能源消息对中国燃料油期货市场的影响及其风险控制研究

发布时间：2018-01-07 19:37

本文关键词：能源消息对中国燃料油期货市场的影响及其风险控制研究　出处：《复旦大学》2013年硕士论文　论文类型：学位论文

【摘要】：近年来,不断出现的能源消息往往会造成能源期货市场,特别是燃料油期货市场的价格出现剧烈波动,并通过市场之间的联系作用于现货市场以及其他国际的期货和现货市场,从而使其影响扩展至更大的范围。如今,能源消息对于能源市场,特别是燃料油期货市场价格的影响,已经受到人们的广泛关注。为了研究能源消息对于中国燃料油期货市场的影响情况。本文首先以“连续信息到达假说”和“混和分布假说”为框架,从直接影响和间接影响两种途径分析了能源消息影响中燃料油期货市场运行的机制和原理。在此基础上,通过构建基于不同分布假设下的随机波动模型,并利用“哑元变量”来刻画和描述国内外发生的能源消息情况,我们考察了能源消息短期效应的特征并发现：能源消息对中国燃料油期货市场收益和波动性均具有显著的负向影响,而且国际能源消息的影响大于国内能源消息,利好能源消息的影响大于利空能源消息。然后,通过分析全球金融危机这一重大能源消息的中长期效应,本文发现：一些重大的能源消息对于中国燃料油期货市场的中长期效应是存在的,且这种中长期效应的作用时间一般为数月。最后,本文引入ARJI-GARCH模型对于燃料油期货市场的跳跃性进行了刻画和分析,并在此基础上对于如何估算中国燃料油期货的保证金水平这一问题进行了研究。通过研究,我们发现,中国燃料油期货市场的跳跃行为具有时变性,而ARJI-GARCH模型可以较好的刻画这一特性,并且这一模型设定下所估算的保证金水平更加贴近市场的实际情况。
[Abstract]:In recent years , the emerging energy news often causes sharp fluctuations in the price of the energy futures market , especially the fuel oil futures market , and through the link between the markets to the spot market and other international futures and spot markets , thereby extending its impact to a greater extent . Today , the impact of energy news on the price of energy markets , especially fuel oil futures markets , has been widely concerned . In order to study the influence of energy news on China ' s fuel oil futures market , this paper first analyzes the mechanism and principle of fuel oil futures market from direct influence and indirect influence based on " continuous information arrival hypothesis " and " mixed distribution hypothesis " . Then , by analyzing the medium - and long - term effects of the major energy news in the global financial crisis , this paper finds that some significant energy news exists in China ' s fuel oil futures market , and the long - term effect is usually months . Finally , this paper studies the jumping ability of fuel oil futures market by introducing ARJI - ARCH model . On the basis of this , we find out how to estimate the margin level of China ' s fuel oil futures market .

【学位授予单位】：复旦大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：F764.1;F724.5

【参考文献】