长电科技杠杆收购的财务绩效分析

发布时间：2020-06-06 09:05

【摘要】：2015年以来,随着新股发行新规、A股进入全流通等政策的实施,在复杂多变的经济形势和市场环境下,我国股市进入新常态,新一轮兼并收购浪潮来袭。企业间的并购交易数量不断增多,规模同比上升。其中杠杆收购占比不断上升且杠杆倍数趋高。总体而言,杠杆收购已成为我国并购交易市场中的新宠。本文选取的长电科技杠杆收购星科金朋案例是我国国家集成电路产业投资基金成立之后,民企海外并购投资的第一单。长电科技于2014年启动对星科金朋的要约收购,最终仅出资2.6亿美元完成了交易总额达7.8亿美元的收购,获得了并购企业50.98%的股权,得到了星科金朋的控制权,是一个典型的杠杆收购案例。本文在杠杆收购相关理论研究结果的基础上,运用事件分析法、财务指标分析法以及经济增加值法等,对长电科技并购星科金朋的动因与绩效进行分析,最后得出相关结论。首先,介绍了选题背景、研究方法并联系相关文献综述的内容,为下文做铺垫。其次,分别介绍杠杆收购和并购绩效的相关理论。包括杠杆收购的概念、特点、方法;并购绩效的概念、评价方法和并购动因理论。接下来引入案例。介绍长电科技的基本情况,着重分析了并购动因,梳理了杠杆收购的整个过程。然后是对杠杆收购的财务绩效研究。主要包括并购的短期股票收益率分析、财务指标分析和EVA绩效分析,从定量的角度来分析这次杠杆收购对长电科技财务绩效的影响。最后是案例的总结和不足,针对此次并购案例得到相应的结论与启示,为企业进行杠杆收购提供一些思路和借鉴。通过上述分析,本文得出以下结论:(1)长电科技结合到自身行业发展需求、响应国家号召,进行了以小博大的杠杆收购。此次并购为长电科技带来了先进技术、海外客户资源;扩大了其营收规模、增加了企业产能;提高长电科技的行业地位、整合了国际资源,推动国内半导体集成行业的进步;(2)运用事件分析法,通过对长电科技的超额收益率分析,可以看出市场认为此次并购为利好,有助于长电科技股东财富值增加。(3)通过财务指标、经济增加值的分析,发现此次并购在短期内降低了长电科技的经营效率,使得长电科技的股东财富值不断下降。经过2015年至2016年的整合攻坚战,协同效应的不断蓄力,2017年后,长电科技的经营效率、股东财富值将有所回升,显现出杠杆收购带来的正效应。
【图文】：

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【学位授予单位】：南京信息工程大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F426.6;F406.7;F832.51

【参考文献】

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本文编号：2699460