股权激励设计要素对企业绩效的影响研究

发布时间：2020-07-19 19:39

【摘要】：20世纪50年代,现代企业管理理念如雨后春笋般发展起来,与此同时,所有权与经营权分离所带来的委托代理问题也变得不容忽视,股权激励制度作为一项重大的创新机制应运而生。由于兴起较早且发展良好,西方国家对股权激励的运用取得了很好的效果。相较于西方国家,我国对股权激励的运用一直处于停滞状态,直到2005年,为规范地引导我国上市公司制定股权激励计划,证监会发布了《上市公司股权激励管理办法》后,才帮助我国股权激励步入高速发展阶段。2010年以来,我国实施股权激励计划的上市公司大量增加,为学者开展股权激励与企业绩效关系的研究提供了充分的数据支撑。本文在整理归纳学者的股权激励相关文献之后,发现将股权激励计划视为一个整体的研究占大多数,而对各个设计要素的探讨不够深入。本文试图弥补这一空白,在借鉴之前众多学者研究方法与结果的基础上,分析我国沪深两市A股上市公司股权激励计划的实施现状,以及股权激励六大设计要素对企业绩效的影响情况。本文首先对股权激励的相关概念与特点、股权激励六大设计要素的基本内容进行了论述,并阐述了相关理论。其次分析了我国沪深两市A股上市公司股权激励的发展历程与实施现状,结果表明,实施股权激励计划的公司数量逐年增加,呈现出稳定且良好的发展趋势。实施股权激励的公司中,按产权划分,非国有控股公司数量远远多于国有控股公司;按行业类型划分,实施股权激励计划的公司一般分布在制造业与信息传输、信息技术服务业行业之中。在对设计要素现状分析后,发现激励模式简单、业绩条件单一、激励强度普遍偏低、行权有效期较短、激励对象人数过少等问题。接着实证分析股权激励设计要素对企业绩效的影响,通过选取387家上市公司的443个股权激励方案的数据为样本,运用因子分析法构建了一个综合指标F衡量公司绩效,根据六个设计要素提出假设,进行多元回归检验。得出以下结论,激励模式和激励对象对企业绩效呈显著正向影响,激励价格对企业绩效呈显著负向影响,业绩条件、激励强度和行权有效期对企业绩效的影响不显著。最后,根据前文的现状分析得出研究结论,并根据结论提出对策建议。
【学位授予单位】：西安科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F272.92;F272.5
【图文】：

股权激励,趋势比较

3.2.1 实施股权激励的上市公司现状分析（1）股权激励公司的数量近几年来，随着上市公司数量的增加，股权激励也显示出蓬勃发展的势头，如图3.1所示。数据来源：国泰安数据库图 3.1 股权激励公司数量趋势比较如上图所示，2012年1月1日至2016年12月31日期间，共有443个股权激励方案，2012年62个，2013年67个，2014年90个，2015年103个，2016年121个

股权激励

数据来源：国泰安数据库图 3.2 股权激励公司的性质从图3.2中可以看出，387家实施股权激励的样本中，非国有控股公司远远多于国有控股公司。这主要是因为非国有控股公司人才竞争激烈，员工辞职率高，为了吸引和保持人才，公司会较多的选择实施股权激励；而国有国有控股公司人员稳定，管理层多是上级派遣，政治目标更加强烈，有很好的物质待遇，辞职率更低，所以股权激励对这类公司而言没有很强的吸引力。（3）股权激励公司的行业分布下表是根据国泰安数据库统计的公布股权激励的上市公司行业分类情况。表 3.1 股权激励公司的行业分布表行业公司数量（家）占比（%）制造业 244 63.05信息传输、信息技术服务业 28 7

分布图,股权激励模式,分布图,股票增值权

3.2.2 股权激励设计要素的现状分析（1）股权激励的模式选择我国沪深两市A股上市公司对激励模式的选择情况如图3.3所示。数据来源：国泰安数据库图 3.3 股权激励模式分布图由分布图3.3可知，我国上市公司对激励模式的选择按照顺序为限制性股票、股票期权、股票增值权，其中，采用限制性股票模式的样本数量为318份，占比69.13%，远超过采用股票期权激励的125份样本数量及27.17%的比重，仅有17份样本使用了股票增值权。导致股票增值权运用极少的原因是限制性股票要求严格，更能产生长期的激励效果，股票期权的资金压力小，而股票增值权的激励效果差于前者、资金压力高于后者。

【参考文献】