双汇并购史密斯菲尔德的绩效分析
发布时间：2021-08-10 13:49
企业并购是企业对外扩张的重要手段,对促进全球经济发展起着至关重要的作用。自从我国加入WTO以来,我国企业开始注重对国外市场的探索,并加快了对国外企业的并购步伐,企业并购活动的成交量和成交额逐年增加。这在一定程度促进了我国经济发展水平的不断提高、经济总量的不断增大、综合国力的显著提升,从而进一步地促进我国企业加快对外扩张的步伐,海外并购事例逐年上升,并购浪潮一浪接着一浪,但是在这些海外并购活动中,并非所有的并购活动都取得了成功,为并购企业带来预期的经济效益,有的不仅没有取得成功甚至让并购企业损失惨重,导致企业价值的降低或者股东利益的减损。食品行业一直备受关注,本文以2013年我国食品行业甚至是我国最大海外并购案件——双汇国际并购史密斯菲尔德作为研究对象。截止目前,双汇收购史密斯菲尔德以及后续整合工作都已经结束,但是并购绩效如何呢?对双汇完成整体战略目标、提高财务绩效、提升品牌价值以及扩大市场份额有没有作用呢?对以后食品行业的海外并购甚至是所有上市公司的海外并购又有什么样的经验或者教训呢?这些都是我们在本文中需要深入研究和探讨的问题,也是本文的意义所在。本文第一部分是绪论,分别阐述了论文的...
【文章来源】：山东农业大学山东省
【文章页数】：73 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图4-2双汇实际收益率与市场收益率线性回归方程计算图
山东农业大学硕士专业学位论文.1.3 统计结果分析通过以上对事件研究法理论假设与研究步骤的层层分析，从而计算出双汇国际进行外并购史密斯菲尔德日实际收益率与不进行此次并购预期正常收益的差异，即超额收率，并在选取的事件窗口期内计算出累计超额收益率。由图 4-3 可知，事件窗口期内汇发展股票的超额收益率（AR）与累计超额收益率（CAR）均出现了较大的异常波，由此看出双汇此次海外并购的信息对外公布后，市场的反映比较强烈，对公司的股带来了一定的影响。双汇国际对外公布此次海外并购后引起了双汇股票价格的轻微上，在事件窗口期的累积超额收益率为 8.14%远远大于零。因此，双汇并购 SFD 引发短股票价格的上升，在短期内为股东带来了良好的收益。
山东农业大学硕士专业学位论文表 4- 7 2010-2016 年双汇主要盈利能力指标Table 4-7 Index of Main Profitability of Shuanghui in 2010-2016 Years报告日期 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年销售净利率(%) 3.61 1.71 7.73 9.05 9.23 9.88 8.8净资产收益率(%) 31.83 15.34 24.58 26.89 26.06 25.34 31.02资产报酬率(%) 38.09 27.84 35.4 37.58 36.91 39.38 46.07数据来源：双汇投资发展股份有限公司 2010-2016 年财务报告
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于汇率改革的上市公司跨国并购绩效影响实证研究[J]. 万哨凯. 财会通讯. 2017(02)
[2]中国企业海外并购绩效影响因素的实证研究[J]. 冯梅,郑紫夫. 宏观经济研究. 2016(01)
[3]我国上市公司跨国并购的财富效应及影响因素[J]. 胡杰武,韩丽. 国际商务(对外经济贸易大学学报). 2016(01)
[4]影响企业跨国并购绩效的制度因素分析——基于2000～2012年中国上市企业数据的研究[J]. 田海峰,黄祎,孙广生. 世界经济研究. 2015(06)
[5]我国企业的“走出去”战略成功吗?——中国企业跨国并购绩效的测度及其影响因素的实证研究[J]. 倪中新,花静云,武凯文. 国际贸易问题. 2014(08)
[6]国内上市公司跨国并购绩效影响因素的实证研究[J]. 余鹏翼,王满四. 会计研究. 2014(03)
[7]中国企业海外并购绩效研究——以并购整合为视角[J]. 林季红,刘莹. 厦门大学学报(哲学社会科学版). 2013(06)
[8]中国企业跨国并购绩效评价的理论与实证研究——来自2000-2010年中国企业的经验证据[J]. 顾海峰,谢晓晨. 经济与管理评论. 2013(06)
[9]资源获取型海外并购绩效及其影响因素的实证研究[J]. 杜群阳,项丹. 国际贸易问题. 2013(10)
[10]我国上市公司跨国并购财务绩效的影响因素分析[J]. 朱勤,刘垚. 国际贸易问题. 2013(08)
博士论文
[1]中国企业海外并购绩效研究[D]. 马建威.财政部财政科学研究所 2011
硕士论文
[1]我国上市公司跨国并购绩效的实证研究[D]. 毛雯.湖南大学 2011
[2]中国企业跨国并购研究：动机与市场效应[D]. 俞乐.西南财经大学 2011
[3]跨国并购在我国的绩效分析及策略研究[D]. 吴迎.浙江大学 2004
本文编号：3334175
【文章来源】：山东农业大学山东省
【文章页数】：73 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图4-2双汇实际收益率与市场收益率线性回归方程计算图
山东农业大学硕士专业学位论文.1.3 统计结果分析通过以上对事件研究法理论假设与研究步骤的层层分析，从而计算出双汇国际进行外并购史密斯菲尔德日实际收益率与不进行此次并购预期正常收益的差异，即超额收率，并在选取的事件窗口期内计算出累计超额收益率。由图 4-3 可知，事件窗口期内汇发展股票的超额收益率（AR）与累计超额收益率（CAR）均出现了较大的异常波，由此看出双汇此次海外并购的信息对外公布后，市场的反映比较强烈，对公司的股带来了一定的影响。双汇国际对外公布此次海外并购后引起了双汇股票价格的轻微上，在事件窗口期的累积超额收益率为 8.14%远远大于零。因此，双汇并购 SFD 引发短股票价格的上升，在短期内为股东带来了良好的收益。
山东农业大学硕士专业学位论文表 4- 7 2010-2016 年双汇主要盈利能力指标Table 4-7 Index of Main Profitability of Shuanghui in 2010-2016 Years报告日期 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年销售净利率(%) 3.61 1.71 7.73 9.05 9.23 9.88 8.8净资产收益率(%) 31.83 15.34 24.58 26.89 26.06 25.34 31.02资产报酬率(%) 38.09 27.84 35.4 37.58 36.91 39.38 46.07数据来源：双汇投资发展股份有限公司 2010-2016 年财务报告
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于汇率改革的上市公司跨国并购绩效影响实证研究[J]. 万哨凯. 财会通讯. 2017(02)
[2]中国企业海外并购绩效影响因素的实证研究[J]. 冯梅,郑紫夫. 宏观经济研究. 2016(01)
[3]我国上市公司跨国并购的财富效应及影响因素[J]. 胡杰武,韩丽. 国际商务(对外经济贸易大学学报). 2016(01)
[4]影响企业跨国并购绩效的制度因素分析——基于2000～2012年中国上市企业数据的研究[J]. 田海峰,黄祎,孙广生. 世界经济研究. 2015(06)
[5]我国企业的“走出去”战略成功吗?——中国企业跨国并购绩效的测度及其影响因素的实证研究[J]. 倪中新,花静云,武凯文. 国际贸易问题. 2014(08)
[6]国内上市公司跨国并购绩效影响因素的实证研究[J]. 余鹏翼,王满四. 会计研究. 2014(03)
[7]中国企业海外并购绩效研究——以并购整合为视角[J]. 林季红,刘莹. 厦门大学学报(哲学社会科学版). 2013(06)
[8]中国企业跨国并购绩效评价的理论与实证研究——来自2000-2010年中国企业的经验证据[J]. 顾海峰,谢晓晨. 经济与管理评论. 2013(06)
[9]资源获取型海外并购绩效及其影响因素的实证研究[J]. 杜群阳,项丹. 国际贸易问题. 2013(10)
[10]我国上市公司跨国并购财务绩效的影响因素分析[J]. 朱勤,刘垚. 国际贸易问题. 2013(08)
博士论文
[1]中国企业海外并购绩效研究[D]. 马建威.财政部财政科学研究所 2011
硕士论文
[1]我国上市公司跨国并购绩效的实证研究[D]. 毛雯.湖南大学 2011
[2]中国企业跨国并购研究：动机与市场效应[D]. 俞乐.西南财经大学 2011
[3]跨国并购在我国的绩效分析及策略研究[D]. 吴迎.浙江大学 2004
本文编号：3334175
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