珠江控股资产置换动因及绩效研究
发布时间：2021-11-16 14:28
我国的房地产业从一度的销声匿迹到如今的飞速发展也是经历了一段漫长而又艰难的发展道路。房地产业是一项以投资、开发、经营管理、服务为一体的第三产业。从二十世纪八十年代我国房地产业的重新兴起到九十年代的飞速发展,再到二十一世纪的房价节节攀升,房地产业逐渐成为我国一个很大的具有发展潜力的经济增长点。然而在其飞速发展的同时也会伴随着各种问题的出现,海南珠江控股股份有限公司就是一个典型例子。2010年前后面对不断上升的房价政府相继出台了一系列的调控政策,并且相继出台了房产税以及固定产登记等政策,与此同时党中央也加大了对房地产调控的力度,这让很多炒房者渐渐停止了炒房并且开始担心自己手中的多余房产该怎样处置,当时准备买房的很多消费者也处在了观望的状态,等待房价的下跌。出于以上各种原因就使得珠江控股2014年下半年的房地产成品房销量骤减,房地产商手中的库存大量增加,公司2015年度经营业绩比2014年有较大幅度的亏损,财务费用继续增加,从而导致继续亏损并使其面临被退市的风险。本文将通过分析珠江控股进行资产置换的动因以及资产置换后对其内部产生的影响来为出现类似困境的一些公司提供借鉴意义。本文通过文献研究法...
【文章来源】：北京印刷学院北京市
【文章页数】：53 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
珠江控股资产置数据来源：巨潮网，作者整理
北京印刷学院硕士学位论文珠江控股资产置换的绩效分析24图4-1珠江控股的日实际收益率与日预期收益率动态趋势图经过对上图的分析，我们可以看出，珠江控股在事件发生的前30天内有13天的日实际收益率高于其日预期收益率，这种情况表明珠江控股进行资产置换的决定可能提前被广大股民知晓了。紧接着分析事件发生后，可能是因为刚刚复牌公司还处于适应期，事件发生后的前几天实际收益率还比较低，但从第五天开始的后面十天里虽然也有波动但相对是比较平稳的，有六天的收益率达到了事件后的最高峰。这也表明该公司此次资产置换是受广大股民欢迎的。分析事件发生的后30天，其中有15天的收益率要高于其所预期的收益率，综合上述的分析，在事件发生的前后六十天里，有近30天的收益率都高于其期望的收益率。那么从这个角度来看，珠江控股选择资产置换这一方式来摆脱其面临的困境是有一定效果的，至于要知道这种方式到底会有多大的效果还需要进一步分析珠江控股在这段时间内的日平均超额收益率和累计超额收益率变化情况。根据表4-1内的有关数据做出了这两个指标的动态趋势图，如图4-2所示：
北京印刷学院硕士学位论文珠江控股资产置换的绩效分析25图4-2珠江控股的日平均超额收益率与累计超额收益率动态趋势图通过分析上图的动态变化，对于日平均超额收益率，总体上看没有太大的变化，趋势比较平稳，在-30至-12的这段时间里该收益率一直呈现负状态，从-12以后一直到事件发生后的30天里虽然有较小的波动但该收益率一直呈现正的状态。相比较而言，累计超额收益率的变化幅度就相对较大。该收益率除了前期（-30，-12）这段时间与日平均超额收益率变化相似，从-12以后就不断上升到达前期的最高点0.2273，随后又慢慢下降。在事件发生后的第四天该收益率由0.0262上升到第14天的0.3791，在此达到最高峰。这一现象充分表明珠江控股在资产置换完成初期受到了广大股民的欢迎，得到了股民强烈的正面反应。在此之后，该收益率虽然仍比较高但其走势逐渐趋于平稳，达到一个相对稳定的状态。综上所述，珠江控股这次选择的摆脱困境的方式不仅得到市场的积极反映还得到了较高的超额收益，这说明资产置换这种方式对于上市公司摆脱困境来说是积极的正面的。4.2珠江控股资产置换的财务绩效在当前市场经济不断发展的过程中，一些公司在成长阶段面临或大或小的困境这很常见，这些公司解决困境的方式也多种多样，但是，在它们评价通过一些方式解决困难后给公司带来的效果时多半会采用绩效分析的方法。上一部分我们已经分析了珠江控股资产置换前后的市场绩效变化，那么如果想要知道该公司选择这种重组方式是不是真正起到正面积极的效果还是要分析此次置换前后该公司财务绩效的变化，因为对一个公司财务绩效的分析才是对该公司内部发展的真实状况分析。那么对于财务绩效的分析，财务指标分析法是分析中最常用的方法。关于财
【参考文献】：
期刊论文
[1]持续的盈余管理行为有助于亏损企业走出财务困境吗——以吉恩镍业为例[J]. 陈蓉蓉,李芳. 财会通讯. 2019(02)
[2]乐视企业财务困境案例分析[J]. 康大林,仲浦月. 吉林金融研究. 2018(12)
[3]基于稀有事件Logit模型的财务困境预测研究[J]. 王剑,黄锦春. 会计之友. 2018(23)
[4]社会性负担与公司财务困境动态——基于ST制度的考察[J]. 胡宁,靳庆鲁. 会计研究. 2018(11)
[5]杜邦财务分析在上市公司财务绩效中的应用研究——以西安民生集团股份有限公司为例[J]. 付思琼,郑洋. 怀化学院学报. 2015(04)
[6]基于CFaR模型与Logistic回归的财务困境预警研究[J]. 谢赤,赵亦军,李为章. 财经理论与实践. 2014(01)
[7]我国财务困境公司重组摘帽前后的长期绩效——基于因子分析法的绩效评价[J]. 赵丽琼,柯大钢. 系统工程. 2009(10)
[8]财务困境公司的重组战略——基于中国上市公司的实证分析[J]. 赵丽琼. 商业研究. 2009(02)
[9]财务失败及其预警[J]. 李心合. 财务与会计. 2007(24)
[10]ST公司重组的生存分析[J]. 吕长江,赵宇恒. 财经问题研究. 2007(06)
硕士论文
[1]资产置换与企业绩效[D]. 曹娟楠.山西财经大学 2018
[2]SL有限公司资产置换研究[D]. 戴星月.沈阳理工大学 2018
[3]中钢吉炭公司资产重组效果研究[D]. 何方.湘潭大学 2017
[4]基于熵权TOPSIS模型的我国ST公司资产重组绩效研究[D]. 方冠豪.哈尔滨工业大学 2017
[5]中国中铁制造装备资产置换案例研究[D]. 刘娟.西南交通大学 2017
[6]*ST新业资产重组绩效与战略评价[D]. 王凯.石河子大学 2016
[7]我国ST上市公司资产重组效果研究[D]. 张晓慧.天津财经大学 2015
[8]我国ST公司资产重组绩效实证研究[D]. 张莹.江西财经大学 2013
[9]财务困境中的上市公司脱困路径研究[D]. 康海莹.首都经济贸易大学 2012
[10]耀华玻璃资产置换研究[D]. 赵海杰.燕山大学 2012
本文编号：3499067
【文章来源】：北京印刷学院北京市
【文章页数】：53 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
珠江控股资产置数据来源：巨潮网，作者整理
北京印刷学院硕士学位论文珠江控股资产置换的绩效分析24图4-1珠江控股的日实际收益率与日预期收益率动态趋势图经过对上图的分析，我们可以看出，珠江控股在事件发生的前30天内有13天的日实际收益率高于其日预期收益率，这种情况表明珠江控股进行资产置换的决定可能提前被广大股民知晓了。紧接着分析事件发生后，可能是因为刚刚复牌公司还处于适应期，事件发生后的前几天实际收益率还比较低，但从第五天开始的后面十天里虽然也有波动但相对是比较平稳的，有六天的收益率达到了事件后的最高峰。这也表明该公司此次资产置换是受广大股民欢迎的。分析事件发生的后30天，其中有15天的收益率要高于其所预期的收益率，综合上述的分析，在事件发生的前后六十天里，有近30天的收益率都高于其期望的收益率。那么从这个角度来看，珠江控股选择资产置换这一方式来摆脱其面临的困境是有一定效果的，至于要知道这种方式到底会有多大的效果还需要进一步分析珠江控股在这段时间内的日平均超额收益率和累计超额收益率变化情况。根据表4-1内的有关数据做出了这两个指标的动态趋势图，如图4-2所示：
北京印刷学院硕士学位论文珠江控股资产置换的绩效分析25图4-2珠江控股的日平均超额收益率与累计超额收益率动态趋势图通过分析上图的动态变化，对于日平均超额收益率，总体上看没有太大的变化，趋势比较平稳，在-30至-12的这段时间里该收益率一直呈现负状态，从-12以后一直到事件发生后的30天里虽然有较小的波动但该收益率一直呈现正的状态。相比较而言，累计超额收益率的变化幅度就相对较大。该收益率除了前期（-30，-12）这段时间与日平均超额收益率变化相似，从-12以后就不断上升到达前期的最高点0.2273，随后又慢慢下降。在事件发生后的第四天该收益率由0.0262上升到第14天的0.3791，在此达到最高峰。这一现象充分表明珠江控股在资产置换完成初期受到了广大股民的欢迎，得到了股民强烈的正面反应。在此之后，该收益率虽然仍比较高但其走势逐渐趋于平稳，达到一个相对稳定的状态。综上所述，珠江控股这次选择的摆脱困境的方式不仅得到市场的积极反映还得到了较高的超额收益，这说明资产置换这种方式对于上市公司摆脱困境来说是积极的正面的。4.2珠江控股资产置换的财务绩效在当前市场经济不断发展的过程中，一些公司在成长阶段面临或大或小的困境这很常见，这些公司解决困境的方式也多种多样，但是，在它们评价通过一些方式解决困难后给公司带来的效果时多半会采用绩效分析的方法。上一部分我们已经分析了珠江控股资产置换前后的市场绩效变化，那么如果想要知道该公司选择这种重组方式是不是真正起到正面积极的效果还是要分析此次置换前后该公司财务绩效的变化，因为对一个公司财务绩效的分析才是对该公司内部发展的真实状况分析。那么对于财务绩效的分析，财务指标分析法是分析中最常用的方法。关于财
【参考文献】：
期刊论文
[1]持续的盈余管理行为有助于亏损企业走出财务困境吗——以吉恩镍业为例[J]. 陈蓉蓉,李芳. 财会通讯. 2019(02)
[2]乐视企业财务困境案例分析[J]. 康大林,仲浦月. 吉林金融研究. 2018(12)
[3]基于稀有事件Logit模型的财务困境预测研究[J]. 王剑,黄锦春. 会计之友. 2018(23)
[4]社会性负担与公司财务困境动态——基于ST制度的考察[J]. 胡宁,靳庆鲁. 会计研究. 2018(11)
[5]杜邦财务分析在上市公司财务绩效中的应用研究——以西安民生集团股份有限公司为例[J]. 付思琼,郑洋. 怀化学院学报. 2015(04)
[6]基于CFaR模型与Logistic回归的财务困境预警研究[J]. 谢赤,赵亦军,李为章. 财经理论与实践. 2014(01)
[7]我国财务困境公司重组摘帽前后的长期绩效——基于因子分析法的绩效评价[J]. 赵丽琼,柯大钢. 系统工程. 2009(10)
[8]财务困境公司的重组战略——基于中国上市公司的实证分析[J]. 赵丽琼. 商业研究. 2009(02)
[9]财务失败及其预警[J]. 李心合. 财务与会计. 2007(24)
[10]ST公司重组的生存分析[J]. 吕长江,赵宇恒. 财经问题研究. 2007(06)
硕士论文
[1]资产置换与企业绩效[D]. 曹娟楠.山西财经大学 2018
[2]SL有限公司资产置换研究[D]. 戴星月.沈阳理工大学 2018
[3]中钢吉炭公司资产重组效果研究[D]. 何方.湘潭大学 2017
[4]基于熵权TOPSIS模型的我国ST公司资产重组绩效研究[D]. 方冠豪.哈尔滨工业大学 2017
[5]中国中铁制造装备资产置换案例研究[D]. 刘娟.西南交通大学 2017
[6]*ST新业资产重组绩效与战略评价[D]. 王凯.石河子大学 2016
[7]我国ST上市公司资产重组效果研究[D]. 张晓慧.天津财经大学 2015
[8]我国ST公司资产重组绩效实证研究[D]. 张莹.江西财经大学 2013
[9]财务困境中的上市公司脱困路径研究[D]. 康海莹.首都经济贸易大学 2012
[10]耀华玻璃资产置换研究[D]. 赵海杰.燕山大学 2012
本文编号：3499067
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