“南北车”并购绩效研究

发布时间：2020-06-22 19:05

【摘要】：为实现短期内快速扩张的宏图霸业,越来越多的企业选择了并购,通过并购不但可以迅速实现它的初期目标,还可以通过后期对双方资源的妥善整合,以达到提升公司的绩效的目的。从近几年的发展趋势来看,“一带一路”已然成为我国战略布局实施的关键举措,而同时由于我国正致力于调整现有产业结构布局、推动高端设备制造业加速发展,故对我国国有企业案例进行研究具有十分重要的意义。轨道交通制造业在我国国内交通建设上起着至关重要的枢纽作用,同时也是我国部署全球经济战略的关键,更是我国在国际中此行业竞争力情况的有力表现。在我国轨道交通制造业整体行业中,中国南车与中国北车这两家央企一直处于领先地位,其二者从2000年中车总公司与原铁道部脱钩以来,虽业务结构极为相似但却各自为营、互不干涉,然而,在漫长的发展道路上,其二者竞争日益激烈,早就已经违背了为打破央企垄断、促进良性竞争而分离的初衷。因此,在国资委的推动下,在2014年10月27日中国南车与中国北车正式踏上停牌整合之路,作为经济体制改革实施后的央企合并第一案,其二者的合并受到了广泛关注,众人都在猜想此次并购是否能够实现1+1〉2的最终愿景。本文以中国南车与中国北车的合并案例为研究对象,查阅大量关于企业并购、企业并购绩效的相关文献并对其进行梳理,而后先对写作中可能涉及的一些关于企业并购、并购绩效、并购动因等相关理论进行铺垫,其次,详细介绍了并购的主体双方、南北车并购的具体动因、合并的流程、具体的实施方案;继而,选用改良后的财务指标分析法从财务、非财务两个方面对并购后的中国中车进行研究,从企业对外披露的年度报告中选择适当的数据指标进行计算,而后对企业并购前后长短期偿债能力、盈利能力、营运能力及成长能力四个方面进行合理的比较分析,选用并购后企业的股权结构变化、战略目标变化、创新能力及市场份额变化等四个方面研究其并购后的非财务指标影响;最终,得出结论:南北车并购短期绩效提升明显,长期绩效相对稳定,二者并购初步实现了并购前的目标。继而,总结出本次并购所带来的启示,意在为其他相似企业进行并购提供借鉴。
【学位授予单位】：吉林财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F426.472;F271;F406.7
【图文】：

“南北车”并购绩效研究

并购流程时间图

K线图,K线图,股价,上市公司

有合同及其他一切的权利与义务。合并后将采用新的公司名称、调整治理结构、重新进行战略定位、布置组织架构、建立管理体系、改善公司品牌等，从而实现合并双方的的完全对等合并。（2）换股价格及比例本次合并中为了保证同一家公司的所有 A 股和 H 股股东得到平等对待，故 A股和 H 股采用的是同一比例，而该比例是借鉴了第一次董事会进行决议并公告的前 20 个市场交易日的交易平均价格作为市场上的参考价位，同时结合了二者的经营业绩状况，经过协商而定。A 股市场中国南车的股价为 5.63 元/股，中国北车为 6.19 元/股，而 H 股市场上其二者股价分别为 7.32 港元/股和 8.05 港元/股，经过简单计算，6.19/5.63 约等于 8.05/7.32 约为 1.10，此次换股比例采用1：1.10，也就是说，每股中国北车 A 股股票可以换取 1.10 股中国南车将发行的中国南车 A 股股票，同理，H 股股票的具体更换方法同 A 股一致。3.3.3 并购后的股价变动本文选取了南北车并购合并日开始后，至论文成文前的股价变化周 K 线图，进行对比，具体情况如下：

【参考文献】