华锐风电IPO高定价案例分析

发布时间：2020-07-20 13:23

【摘要】：定价是IPO整个环节中最核心的问题，因为IPO定价是否合理决定着股票发行价格是否能体现其真实价值。影响IPO定价的两个最基本因素是IPO的估值方法和IPO的发行定价方式。 在股票上市的过程中，IPO定价是非常重要的环节之一，目前我国普遍存在新股IPO高定价发行的问题，无论是对整个证券市场，还是全社会都带来了很大的负面影响，本文从新股发行定价这一问题入手，意在研究我国新股发行定价问题的根源所在，同时提出加强市场建设，不断完善我国新股发行制度才是解决新股IPO高定价问题的根本方法。 本文以“史上最贵”的沪市主板个股华锐风电为案例对象，就其IPO定价进行研究。IPO定价通常可以分为两个部分，先要对企业进行估值确定企业价值，然后以此为基础，通过选择合理的发行机制来确定影响价格的因素，最终确定发行价格。华锐风电以90元/股高价发行后，市场表现不佳，股价至今从未高过其发行价，由此也引发了市场对该股票的估值争议，本文通过可比公司法中的市盈率法对其重新估值，得出其估值区间应在63-72元之间较为合理，其发行价90元明显属于高定价。华锐风电在高定价的同时，带来了超募资金过多降低资源配置效率，投资者损失惨重等负面影响，所以有必要分析其IPO高定价的原因。通过分析得出了华锐风电IPO高定价的原因，即保荐人、发行人和询价机构各主体存在利益动机，驱使各方抬高股票的发行价以追逐超额收益。华锐风电IPO高定价并不是我国证券市场的个例，究其高价发行的背后也说明我国新股IPO高定价问题的原因所在：我国上市公司存在超募资金动机、相关机构逐利抬高定价、国家法律法规缺失监管不到位，说明我国新股发行定价机制存在的一定缺陷。针对新股IPO高定价的问题，本文最后提出了相应的建议，希望通过加强超募资金的管理、完善新股询价制度、完善信息披露制度三方面不断完善我国新股发行制度，解决新股IPO高定价这一问题。
【学位授予单位】：辽宁大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：F832.51;F426.61

【参考文献】

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本文编号：2763500