产权缺损对创业投资运营绩效的影响研究

发布时间：2020-05-26 01:17

【摘要】：近年来我国创业投资规模不断扩大,但绩效的落后与体量的领先形成鲜明落差,问题的关键在于产权制度落后导致的产权缺损。与产权机制完善的美国、欧洲国家相比,我国创业投资机构长期以来一直面临着严重的控制权与收益权分离、所有权主体虚置、让渡权行政管制等产权缺损问题,而产权缺损的发生致使我国在创业投资过程中出现交易成本昂贵、激励机制弱化以及增值服务缺位等难题,对创业投资行业的运营绩效产生了显著的负面影响。因此,深入研究产权缺损对创业投资运营绩效影响的作用机制、途径,不仅可以补足这方面的理论短板,而且对我国的创业投资业的发展也具有十分重要的现实意义。基于该问题研究角度的多样性,笔者将以双重委托—代理理论为出发点,在新制度经济学、现代产权经济学、金融学以及相关经济学理论的基础上结合我国创业投资行业的现状,对产权缺损影响创业投资运营绩效的相关问题展开了理论分析和实证检验。笔者首先分析了创业资本产权缺损的现象及其产生的原因,利用委托—代理理论分析了创业投资三大行为主体的双重委托—代理关系,进而以该理论为基础从理论上分析了产权缺损对创业资本运营绩效的影响机理:交易成本叠加机制、激励作用弱化机制和增值服务缺位机制,找出衡量上述影响机制的具体指标,进行定量分析以验证机理的科学性。然后利用IPRI(产权保护程度)作为产权缺损程度的衡量指标,从实证角度分析了产权缺损和创业资本运营绩效的关系。研究表明产权缺损通过三大作用机制,确实显著影响了创业资本运营绩效:产权缺损程度越高,创业资本运营绩效越低下。本文采用的研究方法包括理论分析与实证分析结合法,定性分析与定量分析结合法等,系统全面地梳理了产权缺损作用于创业资本运营绩效的机理和路径,丰富了这一块的学术短板与理论体系,为我国规范和优化产权缺损问题、健全产权保护机制提供了科学系统的理论指导,为我国创业投资的良好健康发展提供了针对性的对策建议。
【图文】：

产权,创业投资,运营绩效

杭州电子科技大学硕士学位论文3图 1.1 研究框架图1.1.3 研究方法（1）理论与实证分析相结合本文利用新制度经济学中的产权理论和交易成本理论、信息经济学中的委托—代理理论、研究创业资本运作过程中的产权缺损问题，然后在理论上分析产权缺损对创业投资运营绩效的影响机制，并找出衡量这些影响机制的数据指标，利用 2015 年多个国家的有关数据进行实证研究，验证产权缺损对创业投资运营绩效产生的影响。（2）定性分析与定量分析相结合本文首先采用定性分析的方法研究产权缺损的产生及其对创业投资运营绩效的影响机制，然后利用搜集整理的相关数据，定量分析产权缺损对创业投资运营绩效影响的大小。1.2 产权缺损与创业投资运营绩效的研究综述目前，国内外对产权缺损与创业投资关系的分析研究仍处于探索阶段。从已有的文献资料和研究成果来看，主要体现为理论性的工作。现有的研究分析虽然意识到了产权缺损对创业投资的影响，然而对产权权利束中各项权利的残缺与创业投资绩效受损的关系、产权缺损对创业投资运营绩效作用的传导路径、如何量化产权缺损的程度等问题没有进一步探讨。1.2.1 产权缺损研究文献回顾国外有关产权缺损的研究主要是从政府对产权缺损的影响以及产权保护成本导致的产权残缺的角度进行的研究。

模式图,创业投资,创业投资机构,模式

创业资本从出资人流出至创业投资机构，经过创业投资机构管理者估、筛选和决策投入至创业企业，通过运营和发展实现资本增值并退出，进新回到创业投资机构，创业投资机构将资本收益分配给出资人，并选择新的进行投资增值，实现创业资本的再投资和再循环。在创业投资进行运作的整个运作过程中，，出资人、创业投资机构管理者和企业家三大主体作为彼此相对独立的利益个体，创业资本所有权和控制权的，这样就形成了创业投资的双重委托代理关系（Double Principal-Agent）出资人将资产交给创业投资机构管理者经营时，出资人（如个人、政府、外业等）与创业投资机构管理者之间就构成了第一重委托代理关系，管理者代理人，出资人作为委托人；当创业资本投入创业企业进行资本运营时，就了第二重委托代理关系，创业投资机构管理者成为新的委托人，而创业企成为新的代理人。在整个创业投资的运营过程中，创业投资机构管理者肩负重角色，既是出资人的代理人也是创业企业家的委托人（许琦，2011[71]）， 3.1。
【学位授予单位】：杭州电子科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F279.2;F271;F275

【相似文献】