融资约束、客户关系与公司现金持有

发布时间：2021-06-27 10:11

　　采用2001～2014年我国A股制造业公司为研究样本,基于融资约束理论对客户关系影响公司现金持有的机理和具体路径进行了分析与检验。研究发现,客户关系集中度越高、客户关系波动性越大,公司现金持有水平越高,且这种影响在面临融资约束的公司里更为明显。对客户关系集中度以及客户关系波动性增加公司现金持有的机理进行分析,证实了较高的客户关系集中度和波动性能够增加公司外部融资成本,进而增加投资-现金流敏感度。其具体路径为:客户关系集中度越高,越有可能向主要客户提供更多的商业信用,并得到更少的商业信用,同时降低了公司获得银行贷款的能力;客户关系波动性越大的公司,向主要客户提供越多的商业信用,并得到越多的商业信用,但客户关系波动性对公司向客户提供商业信用影响程度比对公司从客户得到商业信用的影响程度更大,同时,客户关系波动性越大的公司获得银行贷款越困难。为从客户关系的角度解决中国企业现金持有水平过高的问题提供了理论依据。 

【文章来源】：系统管理学报. 2018,27(05)北大核心CSSCICSCD

【文章页数】：10 页

【文章目录】：
1 文献回顾
2 理论分析与假设提出
3 研究设计
    3.1 样本选择和数据来源
    3.2 检验模型与变量的定义
4 实证结果与分析
    4.1 样本描述性统计分析
    4.2 实证检验结果
        4.2.1 平稳性检验
        4.2.2 客户关系与公司现金持有的回归结果
        4.2.3 基于融资约束效应的进一步检验
    4.3 稳健性检验
5 结 论


【参考文献】：
期刊论文
[1]融资约束、现金股利与投资—现金流敏感性[J]. 徐寿福,邓鸣茂,陈晶萍.  山西财经大学学报. 2016(02)
[2]融资约束下异质债务对中小企业投资效率的影响[J]. 史金艳,陈婷婷.  大连理工大学学报(社会科学版). 2016(01)
[3]面向资金约束制造商的双渠道供应链融资策略[J]. 肖肖,骆建文.  系统管理学报. 2016(01)
[4]客户依赖性与公司现金持有决策——基于2007-2013年制造业上市公司的经验证据[J]. 王俊秋,毕经纬.  财经论丛. 2015(12)
[5]客户集中度对企业现金持有水平的影响——基于A股制造业上市公司的实证分析[J]. 张志宏,陈峻.  财贸研究. 2015(05)
[6]现金持有、研发投资平滑和产品市场竞争绩效——基于中国高科技行业上市公司的实证[J]. 刘端,薛静芸,罗勇,陈收.  系统管理学报. 2015(05)
[7]供应链关系交易与财务柔性储备动机:“承诺”还是“预防”[J]. 鲍群,赵秀云.  财贸研究. 2015(03)
[8]上下游企业关联度与企业营运资金、股利分配和财务风险的关系——基于中国制造业上市公司数据的实证分析[J]. 赵自强,程畅.  技术经济. 2014(09)
[9]现金持有与宏观经济因素的传导机制——兼对现金持有理论的一个综述[J]. 张文君.  金融评论. 2014(03)
[10]社会性负担、融资约束与公司现金持有——基于民营上市公司的经验证据[J]. 陈德球,董志勇.  经济科学. 2014(02)



本文编号：3252651