
[9]互联网转型并购绩效实证研究——基于中国A股上市公司并购交易[J]. 李明娟,于卓群. 会计之友. 2018(20)
[10]基于主成分分析法研究中国企业借壳上市的后续财务绩效[J]. 刘青,杨子锋. 辽宁师范大学学报(自然科学版). 2018(01)
博士论文
[1]中国上市公司并购绩效评价及其影响因素研究[D]. 周士元.河南大学 2012
[2]我国国有企业并购动因与并购绩效研究[D]. 张旭.首都经济贸易大学 2012
[3]基于产业演进视角的企业并购绩效研究[D]. 文海涛.北京交通大学 2010
[4]产业链纵向整合研究[D]. 刘慧波.浙江大学 2009
[5]中国上市公司并购动因与绩效研究[D]. 黄兴孪.厦门大学 2009
[6]企业并购绩效与目标公司选择研究[D]. 王宏利.吉林大学 2004
硕士论文
[1]企业并购的所得税税收筹划研究[D]. 吴婧.西南财经大学 2012
[2]我国上市公司并购绩效及其影响因素研究[D]. 冯明娟.东北财经大学 2011
[3]中国上市公司频繁并购现象研究[D]. 陈瑜.厦门大学 2009
本文编号：3061235
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