上市公司并购、定向增发与盈余管理

发布时间：2017-10-21 16:01

  本文关键词：上市公司并购、定向增发与盈余管理

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【摘要】：本文以我国上市公司2008-2014年重大资产重组事件为研究样本,从并购重组特定视角分析了上市公司定向增发融资决策的盈余管理行为及其对财务绩效与市场反应的经济影响。研究发现,上市公司并购前的盈余管理受到并购融资方式的影响,与非定向增发融资相比,上市公司通过定向增发融资实施并购前倾向于进行负向盈余管理,尤其在面向大股东及其关联方定向增发时更为明显。进一步从市场反应与财务绩效角度研究发现,定向增发对象以及并购前盈余管理对并购财富效应无显著影响,但是定向增发融资方式对上市公司未来财务绩效的改进有显著正面影响,并购财务绩效改进与盈余管理负相关,尤其是面向大股东及其关联方定向增发对上市公司财务绩效改进的负面影响更为明显,而且并购前的盈余管理进一步加剧了这种负面影响。
【作者单位】： 安徽工业大学商学院;
【关键词】： 上市公司并购 盈余管理 定向增发 市场绩效 财务绩效
【基金】：国家自然科学基金项目“货币政策影响企业并购行为及效率的传导机制研究”(项目编号:71372204)的阶段性研究成果
【分类号】：F275;F271
【正文快照】： 一、引言并购财务决策的选择(如会计盈余调整、并购融资方式及支付方式选择),将最终影响并购财富在各利益方的转移和分配。现有国内外文献主要从并购支付方式角度讨论公司并购决策对并购前盈余管理的影响,基本一致的结论是:采用股权支付对价的主并公司存在不同程度的盈余管理

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