重大资产重组事件的市场反应和重组后的财务绩效变化一致吗？ ——基于我国上市公司的实证研究

发布时间：2021-08-28 03:59

　　在帮助企业发展壮大规模、降低产业链成本、提升企业经营能力中,资产重组一直作为有一个重要工具为上市公司所运用。近几年来,我国上市公司总资产重组活动较为活跃。2016年,我国上市公司并购交易总额达到2000亿元。虽然资产重组这一手段,可以快速帮助企业提升其竞争力,比如通过行业内横向的整合,企业可以获得更多的市场份额;通过产业内的一个垂直的整合,则可以帮助企业打通产业链的多个环节,从而能够帮助企业节省不必要的成本;而通过多元化的一个并购,则可以帮助企业获取新的行业的技术、人才以及市场,从而获得一个新的增长点,整合如果成功,甚至还可以达到意想不到的产业融合的协同效应。因此有越来越多的上市公司热衷于资产重组。另外,由于我国的资本市场相比发达国家起步较晚,同时大部分个人投资者也是较为不成熟的,因此造成有部分上市公司希望通过资产重组这个概念获取短期的一个股价上涨,但是却不在乎长期的整合是否成功。但是资产重组并不是没有风险的,在整个过程中,重组标的的判断、以及之后的整合都对资产重组是否成功起到非常大的影响作用。比如重组标的的判断失败,有可能导致后期的整合完全起不到任何作用。但即使重组标的的判断是对的,... 

【文章来源】：重庆大学重庆市 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

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【学位级别】：硕士

【部分图文】：

不同交易所的平均超额收益率

31图 4.3 不同交易算的平均累计超额收益率图Figure 4.3 Average Cumulative Excess Return on Different Exchanges由于我国交易所的一些区别，在深交所和上交所的上市公司在规模以及类型上有一定差异的。首先上交所是我国最早的主板，因此在上交所的上市公司多是企业规模比较大的，并且传统行业的企业比较多。而深交所创立比较晚，虽然也

-4 0.058 1.580 -0.471** 0.196 0.369* 2.39*-3 0.428* 2.008* -0.009 0.186 0.536*** 2.926**-2 0.361 2.368** 0.926*** 1.112 0.251 3.176**-1 1.467*** 3.835*** 1.490*** 2.603* 1.434*** 4.61***0 3.963*** 7.798*** 2.199*** 4.801*** 4.775*** 9.385**1 2.214*** 10.012*** 2.089*** 6.890*** 2.757*** 12.142**2 1.259*** 11.271*** 3.350*** 10.240*** 1.424*** 13.566**3 0.392* 11.664*** 2.508*** 12.747*** 1.264*** 14.83***4 0.051 11.715*** 0.548** 13.296*** 0.498** 15.327**5 0.081 11.796*** 0.736*** 14.032*** 1.004*** 16.331**6 -0.399* 11.397*** 0.045 14.077*** 1.033*** 17.364**7 -0.785*** 10.611*** 0.837*** 14.913*** 0.502* 17.867**8 -0.510** 10.102*** 0.246 15.159*** 0.278 18.144**9 -0.261 9.841*** -0.002 15.157*** -0.138 18.006**10 -0.066 9.775*** -0.254 14.903*** 0.280 18.286**注：***、**和*分别表示在 1%、5%和 10%的水平下显著


本文编号：3367748