基于哈佛分析框架下的康恩贝公司连续并购绩效研究
发布时间：2020-11-14 02:41
伴随我国医药行业的迅猛发展和资本市场的快速发展,医药产业的行业集中度将不断提高,并购重组成为医药企业发展的必然趋势,企业并购的数量和频率逐步增加,并购行为多呈现连续并购趋势。并购的最终目的是实现企业规模的扩大、提高企业的竞争力,因此对医药企业连续并购后的绩效进行科学合理的评价尤为关键。本文以康恩贝公司作为研究对象,运用哈佛分析框架对该企业连续并购绩效进行研究。文章首先对连续并购、并购绩效、哈佛分析框架以及协同效应理论等相关理论基础进行阐述。其次对康恩贝公司连续并购历程及动因进行描述与分析,依托哈佛分析框架从战略分析、会计分析、财务分析、前景分析四个方面对康恩贝公司绩效进行系统分析。最后得出结论,康恩贝公司连续并购后盈利能力呈现先下降后上升趋势,营业收入及利润增长增速下滑但净利润增长率远超于行业平均水平,2016年下半年营收增速出现拐点呈加速上涨趋势,发展能力比较好。经过连续并购重组,企业资产规模不断扩大,营运能力得到改善但资产经营管理效率仍然较低。连续并购在一定程度上增加了企业的长期综合实力,并购重组后企业业绩逐渐恢复快速增长,由此可见,连续并购战略可支撑企业快速发展,连续并购战略有效。
【学位单位】：辽宁大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F426.72;F271
【部分图文】：
（2）经济环境分析进入 21 世纪以来中国经济蓬勃发展，保持强劲增长势头，GDP 增长成绩良好，成为世界经济增长最快的国家，并且这种快速增长趋势将长期保持下去。国民经济的快速发展为高新技术产业医药行业的蓬勃发展奠定基础。国民经济的高速运行中有以下两点将对医药行业的快速发展带来影响，首先是国内医药市场消费规模受国内市场销售增长率的加快以及城乡消费的快速增长将出现快速扩张。伴随我国人口的自然增长，社会人口年龄结构不断像高度老龄化演进。国民生活水平不断提高，农村人口城镇化进程加快，我国医药市场的消费需求不断扩大，医药行业总体规模将会出现快速增长。其次，城镇新增就业增加，居民收入提高加大医药行业成长空间。2016 年全年城镇新增就业达 1300 万人以上，本年前 11 个月完成全年目标任务的 102.2%，2016 年全年就业困难人员就业人数达 154 万人，完成全年目标任务的128.3%。2017 年 1-11 月，全国城镇新增就业达 1280 万人，超额完成全年目标。根据国家统计局公布的资料可得，中国国民的人均可支配收入不断增加。
图 3-2 2013-2017 年中国城镇居民人均医疗保健支出图数据来源：国家统计局上图 3-1 为 2013 年--2017 年城镇居民人均可支配收入及其增长速度对比图。由图可得 2017 年上半年的中国城镇居民人均可支配收入为 18321.88 元，同比增长6.5%；2016 年全年的人均可支配收入为 33616 元，同比增长为 5.6%。由此可以看出中国国民收入维持平稳快速增长。在国民经济持续增长，城乡居民收入继续增长的宏观环境下，伴随居民自我保健意识的不断增强，国内医药市场的消费能力和消费意愿将获得极大提升。同时，在国内医疗需求未得到充分释放和我国医药卫生体制改革持续推进的大背景下，由于人民生活质量的改善和消费能力的提高带来的需求扩大将继续推动医药行业保持稳定性增长。由上图 3-2 可以看出中国城镇居民人均医疗保健支出由 2013 年的 1136.12 元到增长 2016 年的 1631 元，近 5 年始终维持平稳快速增长。（3）社会文化环境分析
造新产品为企业发展注入新鲜血液。3.3 财务分析作为哈佛分析框架的主体部分，财务报表分析是将财务报表数据成功转化，并为企业信息使用者决策制定提供参考依据。哈佛分析框架将财务分析建立在战略分析和会计分析的基础上进行，更全面的实施财务分析，侧重报表分析结合企业战略，企业总体战略指导企业经营活动，形成不同的财务数据，带来不同的财务结果。我们通过对报表数据的分析，由果索因寻找企业发展规律，发现企业经营问题，为企业战略制定提供依据。康恩贝公司在 2004 年至 2015 年进行了多次并购，要考察康恩贝公司连续并购战略或连续并购的有效性需对其并购长期财务绩效进行检验。本文从成长能力、偿债能力、营运能力、盈利能力等角度，对应选取若干财务指标对康恩贝公司的财务绩效进行分析，并选择行业水平同康恩贝公司进行绩效类比研究。
【参考文献】
本文编号：2882971
【学位单位】：辽宁大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F426.72;F271
【部分图文】：
（2）经济环境分析进入 21 世纪以来中国经济蓬勃发展，保持强劲增长势头，GDP 增长成绩良好，成为世界经济增长最快的国家，并且这种快速增长趋势将长期保持下去。国民经济的快速发展为高新技术产业医药行业的蓬勃发展奠定基础。国民经济的高速运行中有以下两点将对医药行业的快速发展带来影响，首先是国内医药市场消费规模受国内市场销售增长率的加快以及城乡消费的快速增长将出现快速扩张。伴随我国人口的自然增长，社会人口年龄结构不断像高度老龄化演进。国民生活水平不断提高，农村人口城镇化进程加快，我国医药市场的消费需求不断扩大，医药行业总体规模将会出现快速增长。其次，城镇新增就业增加，居民收入提高加大医药行业成长空间。2016 年全年城镇新增就业达 1300 万人以上，本年前 11 个月完成全年目标任务的 102.2%，2016 年全年就业困难人员就业人数达 154 万人，完成全年目标任务的128.3%。2017 年 1-11 月，全国城镇新增就业达 1280 万人，超额完成全年目标。根据国家统计局公布的资料可得，中国国民的人均可支配收入不断增加。
图 3-2 2013-2017 年中国城镇居民人均医疗保健支出图数据来源：国家统计局上图 3-1 为 2013 年--2017 年城镇居民人均可支配收入及其增长速度对比图。由图可得 2017 年上半年的中国城镇居民人均可支配收入为 18321.88 元，同比增长6.5%；2016 年全年的人均可支配收入为 33616 元，同比增长为 5.6%。由此可以看出中国国民收入维持平稳快速增长。在国民经济持续增长，城乡居民收入继续增长的宏观环境下，伴随居民自我保健意识的不断增强，国内医药市场的消费能力和消费意愿将获得极大提升。同时，在国内医疗需求未得到充分释放和我国医药卫生体制改革持续推进的大背景下，由于人民生活质量的改善和消费能力的提高带来的需求扩大将继续推动医药行业保持稳定性增长。由上图 3-2 可以看出中国城镇居民人均医疗保健支出由 2013 年的 1136.12 元到增长 2016 年的 1631 元，近 5 年始终维持平稳快速增长。（3）社会文化环境分析
造新产品为企业发展注入新鲜血液。3.3 财务分析作为哈佛分析框架的主体部分，财务报表分析是将财务报表数据成功转化，并为企业信息使用者决策制定提供参考依据。哈佛分析框架将财务分析建立在战略分析和会计分析的基础上进行，更全面的实施财务分析，侧重报表分析结合企业战略，企业总体战略指导企业经营活动，形成不同的财务数据，带来不同的财务结果。我们通过对报表数据的分析，由果索因寻找企业发展规律，发现企业经营问题，为企业战略制定提供依据。康恩贝公司在 2004 年至 2015 年进行了多次并购，要考察康恩贝公司连续并购战略或连续并购的有效性需对其并购长期财务绩效进行检验。本文从成长能力、偿债能力、营运能力、盈利能力等角度，对应选取若干财务指标对康恩贝公司的财务绩效进行分析，并选择行业水平同康恩贝公司进行绩效类比研究。
【参考文献】
相关期刊论文 前1条
1 何邓娇;;企业并购绩效问题研究的方法与成果[J];会计之友;2015年21期
相关硕士学位论文 前6条
1 曾柳芳;蓝色光标连续并购绩效的案例研究[D];北京交通大学;2017年
2 章玉;复星医药连续并购价值创造研究[D];北京交通大学;2017年
3 牟韵洁;基于哈佛框架下云南白药财务分析研究[D];西南交通大学;2017年
4 申发伟;基于哈佛分析框架的中国平安并购深发展效应研究[D];吉林大学;2016年
5 徐新宇;康恩贝分拆佐力药业案例研究[D];吉林财经大学;2016年
6 李森;复星医药连续并购绩效研究[D];北京交通大学;2015年
本文编号：2882971
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