中文传媒并购智明星通的并购绩效评价研究

发布时间：2020-03-18 17:07

【摘要】：互联网技术的普及和发展,深刻影响着社会需求的变化,加剧了我国市场竞争,随着我国资本市场的不断发展,并购规模不断扩大,为了增强企业竞争力,实现战略转型,传媒行业掀起了一场“互联网+”的并购浪潮。国家相应的也出台了多项利好政策,鼓励出版传媒行业转型升级,2015年1月中文传媒将智明星通纳入其全资子公司的行列,此次并购是传统出版传媒企业并购互联网企业的典型代表。虽然并购事件频发,但是并购不一定带来绩效水平的提升。本文以中文传媒并购智明星通为研究对象,对其并购绩效进行评价,数据表明中文传媒短期内实现了绩效水平的提升,但长期发展仍存在不足的结论。本文共分五个部分,第一部分介绍了研究背景和研究意义,对国内外绩效评价的相关文献进行梳理和述评;第二部分是概念和基础理论章节,对并购、并购绩效的概念进行了阐述,并说明了评价方法的选择;第三部分是案例回顾,首先介绍了出版行业并购现状,其次介绍了并购双方的基本情况,最后介绍了并购动因和并购过程;第四部分是主体章节,运用财务指标法和EVA评价法,对并购绩效进行了单项分析和综合评价;第五部分是基于上述评价,从盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力以及价值创造能力五个方面总结评价结果,并针对各项结果提出了提升中文传媒绩效水平的建议。
【图文】：

盈利能力,变动趋势,主营业务利润率,明星

图 4-1 中文传媒盈利能力变动趋势图据表 4-1 以及图 4-1 所示，从 2014 年开始，中文传媒的主营业务利润率呈现逐态势，特别是并购发生后两年内，主营业务利润率得到较大幅度提升并保持稳 2017 年略有下滑，但总体与期间费用变化趋势吻合，说明并购智明星通后主润率获得了明显的提高。18 年，中文传媒的主营业务利润率达到 37.25%，较 2014 年增幅达到 88.88%间费用占比进一步下降，特别是 2015 年，主营业务成本率下降趋势明显，在，主营业务成本基本维持稳定。2017 年，纸张等原材料价格上涨，导致成本略中文传媒积极应对该情况，在保证产品质量的情况下，缩减成本，克服难关，主营业务利润较 2017 年实现增长。通过数据分析，我们可知中文传媒通过并通进一步增强了产品的销售能力，降低了业务成本。这主要是因为智明星通为拓展了线上业务平台，提供了优势的互联网技术支持，智明星通在新业态领域利。总资产净利率和净资产收益率两个指标来看，并购对其影响不大，总资产净利

毛利率,营业收入,营运能力,总资产周转率

图 4-2 中文传媒新业态营业收入及毛利率变动趋势分析2 营运能力企业营运能力是指企业的经营运行能力，反映该公司营运能力的财务分析比周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、总资产周转率以及股东权益周转比率揭示了企业资金运营周转的情况，反映了企业对经济资源管理、运用的效企业资产周转越快，流动性越高，资产获取利润的速度就越快。本文选取相应文传媒营运能力进行分析，如表 4-3 所示：表 4-3 中文传媒营运能力分析年度指标2012 2013 2014 2015 2016 2017 应收账款周转率 11.1 13.01 11.05 7.98 8.06 9.87 存货周转率 13.44 14.91 9.47 7.19 7.88 8.18 总资产周转率 1.25 1.11 0.86 0.77 0.7 0.67
【学位授予单位】：东北石油大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F271

【参考文献】