CEO关联、内部治理与企业绩效

发布时间：2018-06-02 08:38

  本文选题：CEO关联 + 雇佣关系　； 参考：《管理科学》2017年05期

【摘要】：CEO关联是影响企业内部决策效率和企业绩效的重要因素之一。已有研究大多集中于社会网络关系和人口统计特征相似性产生的关联,忽略了CEO雇佣高管或建议提名董事产生的关联。此外,已有研究过度关注对CEO关联结果的探讨,而忽略了内外部环境要素对CEO关联结果的影响。在此背景下,基于高层梯队理论、现代管家理论和代理理论,从管理者特质和权力的视角,探讨基于雇佣高管或建议提名董事产生的CEO关联的差异对企业绩效的影响机理。以2009年至2014年沪、深两市A股上市公司数据为研究样本,运用STATA 12.0和多元回归分析方法,系统分析并检验基于雇佣高管或建议提名董事产生的CEO关联与企业绩效之间的关系,并进一步考察企业内部治理对这种CEO关联与企业绩效之间关系的调节效应。研究结果表明,CEO与其他高管之间基于雇佣关系产生的关联与企业绩效之间呈现显著的倒U形关系,即随着CEO与其他高管之间关联的增强,企业业绩提升,但当CEO与高管之间的关联程度高于临界值0.400时,随着CEO与其他高管之间关联程度的增强,企业业绩开始下降;CEO与董事之间基于建议提名关系产生的关联与企业绩效之间没有显著的相关关系;股权集中度、董事会勤勉程度和监事会监督力度等企业内部治理机制对CEO和其他高管之间基于雇佣关系产生的关联与企业绩效之间的关系有显著的正向调节作用。民营控股上市企业中CEO和其他高管之间基于雇佣关系产生的关联与企业绩效之间的倒U形关系以及内部治理机制的正向调节作用均显著,而国有控股上市企业中CEO关联与企业绩效之间没有显著的相关关系。研究结果对深入认识CEO关联的价值效应及形成的内在逻辑、防范上市企业治理风险提供了有益启示。建议上市公司适度给予CEO聘任高管的权力,且在公司治理实践中注意运用和平衡企业内部正式机制与非正式机制之间的潜在替代关系,保障差异化情景下企业潜在收益的最大化。
[Abstract]:CEO correlation is one of the important factors that affect the efficiency of decision-making and enterprise performance. Most of the previous studies have focused on the association between social network relationships and the similarity of demographic characteristics, ignoring the association between CEO hiring executives or recommending nominating directors. In addition, some studies have paid too much attention to the study of CEO correlation results, and neglected the influence of internal and external environmental factors on CEO correlation results. In this context, based on the theory of high-level echelon, modern steward theory and agency theory, from the perspective of managers' characteristics and power, this paper discusses the influence mechanism of the difference of CEO association based on the hiring of senior executives or the recommendation of nominated directors on the performance of enterprises. Based on the data of A-share listed companies in Shanghai and Shenzhen from 2009 to 2014, using the method of STATA 12.0 and multiple regression analysis, this paper systematically analyzes and tests the relationship between the CEO association and corporate performance, which is based on the employment of senior executives or recommended directors. Furthermore, the effect of internal governance on the relationship between CEO correlation and enterprise performance is investigated. The results show that the relationship between CEO and other executives based on employment relationship and corporate performance show a significant inverted U-shape relationship, that is, with the increase of the correlation between CEO and other senior executives, the performance of the firm improves. But when the correlation between CEO and senior executives is higher than the critical value of 0.400, as the correlation between CEO and other executives increases, The relationship between CEO and director based on the recommended nomination relationship has no significant correlation with corporate performance. The relationship between CEO and other executives based on employment relationship and the relationship between the performance of the firm and the degree of diligence of the board of directors and the supervision of the board of supervisors have a significant positive effect. The inverted U-shape relationship between CEO and other executives based on employment relationship and the relationship between performance and internal governance mechanism in private holding listed enterprises are significant. However, there is no significant correlation between CEO correlation and enterprise performance in state-controlled listed enterprises. The results of the study provide useful enlightenment for further understanding the value effect of CEO association and the internal logic of its formation and preventing the risk of governance of listed enterprises. It is suggested that the listed companies should give CEO the right to hire senior executives appropriately, and pay attention to the use and balance of the potential alternative relationship between the formal and informal mechanisms in the corporate governance practice. To ensure the maximization of the potential income of the enterprise under the situation of differentiation.
【作者单位】： 南开大学中国公司治理研究院;南开大学商学院;南开大学旅游与服务学院;
【基金】：国家自然科学基金(71372092,71132001) 南开大学博士研究生科研创新基金(63163004);南开大学亚洲研究中心项目(AS1503) 国家留学基金~~
【分类号】：F271;F272.91;F275

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本文编号：1968128