山东如意管理层收购的绩效研究

发布时间：2020-11-08 15:16

　　 管理层收购(Management Buy-Outs)起源于英国,作为一种特殊的杠杆收购方式,在西方发达国家的市场实践中,可以有效强化公司治理结构、激励管理者和改善公司业绩。上世纪90年代,经济转型中的中国为了加快产权制度改革,有效撤出国有资产,开始引入这种企业并购方式。但是,由于我国相关立法的滞后和特殊的国情影响,管理层收购在实施过程中逐渐暴露出操作不规范、信息披露不公开不透明、存在财富转移和导致国有资产流失等问题。本文全面梳理了管理层收购及其实施过程、绩效影响的相关文献和相关理论,然后选取山东如意的案例进行研究,紧紧围绕管理层通过购买公司第一大股东毛纺集团股权,从而间接取得如意公司控制权实现管理层收购的过程,对收购后资本市场的反应、公司经营业绩的变化以及其影响因素进行分析,并对山东如意和管理层收购的发展提出相关建议和未来发展的展望。通过本案例研究发现,山东如意MBO的收购动因是实现资产整合,注入优质资产,提升公司整体价值,提高市场竞争力。收购过程相对透明、公正,不存在违规违法等暗箱操作,收购之后资本市场相应传达了正面的信心、公司绩效也发生了正面积极的变化。虽然公司依然存在关联方交易不低,股利政策相对不稳定的特征,但是总体来说此次MBO算是一次成功的案例。因此,我们不应该绝对性摒弃MBO,而是需要对其加以正确引导,不断完善相关政策和制度,使其成为我国企业改革的良药。
【学位单位】：南昌大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F426.81;F271
【部分图文】：

第 3 章 山东如意管理层收购案例介绍0.01%，分别是山东如意的第一、第二大股东。团的四大股东分别为东方资产、如意科技、中亿集团、济宁别为 31.86%、27.55%、24.46%、16.13% 。由此可见，收购纺集团间接持有山东如意公司股份。山东如意董事长邱亚夫先生直接持有、通过其控制的如意进有的股份分别是 2.94%、 0.0235% 。收购前山东如意的控制：

第 3 章 山东如意管理层收购案例介绍，山东如意董事长邱亚夫先生直接持有山东如意 0.0235%的如意投资持有如意科技 53.33%的股权。最终，邱亚夫先生和其口、如意科技，总共持有山东如意 29.2535%的股权，成为山制人。收购人与山东如意公司控制关系如下图 3.2 所示：

6 -1.49% -1.34% -0.14% 6.52%7 -1.74% -1.55% -0.19% 6.33%8 0.47% 0.25% 0.22% 6.55%9 -0.12% -0.23% 0.11% 6.66%10 3.41% 2.65% 0.76% 7.42%11 0.11% -0.04% 0.15% 7.57%12 -2.27% -1.98% -0.29% 7.29%13 -6.51% -5.44% -1.07% 6.22%14 0.37% 0.17% 0.20% 6.42%15 0.99% 0.68% 0.31% 6.73%数据来源：Excel 计算4.1.4 结果分析为了更直观体现发布实现 MBO 公告前后，山东如意股票市场上异常报酬率AR、累计异常报酬率 CAR 的变化情况，绘制下图：
【参考文献】

相关期刊论文 前10条

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2 严宇芳;;我国上市公司管理层收购(MBO)融资模式分析[J];现代国企研究;2015年18期

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相关博士学位论文 前1条

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本文编号：2874953