康美药业并购整合的经营绩效研究

发布时间：2020-11-09 00:36

　　 中国经济内涵式的发展的今天,经历了对一系列新政的消化和适应并购市场的发展趋势也逐渐明晰:以产业并购为主的市场需求稳步崛起。因此以产业链垂直整合视角的,企业并购的经营绩效的研究,成为一个很重要的话题。目前的学者对企业并购的绩效研究大多只停留在短期和个案交易上面,很少通过长期的系列并购,来研究整个并购整合策略,对企业的绩效影响。本文运用事件研究法,财务分析法,以及EVA评价指标法,来分别对康美药业的并购绩效进行研究。目的是为一些基于产业链垂直整合为目标的企业,提供一些借鉴和启示建议。本文是一篇案例研究,选取的案例是康美药业历年来以产业链垂直整合战略为视角的一系列并购整合事件,分析并购企业的经营绩效。本文首先归纳了一些学者的研究成果,选择了传统的研究方法事件分析法和财务分析法、EVA指标分析法来对选择的并购企业进行绩效的研究。第一部分对论文的选题背景、研究意义、文献综述与理论支持、研究框架、案例选择、研究方法与技术路线、研究创新与不足进行介绍。第二部分案例描述,分析了康美药业产业链垂直整合成长历程以及康美药业并购整合2009-2017年时间节点选择,从几个节点分别来讨论,在产业链垂直整合的大战略下,采取的并购措施进入深入的剖析。第三部部分,是本文的第三章和第四章,对康美药业的企业经营绩效的分析,先用传统评价方法,然后是EVA评价指标,对康美药业会计调整,计算加权平均资本成本,最后进行EVA计算,和EVA指标分析。第四部分是文章的最终结论,通过对康美药业案例分析,对企业带来什么样的绩效影响。最终得到一个产业链垂直并购整合适合什么样的企业。这种战略能给企业带来什么好处、什么坏处的结论。对同行业的企业起到一定的借鉴作用。
【学位单位】：广西大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F426.72;F271
【部分图文】：

Ａ股结构??＝?土??图２－３康美药业Ａ股结构图??２．?１．３康美药业组织结构??从组织结构来看，公司设立了三名独立董事；公司董事会设立了战略、薪酬与考核、??提名、审计四个专门委员会，并制订了相应的专门委员会工作细则，进一步完善了公司??的法人治理结构，为公司的规范运作、长期健康发展打下的良好的基础。董事长与总经??理都是公司的实际控制人马兴田，但是马兴田的妻子兼副董事长兼副总经理许冬瑾的个??人持股比例是１．９８％，远超于董事会与高管中的其他成员，是前五大股东之一，其子、??女也始终持有者公司的大部分股权。这样会造成企业信息不透明与个人权利过大，因此??存在较大的经营风险。但２０１０年以来，从其管理费用的控制，以及公司的产量与利润??１７??

总股本结构??１％??图２－２康美药业总股本结构图??企业Ａ股中，８９％的为流通股，１１％为限售股。??Ａ股结构??＝?土??图２－３康美药业Ａ股结构图??２．?１．３康美药业组织结构??从组织结构来看，公司设立了三名独立董事；公司董事会设立了战略、薪酬与考核、??提名、审计四个专门委员会，并制订了相应的专门委员会工作细则，进一步完善了公司??的法人治理结构，为公司的规范运作、长期健康发展打下的良好的基础。董事长与总经??理都是公司的实际控制人马兴田，但是马兴田的妻子兼副董事长兼副总经理许冬瑾的个??人持股比例是１．９８％，远超于董事会与高管中的其他成员，是前五大股东之一，其子、??女也始终持有者公司的大部分股权。这样会造成企业信息不透明与个人权利过大，因此??存在较大的经营风险。但２０１０年以来

图２－４康美药业年度营业收入??从２００１年到２００６年，是康美药业的创业初期阶段，刚刚找到自己的方向和定主营业务收入处于平稳状态。??２００７年到２０１３年，康美药业处于中药产业链垂直整合形成和发展阶段，康美药营业务收入处于整体快速上升的趋势，尤其在２０１０年到２０１２年增速较快。??２０１４年至今，康美药业的中药产业链处于调整延伸后再次发展的阶段。康美药业收入处于保持增速平稳发展的阶段。???３．?２康美药业阶段性主营业务收入构成百分比??康美药业起初的经营收入是以化学药品为主。在２００１年在上海证券交易所上市。２００２年进行了生产工艺改进和产品结构的调整，降低制造成本，开始涉足中药生经营业务，投资建设了中药饮片生产基地。将公司单一的化学药品生产向中药、化品生产和经营转化，并将中药生产规模不断的扩大。２００８年开始计划中药产业链垂合的措施，将中药饮片产业作为核心业务。通过产业链垂直整合，采用低成本竞争
【参考文献】

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本文编号：2875604