天神娱乐系列并购绩效及其协同效应案例研究

发布时间：2020-03-24 21:32

【摘要】：近几年随着电子竞技的发展,中国游戏产业也发展迅猛。由于网络技术的迅猛发展和智能电子产品等新媒体的普及,游戏公司市场广阔,利润增长迅速,远远超过传统行业企业。在游戏行业有这么好的发展前景以及高额利润的前提下,游戏公司纷纷扩大规模,通过并购活动来完善产业链。那么这一系列并购对公司来说意味着什么?这是值得深入研究的。论文结合国内外学者关于并购成因,绩效等方面的研究文献,在协同效应,产业组织等理论的基础上,探讨了中国企业并购的成因,论文首先介绍了论文的研究背景,研究的意义等内容。其次,对企业并购动因及并购绩效的文献进行了归纳和总结。再次,以天神娱乐游戏企业系列并购为案例,梳理了2014年至2017年间发生的一系列并购事件,分析了公司一系列并购案发生的动因,同时选择出具有游戏企业行业特征的财务指标对天神娱乐系列并购绩效进行分析研究。通过研究发现,此次并购取得了良好的市场效应,并购为企业带来了一定的规模经济效应。使企业拓展了平台和移动互联网市场,其市场份额大幅提升,游戏上下游产业链得到完善。同时也给企业的投资者带来了不错的收益。但是并购活动产生的企业层面并购效应并不十分理想。企业的获现能力、营运能力、偿债能力和企业发展能力等方面均未得到明显的积极效应。基于以上结论,尽管天神娱乐公司的一系列并购活动产生了一定的积极影响,但从企业发展的角度来看,并未给企业各方面带来持续稳定的积极影响,说明并购后的整合问题不容忽视。最后,论文得出结论并提出启示和建议,以帮助提升游戏企业并购的绩效。
【图文】：

规模预测,广义网络,细分市场

此外，从客户端游戏改编的手机游戏在市场上取得了成功，一些终端用已经逐渐向手机游戏市场部署更多布局。客户端游戏的主要目标就是获得核建立企业品牌。页游戏方面，由于移动游戏异军突起占领了部分市场份额，网页游戏的市场下降。网页游戏获取用户的模式更加多样化，而广告仍然是宣传的主要形式电视，小说和游戏加速的联动中，名人代言和 IP 改编的用户导入正日益被采过高成本运营模式成为了进入该行业的障碍，同时也增加了风险。许多中小戏公司已经转变为移动端游戏，，整个网页游戏市场已经得到巩固。015 年移动游戏的市场份额已经超了网页游戏，并且已经接近客户端游戏的市手机游戏的生命周期和可扩展性非常有限，游戏的发行量巨大。然而，2014，随着年轻人群的减少，移动端游戏市场已从单纯的流量获取转变为挖掘更价值。随着流量费用的上涨，游戏产品主要依靠 IP 优势，优良的品质和细分成功，产品质量的提升导致游戏公司研发的掌握更高层次的话语权。手机游市场份额被大型制造商占领。

线性回归,天神,正常收益率

果事件窗口期太长，尽管可以考虑所有的影响，但是如果窗口能收到其他事件的影响。因此，论文选择天神娱乐首次公告日日，事件窗口期为［-10，+30］以内，论文选择事件日前 10 日口，其中并不包括天神娱乐为了此次系列并购事件停牌的期间的股票价格和大盘指数进行整理收集，分别计算出其实际收益收益率和累计超额收益率。计算正常收益率，它是指如果天神娱乐没有进行此次系列并购要线性回归模型来导出正常收益率，首先设定一个不受系列并娱乐公告表示企业正在筹划重大资产重组事项，股票于 2014 年以论文将 2014 年 4 月 29 日至 2014 年 10 月 16 日 100 个交易日使用市场模型方法先通过深证成指的市场收益率与天神娱乐的益率，并使用 EXCEL 表格推导线性回归关系，如公式（4.1）jjjmR = A+BR
【学位授予单位】：沈阳工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F271;F49

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