东方航空并购上海航空绩效分析

发布时间：2020-06-09 00:29

【摘要】：并购重组作为在市场经济条件下企业整合资源的一种手段,越来越被重视和运用。尤其是在我国社会生产力快速发展的今天,企业发展环境的变化、产业转型升级的迫切需求,使得并购重组的需求更加旺盛,形式更加多样,内容也日益丰富。中国正面临这样一个大并购时代的来临。目前我国处于经济建设转型和产业结构调整的重要时期。我国经济的蓬勃发展以及产业结构调整步伐的进一步加快,促进了我国企业间并购重组的发展。一些上市公司希望借并购重组,来实现加快企业发展速度,增大生产规模,优化资源配置,提升资源利用率的目标。同样另一些上市公司由于经营惨淡,业绩不佳,孤立无援,因此也寄希望通过并购来使公司扭亏为盈,重返正轨。在传统的观点中,认为通过并购,企业可以扩大规模,提高市场占有率等,或是让企业能够更好的适应并跟上不断发展变化的市场经济新环境,成为企业进入新行业适应新环境的敲门砖。然而随着人们对并购研究的加深,结合多公司的并购成果发现,并购所带来的结果未必是正面的,即并购是存在风险的。可以认为,企业在并购过程及并购完成之后,可能会带来一些负面的影响,比如给企业带来利益方面的损失。并购的结果也并非是一成不变的,由于外部环境的变化,企业自身存在的种种问题,以及其他不确定因素,都有可能导致并购这一经济行为的失败,因此,企业的并购是收益和风险并存的,每一个并购案例所处的大环境与内外部情况都有所不同,都有其自身的独特意义,并购的绩效自然就有所差异。在世界知名航空公司之间进行了一系列并购重组活动后,为了增强我国航空业在世界的话语权,东方航空并购上海航空这一案例饱受关注,通过对此并购案例的分析,能够给行业内外的并购提供相关经验。本文通过对东方航空公司并购上海航空公司财务指标的变动进行分析,将并购前与并购后东方航空公司的各项指标进行对比,来研究并购对上市公司的影响。第一部分首先从本文的研究背景开始,挖掘其理论与现实意义,继而对国内国外的研究现状进行综述,为论文提出研究方法与思路。第二部分,主要介绍并购的概念和分类,并提出并购的理论基础,也为论文并购绩效部分提供理论基础。第三部分对并购企业东方航空和目标企业上海航空的基本情况进行介绍,对两家企业并购的背景提出分析,针对两家企业发展中存在的问题,总结出并购的动因,并介绍该次并购的流程。第四部分为并购后的财务效应分析。评价短期并购绩效,采用部分收益率作为评估指标。长期并购绩效则对企业的盈利、偿债、营运、与发展能力进行评估。第五部分根据本文对东航并购上航的财务效应分析进行评价和总结,得出本次并购给的启示。
【图文】：

1. 盈利能力分析盈利能力各项指标从下列三组指标十年间的走势进行分析，盈利能力是企业的心，直接关系到企业后续发展情况。表 5 东方航空盈利能力主要指标会计年度 净资产收益率（%） 总资产收益率（%） 净利率（%2008200920102011201220132014201520162017017.2934.5423.9114.679.6512.3412.929.5511.96-20.020.776.64.62.831.622.352.812.453.12-33.291.367.185.824.012.703.814.844.576.24（数据来源：东方财富网）

图 2 总资产收益率变化总资产收益率=净利润/平均资产总额×100%总资产收益率能够整体直观的体现出企业资产的运用效率。同净资产收益率相2008 年是非常惨淡的一年，低至-20.02%，然而也是经过了 2009 年开始的并购收益率迅速上升，，并于 2010 年并购完成后创下了近些年的最大值，这突出了果，此后几年走势趋于平稳，在一定程度上可反映出，并购对后续的影响力不渐稀释，或者说企业后续的经营与发展和并购的关系已经不太大。
【学位授予单位】：河北师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F562.6;F271

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本文编号：2703892