股权激励对高新技术企业绩效的影响研究
【图文】:
关于股权激励有效期的分析,我们以南都电源(股票代码:300036)为例,对比进行研究。南都电源是我国专注于通信电源研究、开发、生产及销售的新能源生产企业,在新能源领域已有 24 年发展历史,2002 年就被国家科技部认定为高新技术企业,公司目前已成为国内最先进、最具规模的行业产品供应商。南都电源 2010 年登陆 A 股创业板后,2012 年公布了首份限制性股权激励方案,关于股权激励的有效期设置曾引起了较大争议。根据南都电源公布的股权激励方案,其限制性股票激励方案的有效期仅为 3 年,有效期内的行权条件设置为:第一个行权期:2012 年净利润较 2011 年增长不低于 60%,且 2012 年净利润不低于 1.2 亿元;第二个行权期: 2013 年净利润较 2012 年增长不低于 30%,且2013 年净利润不低于 1.6 亿元。从现有的 A 股股权激励实施情况来看,从 2006年至今,在 1154 份已实施股权激励的企业中,有效期最短期限就为 3 年,且仅有 10 份股权激励方案选择如此短的行权有效期。从最终的股权激励对企业绩效的影响情况来看,在股权激励实施前后,其归属净利润变化情况如下图所示:
对两家企业的行权条件对比情况来看,海康威视共设置了两个行权指标:加权平均净资产收益率、营业收入复合增长率,分别是对“企业股东回报”和“企业盈利能力”两个方面进行考察,而三一重工则只选择了扣非归属净利润,考核指标略显单薄。从目标值的设定来看,海康威视对各指标进行绝对数值考核的基础上,,还加入了行业对比指标,从两方面均进行考核,而三一重工则只是单纯以净利润同比增长数额进行规范,未加入同行业对比指标。结合三一重工的历史经营数据来分析其行权指标设置的科学性,如下图所示,2008-2011 年,三一重工扣非净利润持续高速增长,四年间复合增长率高达 61%,2012 年出现首次业绩下滑,但工程机械行业受益于国家大规模基建建设投入,行业景气度持续攀升,公司作为国内工程机械的绝对龙头,净利润增速实现重回增长轨道是大概率事件,但正巧此时企业推出股权激励方案,并仅以扣非净利润增速作为唯一衡量指标,被市场饱受诟病,认为其行权条件形同虚设,质疑其福利性质的股权激励方案能否真正调动员工积极性。
【学位授予单位】:首都经济贸易大学
【学位级别】:硕士
【学位授予年份】:2018
【分类号】:F276.44;F272.92
【参考文献】
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本文编号:2613352
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